環(huán)球今日訊!解讀什么是夾層融資概念 夾層融資是什么意思

發(fā)布時(shí)間：2025-08-17 | 來源：互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)載和整理

解讀什么是夾層融資概念,夾層融資是什么意思的問題，2022年09月20日今天中保網(wǎng)小編通過整理為大家介紹，如下

所謂的夾層融資，就是介乎于股和債之間的一種融資，最近很流行的優(yōu)先股和永續(xù)債，也就是我們常說的“名股實(shí)債”，就是夾層融資的常見產(chǎn)品，均屬于舶來品。

雙證金融管理碩士：其實(shí)，這兩種產(chǎn)品很近似，雖然優(yōu)先股的法律結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)是股票而永續(xù)債是債務(wù)，但優(yōu)先股具有更強(qiáng)的債性，而永續(xù)債具有更強(qiáng)的股性。

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永續(xù)債

之前已經(jīng)說了永續(xù)債和優(yōu)先股結(jié)構(gòu)很類似，反而更具有股性，為什么呢？因?yàn)榇蠖鄶?shù)選擇發(fā)行永續(xù)債產(chǎn)品的企業(yè)，都是有為了優(yōu)化評級指標(biāo)的需求，這里說的評級指標(biāo)主要是標(biāo)普、穆迪和惠譽(yù)三大國際評級機(jī)構(gòu)所要求的評級指標(biāo)。

永續(xù)債這種產(chǎn)品在國際上使用較為廣泛，之所以認(rèn)為這種產(chǎn)品具有股性，其主要體現(xiàn)在與該產(chǎn)品相關(guān)的所有權(quán)利基本都在發(fā)行方，如：發(fā)行方有權(quán)決定永續(xù)債的年限，一般是5年、10年或更久，發(fā)行方有權(quán)利在永續(xù)債到期之后選擇延期；同樣的，發(fā)行方有權(quán)決定是否支付利息，利息不支付是否會(huì)遞延，利息多久可以遞增等。對于投資人來說，投資人對永續(xù)債基本沒什么權(quán)利，除了買入和出售。

永續(xù)債在會(huì)計(jì)也是100%可以認(rèn)定為權(quán)益的，但是和優(yōu)先股不同的是永續(xù)債在加入一定的限定性條款后國際評級機(jī)構(gòu)可以按100%或50%認(rèn)定為權(quán)益，雙證金融管理碩士：這是它具有很強(qiáng)優(yōu)勢的一點(diǎn)，目前國內(nèi)評級機(jī)構(gòu)現(xiàn)在也補(bǔ)充了類似的評級方法，但基本都是照搬國際評級機(jī)構(gòu)。

優(yōu)先股

雙證金融管理碩士：顧名思義，它的權(quán)力在普通股之前，具有優(yōu)先分紅權(quán)，一般沒有參與經(jīng)營管理的投票權(quán)，投資協(xié)議一般會(huì)約定固定的分紅比例（這點(diǎn)很像債），約定分紅是否累計(jì)（即某一年分紅達(dá)不到約定比例時(shí)，下一年是否要補(bǔ)足），約定是否可以轉(zhuǎn)換為普通股等。

大家要注意，優(yōu)先股再怎么像債，它還是股，因此如果發(fā)行方出了問題的時(shí)候，是要優(yōu)先清償債務(wù)的，這個(gè)時(shí)候優(yōu)先股會(huì)被當(dāng)成“股”，而當(dāng)債權(quán)人債務(wù)清償完畢時(shí)，將“優(yōu)先”清償優(yōu)先股，最后才是普通股，這個(gè)是它和永續(xù)債最大的區(qū)別，永續(xù)債在這個(gè)意義上還是“債”，清償范圍在優(yōu)先股之前。

中國的公司法下規(guī)定了同股同權(quán)的要求，而優(yōu)先股因有一系列的優(yōu)先權(quán)利，所以屬于同股不同權(quán)，因此屬于“違法”行為，理論上其權(quán)益是不受公司法所保護(hù)的。所以在這種情況下，如果有發(fā)行優(yōu)先股的公司不想按約定支付優(yōu)先股股利，理論上優(yōu)先股的投資方去法院告是告不下來的。

值得一提的是，在會(huì)計(jì)上優(yōu)先股是100%可以被認(rèn)定為權(quán)益的，雙證金融管理碩士：而國際評級機(jī)構(gòu)一般很難認(rèn)定，原因就是優(yōu)先股有約定固定的回報(bào)，因此使其具有相同的債性。