4月7日白糖期貨實(shí)時(shí)行情：國(guó)際食糖生產(chǎn)和出口遇阻 鄭糖近強(qiáng)遠(yuǎn)弱持續(xù)
發(fā)布時(shí)間：2025-08-17 | 來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)載和整理
國(guó)外疫情還在發(fā)展過(guò)程中，各個(gè)國(guó)家接二連三推出的強(qiáng)***政策連連失利，油價(jià)維持低位，各國(guó)貨幣加速貶值。我國(guó)疫情進(jìn)入收尾階段，產(chǎn)區(qū)即將收榨，春播已然開(kāi)啟，進(jìn)口超預(yù)期發(fā)展，二季度供需出現(xiàn)新格局，內(nèi)憂未除，外患加劇，兩只“黑天鵝”還未飛走，鄭糖何去何從?
疫情蔓延，國(guó)際食糖生產(chǎn)和出口遇阻
巴西***宣布3月24日至4月7日，圣保羅進(jìn)入為期15天的隔離狀態(tài)，當(dāng)?shù)靥菑S開(kāi)榨時(shí)間推遲1—2周。另外，巴西貨幣雷亞爾持續(xù)貶值，3月中旬至今美元兌雷亞爾都維持在5以上，不利于其國(guó)內(nèi)食糖的消費(fèi)。長(zhǎng)遠(yuǎn)看，巴西新榨季的生產(chǎn)已經(jīng)開(kāi)啟，下榨季食糖產(chǎn)量預(yù)期不斷攀升，食糖生產(chǎn)比例已經(jīng)從本榨季的34.5%不斷提高至37.5%、42%甚至46%，主因就是國(guó)際油價(jià)連續(xù)暴跌，令乙醇優(yōu)勢(shì)喪失，食糖生產(chǎn)預(yù)期增加。二季度，巴西開(kāi)榨后將成為食糖供應(yīng)增加的主力，開(kāi)榨的延后令二季度前半段的供應(yīng)預(yù)期壓力減輕。
印度***也于3月24日宣布全國(guó)開(kāi)始封鎖21天，當(dāng)前印度處于食糖生產(chǎn)尾聲階段，產(chǎn)量同比下降。當(dāng)前印度出口已經(jīng)沒(méi)有利潤(rùn)，其年度出口預(yù)期從600萬(wàn)噸縮減至450萬(wàn)噸。印度的出口預(yù)期降低加上減產(chǎn)的繼續(xù)擴(kuò)大，令二季度國(guó)際糖市供應(yīng)壓力減輕。
泰國(guó)3月26日收榨，上榨季收榨日為5月8日，預(yù)計(jì)年度食糖產(chǎn)量將降低600萬(wàn)—830萬(wàn)噸，減產(chǎn)較預(yù)期擴(kuò)大，且收榨提前，跟印度共振，促進(jìn)二季度供應(yīng)壓力減輕。
其他包括我國(guó)在內(nèi)的國(guó)家都處于春播階段，當(dāng)前的國(guó)際糖價(jià)在11美分/磅附近，價(jià)格優(yōu)勢(shì)喪失，疫情令消費(fèi)前景更加悲觀，種植積極性遇阻。除了巴西開(kāi)榨外，其他主要國(guó)家供應(yīng)都低于預(yù)期。隨著封城范圍的擴(kuò)大，二季度前半段的供應(yīng)壓力階段性低于預(yù)期，而需求方面更多是跟隨疫情的發(fā)展而發(fā)展，原油和貨幣也將成為主要壓力之一。
我國(guó)收榨在即，現(xiàn)貨市場(chǎng)信心仍在
相對(duì)于國(guó)際糖價(jià)連破新低，我國(guó)的糖價(jià)更加堅(jiān)挺，主因是南方甘蔗產(chǎn)區(qū)收榨在即，糖廠的現(xiàn)金流和消費(fèi)都在向著越來(lái)越好的方向發(fā)展，現(xiàn)貨有穩(wěn)定的基礎(chǔ)和信心。由于去年糖價(jià)反彈，全行業(yè)信心仍在，今年的播種雖然因疫情有所延后，但播種的積極性依然較高，***的各種補(bǔ)貼和今年的收購(gòu)價(jià)也令種植收益依然可觀，本榨季后半段依然值得期待，但下個(gè)榨季樂(lè)觀的產(chǎn)量預(yù)期對(duì)糖價(jià)帶來(lái)的更多是上方空間的制約。
加工廠開(kāi)工提前，二季度進(jìn)口需求增加
此前?？跁?huì)議傳聞許可糖有200萬(wàn)噸，目前預(yù)計(jì)為150萬(wàn)噸，1—2月累計(jì)進(jìn)口32萬(wàn)噸糖，大部分儲(chǔ)存在保稅倉(cāng)庫(kù)，其中56.5%來(lái)自巴西。加工廠今年3月開(kāi)工較早，采購(gòu)的節(jié)奏和數(shù)量都提前，需求尚未有效恢復(fù)，外部正規(guī)進(jìn)口糖增加，走私糖利潤(rùn)拉開(kāi)，二季度外部供應(yīng)壓力增加。另外，5月22日后，如果進(jìn)口關(guān)稅從85%降低至50%，則將令進(jìn)口糖利潤(rùn)大幅增加，二季度后半段的進(jìn)口壓力依然偏高。
冠狀病毒和石油這兩只“黑天鵝”在全球刮起來(lái)的龍卷風(fēng)還未散去，需求端的擔(dān)憂情緒還在攀升。我國(guó)內(nèi)憂未除，外患加劇，鄭糖5月合約有現(xiàn)貨支撐，遠(yuǎn)月合約受資金情緒和疫情發(fā)展影響更大，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱持續(xù)。鄭糖價(jià)格走低后，在牛市的預(yù)期下投資價(jià)值提升，關(guān)稅到期后的進(jìn)口成本降低的政策壓力將集中在二季度后半段和三季度釋放。