國(guó)泰金龍行業(yè)精選分析-（年化收益超50%詳解）
發(fā)布時(shí)間：2025-08-17 | 來源：互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)載和整理
國(guó)泰金龍行業(yè)精選是一個(gè)混合型基金，成立于2003年12月5日，成立初期基金規(guī)模為6.8億份，截止2020年6月30日，該基金已成立6052天，基金份額規(guī)模達(dá)到了21.63億份，資產(chǎn)規(guī)模為16.09億元，基金經(jīng)理為楊飛。
該基金自成立以來基金經(jīng)理共計(jì)更換8次，當(dāng)前的基金經(jīng)理?xiàng)铒w在該基金任職天數(shù)是5年又279天，任職期間回報(bào)率為201.38%，單獨(dú)任職期間的投資回報(bào)率為157.30%。
楊飛先后掌管了7支基金，當(dāng)前依然掌管4支基金。從管理基金的任職回報(bào)來看，其所管理的基金的任職回報(bào)率均超過同類平均，并且在同類排名中也列入前1/4，這是一個(gè)很了不起的業(yè)績(jī)。國(guó)泰金龍行業(yè)混合是他管理最早、時(shí)間最長(zhǎng)、任職回報(bào)率最高的基金，因此行業(yè)混合是最能反映其能力和風(fēng)格的基金。
一、歷史收益驚人，收益波動(dòng)增大
國(guó)泰金龍行業(yè)混合于2003年已成立，屬于“歷史悠久”的基金，其自成立以來累計(jì)漲幅為1129.37%，年化收益率達(dá)到了52.8%。
從其累計(jì)收益率曲線來看，該基金自2008年以來的走勢(shì)和滬深300、同類平均基本一致，曲線高度重合，進(jìn)入2009年熊市之后，混合型基金受益于債券的保護(hù)，下跌幅度比滬深300要小，所以累計(jì)收益優(yōu)于滬深300。但其走勢(shì)基本和同類平均一致，直至到2016年，該基金的表現(xiàn)大幅超越了同類平均和滬深300，而這個(gè)時(shí)間轉(zhuǎn)折點(diǎn)剛剛是楊飛上任之后。
從該基金歷年的收益率來看，收益最好的年份分別是2006年、2007年、2015年和2009年，其中2015年的收益表現(xiàn)最好，其超同類平均高達(dá)35個(gè)百分點(diǎn)。表現(xiàn)最差的是2018年，落后于同類平均接近25個(gè)百分點(diǎn)。
通過其標(biāo)準(zhǔn)差和歷史收益曲線可以明顯發(fā)現(xiàn)，該基金自楊飛接手后，收益波動(dòng)增大，近三年的標(biāo)準(zhǔn)差已經(jīng)接近3%。所謂標(biāo)準(zhǔn)差是反映基金收益率的波動(dòng)程度，標(biāo)準(zhǔn)差越小，基金的歷史階段收益越穩(wěn)定。
近1年該基金表現(xiàn)不錯(cuò)，收益率達(dá)到了63.15%，超同類平均26個(gè)百分點(diǎn)，超滬深300有45個(gè)百分點(diǎn)，但落后創(chuàng)業(yè)板6個(gè)百分點(diǎn)。通過近一年的收益曲線也可以看出，該基金近一年收益曲線走勢(shì)基本和創(chuàng)業(yè)板一致，說明該基金近一年重倉(cāng)股票的對(duì)象是類似創(chuàng)業(yè)板的科技型股票。
二、投資風(fēng)格改變，“分散”走向“集中”
從該基金的股票前10持倉(cāng)集中度來看，楊飛于2015年2月開始獨(dú)立管理該基金后，其持倉(cāng)集中度大幅提升，持倉(cāng)集中度由不足五成提升至六成左右，最高峰時(shí)超過了七成，說明該基金經(jīng)理奉行的是“集中投資”理念。
通過近三年該基金持倉(cāng)對(duì)象來看，該基金投資范圍基本在消費(fèi)、科技和醫(yī)療三個(gè)板塊之間進(jìn)行輪換。從二季度股票持倉(cāng)變化情況來看，該基金***了吉比特、聞泰科技、兆易創(chuàng)新和立訊精密，減倉(cāng)了寶信軟件和邁瑞醫(yī)療，建倉(cāng)了三七互娛、泰格醫(yī)藥、華海藥業(yè)和智飛生物，加倉(cāng)了深南電路、滬電股份、恒生電子和用友網(wǎng)絡(luò)，前十持倉(cāng)股票全部集中在科技股和醫(yī)藥股。其中，科技股比重為49.62%，相比一季度占比下降了11.17個(gè)百分點(diǎn)；醫(yī)藥股比重為17.99%，相比一季度占比上升了13.19個(gè)百分點(diǎn)。
二季度，該基金減持了一些與全球經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度大且估值較貴的半導(dǎo)體，增持了估值相對(duì)合理且與內(nèi)需相關(guān)的 5G、云計(jì)算、醫(yī)藥、傳媒。
對(duì)于三季度，該基金的投資策略是：將會(huì)繼續(xù)聚焦科技與醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，科技產(chǎn)業(yè)的投資主線將圍繞 5G帶來的中長(zhǎng)期持續(xù)的流量升級(jí)與產(chǎn)業(yè)數(shù)字轉(zhuǎn)型的投資機(jī)會(huì)，從流量基礎(chǔ)設(shè)施（IDC、PCB）到流量應(yīng)用（SAAS、云游戲、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)），醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的投資主線將圍繞創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、 集中度提升帶來的投資機(jī)會(huì)（CRO、醫(yī)療器械、特色原料藥、疫苗），基金在三季度將保持較高的倉(cāng)位。
綜上所述，該基金有著不錯(cuò)的歷史收益率，并且通過其歷史表現(xiàn)來看，也證明了基金經(jīng)理?xiàng)铒w有著不俗的能力，但由于其投資理念是“集中投資”，所以該基金的收益波動(dòng)性較大，需要投資者保持足夠的耐心。未來該基金將依然重倉(cāng)科技和醫(yī)藥行業(yè)，但由于這兩個(gè)行業(yè)的估值已經(jīng)不低，并且均是近兩年的熱點(diǎn)行業(yè)，所以該基金未來的收益依然會(huì)有劇烈的波動(dòng)，對(duì)于已經(jīng)持有的投資者可以適當(dāng)減倉(cāng)同時(shí)保持一定的倉(cāng)位，對(duì)于還未建倉(cāng)的投資者要“謹(jǐn)慎入局”。