4月26日玉米期貨實時行情：供給偏緊潛在需求恢復(fù)支撐 玉米價格上漲
發(fā)布時間：2025-08-17 | 來源：互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)載和整理
此次玉米價格上漲，不單是供給偏緊造成的，更可能是潛在需求恢復(fù)支撐。
我們按照正常思維來推測市場的演繹路徑，分為三個階段：
第一階段，從2月下旬開始，估計這波上漲將持續(xù)至6月份前后。先是農(nóng)戶售糧高峰，到如今基本見底;后期供給則等待5月國儲的拍賣了。與此對應(yīng)，先有國營倉庫托市收購，后是復(fù)工復(fù)產(chǎn)，玉米消費企穩(wěn)回升;尤其是到了夏季，玉米市場進入消費旺季。
第二階段，從6月小麥上市，至9月秋收時節(jié)，玉米市場或呈現(xiàn)調(diào)整狀態(tài)。其間，正值玉米生長關(guān)鍵時期。若天氣不佳或蟲害，那么，市場進入易漲難跌狀態(tài)。若正常，則呈現(xiàn)調(diào)整狀態(tài)。
第三階段，盡管迎來收割季節(jié)，但玉米消費亦逐漸進入旺季。在利空消化與利多漸增轉(zhuǎn)化中，市場有望迎來一波持續(xù)的上漲行情，直至明年3月前后。
第一季度玉米市場解讀
2019年的玉米行情走出一個“N”字型調(diào)整。全年漲跌波動不大，這與飼料消費的低迷有關(guān)。
然而，市場格局開始出現(xiàn)變化。從今年一季度開始，大連玉米悄然呈現(xiàn)波動式上漲，盡管全球暴發(fā)新冠病毒疫情。這種獨立走勢得益于大連玉米是一個相對封閉的國內(nèi)市場。
春節(jié)后，玉米市場進入消費淡季，因生豬等飼料消費下降;同時，農(nóng)戶手中余糧進入第二波銷售高峰。通常這會導(dǎo)致玉米價格回落。然而，***及時托市，國有糧庫敞開收購玉米，并導(dǎo)致農(nóng)戶惜售。其時，大連玉米反而呈現(xiàn)波動走強的態(tài)勢。有一種解釋是：去年秋季的玉米產(chǎn)量不如報道的多，實際上是略有減產(chǎn)。
無論怎樣，大連玉米的上漲有其季節(jié)性觸發(fā)因素，也有產(chǎn)不足需的必然性因素。下面，我們將剖析市場主要矛盾方面，以解讀市場上漲的內(nèi)在動力。
影響市場的重要因素及時點分析
1。供給偏緊且主體轉(zhuǎn)移
4月底，農(nóng)戶余糧見底，市場供給主導(dǎo)方逐漸轉(zhuǎn)向至：渠道商、庫存和政策糧拍賣。
據(jù)Cofeed統(tǒng)計：截至4月17日，全國主產(chǎn)區(qū)售糧進度92%，較去年同期高5%。可見，全國基層余糧不足一成，部分糧源轉(zhuǎn)至貿(mào)易商。與此同時，加工企業(yè)庫存同比偏低，存在補庫需求。截至4月17日，全國119家玉米深加工企業(yè)庫存總量500萬噸，同比減少228萬噸(-31%)。據(jù)悉，吉林省大部分企業(yè)庫存可以滿足1個月生產(chǎn)，而往年此時可以滿足2—3個月。
對于節(jié)后余糧銷售如此之快，心中一直存在疑問：2019年我國玉米產(chǎn)量實際上是略有減產(chǎn)的?據(jù)統(tǒng)計，截至4月5日，黑龍江、山東等11個主產(chǎn)區(qū)累計收購玉米8840萬噸，同比減少1059萬噸。這個數(shù)據(jù)似乎暗合了業(yè)內(nèi)對東北玉米減產(chǎn)的評估。
后期，市場供給方主要來源于：議價能力較強的貿(mào)易商，以及國儲玉米拍賣和進口谷物。
據(jù)悉，高速公路免費結(jié)束時間為6月30日。目前，高速免費政策降低了玉米運輸成本，***了東北糧向華北地區(qū)的流動。當(dāng)優(yōu)惠取消后，必然會造成糧源入關(guān)成本的增加。以長春二等玉米價格1800—1900元/噸計算，在物流運費恢復(fù)后，加上運費300元/噸，玉米入關(guān)的價格將達到2100—2200元/噸。但是，對玉米市場的影響將視當(dāng)時的供求強弱而定。
2。政策糧拍賣及影響
對于臨儲拍賣，盡管官方至今沒有宣布，但市場各方均高度關(guān)注，因其包含的信息量較多。
從拍賣底價看，市場有兩種傳說：第一，臨儲玉米拍賣底價提高50—100元/噸;第二，底價維持去年水平。2019年的拍賣是從5月23日開始的，拍賣底價提高200元/噸。在消息公布后，就引發(fā)了玉米市場一波上漲行情。如果今年繼續(xù)，那么，會增強多頭介入的信心。
從拍賣數(shù)量看，傳每周投放量縮減為200萬噸，投放總量為2000萬噸?；仡?018年的拍賣是從4月12日開始的，每周投放800萬噸的玉米;當(dāng)年累計拍賣了約1億噸。另外，2019年的拍賣是從5月23日開始的，每周投放減半至400萬噸;當(dāng)年累計拍賣了約2200萬噸。反觀今年每周投放減半，并且總量減少，這說明什么?說明臨儲玉米的庫存“空虛”。
據(jù)統(tǒng)計，2016年底時國儲庫存有2.36億噸。經(jīng)過三年的戰(zhàn)略性“去庫存”，如今剩余庫存為5700萬噸。如果今年滿額拍賣，那么庫存余量僅剩為3700萬噸。這樣，戰(zhàn)略安全度不夠。
3。美國玉米進口影響
近期，有美國玉米的進口消息，時常困擾著市場做多情緒。
據(jù)統(tǒng)計，今年以來，有兩次較大的美國玉米進口消息。一次是在3月19日當(dāng)周，進口了75.6萬噸;一次是在4月2日當(dāng)周，進口了56.7萬噸。也就是說，今年累計進口了132萬噸。
從內(nèi)外比價看，有業(yè)內(nèi)人士計算：“在廣東玉米上漲至2060元/噸之后，即便加征美國玉米25%關(guān)稅，其理論進口可以盈利;若豁免25%關(guān)稅后，理論進口利潤逼近400元/噸。”
根據(jù)中美貿(mào)易“第一階段”協(xié)議，未來兩年中國勢必加大對美國農(nóng)產(chǎn)品進口。隨著美國新冠疫情的緩解，進口美玉米等谷物將再次提上日程。
據(jù)USDA最新報告，預(yù)估中國2019/2020年度玉米進口量為700萬噸。另外，我國玉米進口有配額限制，配額量為720萬噸。如此看來，即便進口利潤豐厚，但進口數(shù)量與消費總量相比相當(dāng)有限(消費達2.6億噸)，因而對市場的沖擊力有限。
4。需求漸進恢復(fù)且趨勢加強
從宏觀經(jīng)濟看，據(jù)統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2020年一季度GDP同比下降6.8%，但3月份主要經(jīng)濟指標(biāo)呈現(xiàn)回升勢頭。從經(jīng)濟運行情況來看，3月份比1、2月份明顯改善，這是一個基本判斷。隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)加快統(tǒng)籌推進，更大力度的政策不斷出臺，二季度表現(xiàn)會更好，這是一個基本趨勢。
從季節(jié)性角度看，按照往年生豬補欄周期，每年3—5月份是仔豬的補欄高峰。這主要是為下半年豬肉的消費旺季做準(zhǔn)備(中秋、國慶等)。當(dāng)前，生豬價格有所回落，這正說明存欄量開始上升，并引發(fā)供給增加的預(yù)期。
從生豬存欄看，隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)的推進，以及促進生豬生產(chǎn)的一系列政策落地，生豬生產(chǎn)在改善，在加快恢復(fù)。一季度末，生豬存欄32120萬頭，比上年四季度末增長3.5%;其中，能繁殖母豬存欄3381萬頭，增長9.8%。監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2月份生豬存欄首次環(huán)比增長，2月份、3月份環(huán)比增幅分別為3.4%、7.3%。據(jù)農(nóng)業(yè)部農(nóng)村部規(guī)劃，力爭在2020年底，我國生豬生產(chǎn)恢復(fù)到常年80%左右，2021年恢復(fù)正常。
可以說，此次玉米價格上漲，不單是供給偏緊造成的，更可能是潛在需求恢復(fù)支撐。
5。玉米播種及生長影響
4、5月份，是我國播種玉米的時節(jié)，此時特別需要關(guān)注玉米的實際播種面積，以及后期的生長狀態(tài)(天氣與蟲害)。因為這些因素均會引發(fā)市場的大幅波動，并成為潛在的炒作題材。
就播種面積而言，至今沒有看到官方數(shù)據(jù)。按往年經(jīng)驗，意向種植面積應(yīng)當(dāng)變動不大。
據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部調(diào)查，截至4月14日，全國已春播糧食19.1%，進度同比快1.0個百分點。其中，春玉米已播14.4%，與往年同期較為接近。然而，近日風(fēng)云突變，東北、內(nèi)蒙等迎來一場降雪(持續(xù)2—3天)，延遲了不少春玉米主產(chǎn)區(qū)的播種時間。往年，本該進入播種的高峰期，因降雪田間作業(yè)可能要推遲至5月上中旬了。有專業(yè)人士指出：“過早或過晚播種，都會造成一定程度的減產(chǎn)。”
另外，今年蟲害可能威脅到我國的玉米產(chǎn)量。3月5日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部確認(rèn)，草地貪夜蛾去年首次入侵我國，并預(yù)測今年形勢更不樂觀，發(fā)生面積可能約1億畝，遠超去年1600萬畝的見蟲面積，且各省份均有集中危害的可能。草地貪夜蛾會影響玉米生長并造成嚴(yán)重減產(chǎn)。因此，今年夏季需要嚴(yán)重關(guān)注草地貪夜蛾在我國北部玉米主產(chǎn)區(qū)的蔓延情況。