什么是資本市場線（資本市場線與資本資產(chǎn)定價模型詳解）

發(fā)布時間：2025-08-17 | 來源：互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)載和整理

一、資本市場線

資本市場線是基于投資組合機會集的基礎(chǔ)上，假設(shè)市場存在無風(fēng)險資產(chǎn)，投資者不論是借入或者貸出資金都是按無風(fēng)險利率取得。有了這些假設(shè)，可以研究如何通過無風(fēng)險資產(chǎn)調(diào)節(jié)投資組合的風(fēng)險。

主要結(jié)論：

1、存在無風(fēng)險資產(chǎn)時，投資者可以通過貸出自有資金減少自己的風(fēng)險，當(dāng)然這樣會降低期望報酬率；也可以通過借入資金，增加購買風(fēng)險資產(chǎn)的投入資金，從而提高期望報酬率；

總期望報酬率=Q*風(fēng)險資產(chǎn)組合的期望報酬率+（1-Q）*無風(fēng)險利率

Q=投入風(fēng)險資產(chǎn)組合的資金/公司自有資金

2、從無風(fēng)險利率Rf開始，做有效邊界的切線，切點為M，這條直線稱為資本市場線；切點M為市均衡點，它代表唯一最有效的風(fēng)險資產(chǎn)組合，它是所有證券以各自的總市場價值為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均組合；

二、資本資產(chǎn)定價模型

研究充分組合下，系統(tǒng)風(fēng)險與必要報酬率之間的均衡關(guān)系。就是當(dāng)證券或市場存在風(fēng)險的時候，作為理性投資者應(yīng)該得到多大的報酬率，如果沒有達(dá)到這個報酬率，投資者可能會放棄該證券投資或投資組合。資本資產(chǎn)定價模型相當(dāng)于給投資于風(fēng)險資產(chǎn)時的風(fēng)險做一個定價，這是個標(biāo)準(zhǔn)的價格，只有大于等于這個價格的時候，理性投資者才會選擇該風(fēng)險資產(chǎn)。

資本資產(chǎn)定價模型，也證為證券市場線，公式見下圖：

其中β是衡量系統(tǒng)風(fēng)險的，公式如下：

β系數(shù)大小取決于（1）該股票與整個股票市場的相關(guān)性，（2）它自身的標(biāo)準(zhǔn)差，（3）和整個市場的標(biāo)準(zhǔn)差。