2020年3月20日天然橡膠期貨行情分析：熊市不言底 重勢(shì)不重價(jià)

發(fā)布時(shí)間：2025-08-17 | 來源：互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)載和整理

　　2020年3月18日，對(duì)橡膠來說，是個(gè)值得紀(jì)念的日子，橡膠創(chuàng)出了最近11年來的新低，滬膠再次回到萬(wàn)元關(guān)口之下。

　　我們看空橡膠已久。早在去年四季度，中糧期貨研究院推出秋季策略報(bào)告時(shí)，我們就已經(jīng)判斷橡膠將先揚(yáng)后抑。春節(jié)假期之后，我們發(fā)表了《橡膠：沒有疫情 亦會(huì)下跌》，并且之后一直維持看空觀點(diǎn)。我們看空的核心理由，始終在于供大于求的主線，以及市場(chǎng)輿情過度一致的狀態(tài)。原油、疫情等外部因素，雖然有天崩地裂的震撼氣勢(shì)，但是我們始終認(rèn)為，沒有橡膠自身的問題，滬膠不會(huì)下跌這么多。同樣的外部環(huán)境，同樣的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，螺紋鋼、豆粕也都沒跟隨環(huán)境?？梢?，要洞察大勢(shì)，首先要搞清楚品種自身的矛盾，之后才是觀察品種自身矛盾與外部環(huán)境是否能發(fā)生共振。關(guān)于橡膠交易主線的討論，請(qǐng)參考上述的幾篇報(bào)告，我們不再贅述，畢竟主線并沒有什么大變化。在此，我們重點(diǎn)討論最新的信息，馬來西亞封港算是利多嗎?

　　馬來西亞檳城港宣布封閉，不再接受泰國(guó)貨物過境。受此影響，泰南，沙墩，董里的貨物暫時(shí)無(wú)法裝運(yùn)，正在緊急調(diào)配泰國(guó)境內(nèi)港口。泰國(guó)橡膠出口主要從曼谷、宋卡、馬來西亞檳城港為主。對(duì)于出口從曼谷出發(fā)的企業(yè)不受影響，因宋卡港貨物吞吐量小，泰南部分貨物出口主要從馬來西亞檳城港出發(fā)，因此檳城港封閉，對(duì)泰南部分出口受到一定影響。目前工廠也在商討解決辦法。目前來看，問題會(huì)有解決的辦法，但是一定會(huì)耽誤時(shí)間，影響物流的進(jìn)度。

　　從表面上看，該因素是物流受阻，典型的利多因素。但實(shí)際上，利多因素的確定，并沒有這么簡(jiǎn)單，還要看是否有其他因素可以化解矛盾，抵消該因素帶來的影響，以及該因素與其他因素的共振和干擾。研究之所以是專業(yè)的工作，就是因?yàn)楸砻嫔峡雌饋韺?duì)的事情，實(shí)際上都很片面，都不是一下就能得出結(jié)論的。

　　根據(jù)卓創(chuàng)的數(shù)據(jù)，目前青島地區(qū)天然橡膠庫(kù)存區(qū)內(nèi)和一般貿(mào)易庫(kù)合計(jì)已經(jīng)超過74萬(wàn)噸，打破去年5月份創(chuàng)下的70萬(wàn)噸高位。如此高的庫(kù)存，下游又僅僅是在逐步恢復(fù)過程中，導(dǎo)致進(jìn)口即使延緩，也不會(huì)給國(guó)內(nèi)帶來現(xiàn)貨緊張的局面。

　　實(shí)際上，物流受阻從不同角度看問題，能得出不同結(jié)論。結(jié)論一：你可以說，進(jìn)口慢了少了，但是庫(kù)存在高位，所以馬來西亞封港不重要。結(jié)論二：你也可以說，進(jìn)口慢了少了，會(huì)導(dǎo)致青島的庫(kù)存下降，雖然總量還在高位，但是邊際變化是向下的。這個(gè)事，怎么說都是對(duì)的。關(guān)鍵還得看其他因素，當(dāng)下需要看的就是外部環(huán)境。美股、國(guó)內(nèi)股市、原油、國(guó)內(nèi)商品，橡膠的外部環(huán)境顯然是極差的。在這樣的條件下，物流受阻不會(huì)形成結(jié)論一，進(jìn)而不會(huì)成為對(duì)行情有影響的利多因素。

　　熊市不言底，重勢(shì)不重價(jià)，近期應(yīng)該多關(guān)注趨勢(shì)，少猜想底在哪里。特別要注意的是，當(dāng)你發(fā)現(xiàn)很多群，以及朋友圈，大家都在討論底在哪里的時(shí)候，你更要關(guān)注趨勢(shì)。越是人們公認(rèn)的底，越是錯(cuò)誤。這是零和市場(chǎng)，大部分人的思維方式，都是賠錢的。