物價(jià)上漲指數(shù)詳解（中國上漲指數(shù)怎么計(jì)算）
發(fā)布時(shí)間：2025-08-17 | 來源：互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)載和整理
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者吳斌報(bào)道歐元區(qū)通脹正式邁入“3時(shí)代”。
歐盟統(tǒng)計(jì)局8月31日公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)8月CPI同比飆升3%，為10年來最高，遠(yuǎn)高于歐洲央行2%的目標(biāo)和市場預(yù)期的2.7%。此外，剔除波動較大的食品和能源價(jià)格的核心通脹率升至1.6%，也高于市場預(yù)期的1.4%。
（歐元區(qū)通脹正式邁入“3時(shí)代”，來源：歐盟統(tǒng)計(jì)局）
能源價(jià)格成為8月通脹飆升的最大推手，8月歐元區(qū)能源價(jià)格同比上漲15.4%；食品和煙酒價(jià)格同比上漲2%；服務(wù)價(jià)格同比上漲1.1%；非能源類工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格同比上漲2.7%。
嘉盛集團(tuán)資深分析師Joe Perry對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，正如其它大部分發(fā)達(dá)國家那樣，歐盟的通脹上升也是源自疫情后經(jīng)濟(jì)活動重啟之下旺盛的需求與供應(yīng)鏈不暢之間的矛盾。能源價(jià)格上漲是通脹上升的元兇。
德法等國通脹率齊飆
相對于歐元區(qū)整體數(shù)據(jù)，德國通脹率更高，其8月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)創(chuàng)下13年最大漲幅，在經(jīng)濟(jì)從疫情中復(fù)蘇、企業(yè)艱難應(yīng)對供應(yīng)短缺之際，價(jià)格壓力愈發(fā)增大。
8月30日德國聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局公布的初步數(shù)據(jù)顯示，德國8月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)躍升3.9%，創(chuàng)1993年12月以來最高，彼時(shí)德國統(tǒng)一后經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展。此外，8月消費(fèi)者物價(jià)調(diào)和指數(shù)(HICP)上漲3.4%，創(chuàng)下2008年7月以來最高，7月為上漲3.1%。
巴登符騰堡州銀行(LBBW)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Elmar Voelker表示，未來幾個(gè)月通脹將進(jìn)一步上升，他指出，2020年下半年臨時(shí)下調(diào)增值稅稅率這一特殊因素和基數(shù)效應(yīng)影響了同比讀數(shù)。
從長期來看，Voelker補(bǔ)充稱，“從2022年初開始，價(jià)格壓力可能會減弱，但令人關(guān)注的問題是，這種減弱趨勢的速度和程度會是怎樣的?！?/p>
除了德國，法國國家統(tǒng)計(jì)局(INSEE)8月31日公布的初步數(shù)據(jù)也顯示，法國8月通脹加速上升超過預(yù)期，觸及近三年來最高水平。INSEE表示，8月消費(fèi)者物價(jià)調(diào)和指數(shù)(HICP)環(huán)比上升0.7%，較上年同期上升2.4%，升幅高于7月的1.5%，創(chuàng)下2018年10月以來的最高值。
歐美國債收益率集體大漲
歐元區(qū)通脹飆升也引發(fā)了市場連鎖反應(yīng)。通脹進(jìn)一步上升可能挑戰(zhàn)歐洲央行對物價(jià)上漲的溫和看法，引發(fā)了對貨幣政策可能轉(zhuǎn)變的擔(dān)憂，8月31日主要?dú)W洲國家股指全線收跌。美國三大股指也集體低開，最終全線收跌。
與此同時(shí)，歐洲各國國債收益率31日則全線大漲。德國10年期國債收益率尾盤上漲5.6個(gè)基點(diǎn)，報(bào)-0.386%，盤中升至逾五周的最高水平；法國10年期國債收益率上漲5.4個(gè)基點(diǎn)，報(bào)-0.034%；意大利10年期國債收益率上漲9.8個(gè)基點(diǎn)，報(bào)0.707%；西班牙10年期國債收益率上漲6.2個(gè)基點(diǎn)，報(bào)0.336%；葡萄牙10年期國債收益率上漲8.8個(gè)基點(diǎn)，報(bào)0.208%。10年期美債收益率尾盤上漲3個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.313%，收復(fù)1.30%大關(guān)。
盡管多數(shù)投資者更關(guān)注美聯(lián)儲，但實(shí)際上歐洲央行收緊政策也會對全球市場產(chǎn)生不小影響。
英國央行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Miranda-Agrippino和倫敦商學(xué)院的Tsvetelina Nenova本周發(fā)表一篇論文，詳細(xì)解釋了歐洲央行政策轉(zhuǎn)變（以類似美聯(lián)儲政策溢出效應(yīng)那樣的方式）會對全球金融環(huán)境產(chǎn)生多大影響。
“風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知、全球資產(chǎn)估值、資本流動和融資成本意味著歐洲央行收緊非傳統(tǒng)政策會導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)活動和貿(mào)易下降、資本流動縮減、全球股市和其他風(fēng)險(xiǎn)市場下跌?！?/p>
歐洲版減碼要來了？
歐元區(qū)通脹飆升之際，一場“鷹鴿”大戰(zhàn)一觸即發(fā)。歐洲央行9月9日將需要辯論是否維持較高的購債步伐，管理委員會還需要在未來幾個(gè)月內(nèi)決定明年3月是否延長或結(jié)束其大規(guī)模購債計(jì)劃，以及之后如何繼續(xù)更傳統(tǒng)的QE計(jì)劃——資產(chǎn)購買項(xiàng)目（APP）。
不得不提的是，在會議開始前一周，本周多位票委都已公開暗示，歐洲版減碼（taper）即將到來。
8月31日歐洲央行管委暨奧地利央行總裁霍爾茨曼(Robert Holzmann)表示，歐洲央行可能會考慮削減購債，預(yù)計(jì)該問題將在央行下周的政策會議上進(jìn)行討論。
Holzmann在接受奧地利媒體采訪時(shí)稱，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)正在如預(yù)期全面復(fù)蘇，這令決策者可以考慮放慢應(yīng)急計(jì)劃下的購債步伐，擾亂工業(yè)生產(chǎn)的供應(yīng)鏈瓶頸不太可能令經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇脫軌?！艾F(xiàn)在我們已經(jīng)可以考慮如何縮減大流行病特別計(jì)劃。我認(rèn)為大家都是這個(gè)看法?！?/p>
此外，Holzmann還支持歐央行模仿美聯(lián)儲那樣，將對購債的前瞻指引與未來加息路徑相分開，并稱在7月貨幣政策會議上，“這是管委們一種普遍的感覺”。
與Holzmann類似，荷蘭央行行長Klaas Knot也在31日表示，隨著經(jīng)濟(jì)前景改善，歐洲央行有必要立即減少債券購買，疫情緊急購債計(jì)劃（PEPP）可立即放緩步伐，并在明年3月按原計(jì)劃徹底結(jié)束。Knot指出，歐洲央行下周公布的利率決定“不應(yīng)與明年3月停止PEPP購債相矛盾”，這將意味著最早下周可能宣布PEPP購債速度放緩。
但Knot同時(shí)也承認(rèn)，疫情確實(shí)存在卷土重來的風(fēng)險(xiǎn)，下周也許不會做出taper具體結(jié)論，而是看疫情如何發(fā)展。
除了這兩位鷹派官員，此前立場偏“鴿”的法國央行總裁維勒魯瓦德加洛的語氣也更加鷹派，他表示，歐洲央行在討論新冠疫情購債的未來時(shí)，應(yīng)考慮到近期融資狀況的改善。這番言論暗示PEPP購債可能即將放緩。
但需要注意的是，歐洲央行內(nèi)部依舊有大量“鴿”派聲音，以歐央行行長拉加德為代表的不少官員們堅(jiān)持認(rèn)為，明年歐元區(qū)通脹會再度放緩，今年高企只是臨時(shí)現(xiàn)象。歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Lane也認(rèn)為，歐洲央行不急于取消寬松的金融條件，調(diào)整PEPP也應(yīng)該再等等。
總體而言，歐洲央行內(nèi)部目前分歧不小，對于何時(shí)收緊政策意見不一。對于下周的會議，當(dāng)前市場普遍預(yù)期，歐央行9月會議只是會對縮減PEPP進(jìn)行初步討論。未來幾個(gè)月需要決定PEPP是如期于明年3月結(jié)束，還是因疫情復(fù)燃而再度延長。
Joe Perry對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，8月歐盟CPI遠(yuǎn)高于7月讀數(shù)，歐洲央行鷹派成員隨之發(fā)表講話，Holzman和Knot都建議縮減PEPP下的債券購買金額。但現(xiàn)在最大的不確定性是，“這些鷹派成員的立場影響了其他成員甚至央行行長拉加德的看法嗎”？
下周歐洲央行的會議整體或仍偏“鴿”派。巴克萊經(jīng)濟(jì)學(xué)Silvia Ardagna表示，預(yù)計(jì)歐洲央行下周將繼續(xù)傳達(dá)這樣的信息——貨幣政策將長期保持寬松，避免過早收緊融資條件。