宏達(dá)電子怎么樣（最新股份股吧詳解）

發(fā)布時間：2025-08-17 | 來源：互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)載和整理

2021-11-01天風(fēng)證券股份有限公司張健,潘暕對宏達(dá)電子進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《Q3業(yè)績環(huán)比再增長，看好新產(chǎn)品陸續(xù)放量》，本報告對宏達(dá)電子給出買入評級，當(dāng)前股價為83.0元。

宏達(dá)電子(300726)

事件： 宏達(dá)電子發(fā)布21Q3 季報（ 1）21Q3 公司實現(xiàn)營收6.12 億元，同比增長46.69%；

21Q3 歸母凈利潤 2.39 億元，同比增長 65.23%。（ 2） 21Q1-Q3 公司實現(xiàn)營收 15.35億元，同比增長 63.79%； 21Q1-Q3 歸母凈利潤 6.39 億元，同比增長 89.85%。點評： 公司業(yè)績持續(xù)增長， 21Q3 歸母凈利 2.39 億元，同比增長 65.23%， 環(huán)比增長 4.77%,我們預(yù)計公司業(yè)績有望繼續(xù)保持高速增長。公司軍品鉭電容業(yè)務(wù)將在國防建設(shè)大趨勢下繼續(xù)穩(wěn)健發(fā)展，民品鉭電容業(yè)務(wù)順應(yīng)下游需求擴(kuò)產(chǎn)逐漸放量將迎來大幅增長，非鉭電容業(yè)務(wù)在平臺模式下成長迅速，將拉動公司整體繼續(xù)增長。我們看好公司持續(xù)增長下的投資機(jī)會，上調(diào)公司 21 年盈利預(yù)期。

1. 21Q1-Q3 公司營收規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，盈利能力大幅提高

（ 1 ） 公 司 21Q1-Q3 營 收 分 別 為 3.79/5.42/6.12 億 元 ， 同 比 增 速 分 別 為162.29%/44.84%/46.69%， 其中去年 Q1 受疫情影響大導(dǎo)致基數(shù)較低， 綜合來看公司21 年前三個季度增長穩(wěn)定且持續(xù)；（ 2） 公司前三季度毛利率達(dá) 69.07%， 銷售凈利率達(dá) 45.34%， 分別同比增長 1.26PCT/6.89PCT，一方面公司新產(chǎn)品逐漸放量規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)， 另一方面擴(kuò)產(chǎn)的民用產(chǎn)品利潤率相對較低，對沖規(guī)模效應(yīng)導(dǎo)致毛利率增幅不高，此外公司 21 年期間費用控制優(yōu)秀， 21Q1-Q3 銷售費用率/管理費用率（包含研發(fā)費用） 分別為 9.47%/9.46%，同比分別下降 1.64PCT/2.08PCT。

2.受益于國防開支擴(kuò)張預(yù)期，軍品鉭電容業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健發(fā)展

公司作為高可靠鉭電容龍頭企業(yè)，在高可靠領(lǐng)域具備技術(shù)優(yōu)勢、資質(zhì)優(yōu)勢、渠道優(yōu)勢， 主要面向航空、航天等高可靠領(lǐng)域終端， 產(chǎn)品利潤率高、需求穩(wěn)定，基本覆蓋所有高可靠鉭電容客戶。 2020 年中國 GDP 已達(dá)美國 GDP70%，而軍費 GDP 占比不足美國一半，在 2027 年建軍百年目標(biāo)的指引下， “十四五”期間國防開支有望持續(xù)擴(kuò)張， 我們看好公司軍品鉭電容業(yè)務(wù)長期穩(wěn)健發(fā)展。

3.民品收入占比不斷提升， 擴(kuò)產(chǎn)項目逐漸投產(chǎn)滿足下游旺盛需求

公司民用產(chǎn)品主要為固體鉭電容， 主要面向通訊、汽車電子、電腦等終端， 在 5G、電動汽車行業(yè)高景氣下， 疊加國產(chǎn)替代需求， 公司民品業(yè)務(wù)需求旺盛。 公司正建設(shè)電子元器件生產(chǎn)基地項目，建成后預(yù)計公司民品產(chǎn)能翻倍，將滿足旺盛的下游需求并為公司民品業(yè)務(wù)帶來大幅增長， 21Q1 公司民品營收占比提升至 15%， 預(yù)計未來公司民品營收占比或?qū)⒊掷m(xù)提升并有望為公司業(yè)績帶來明顯貢獻(xiàn)。

4.“創(chuàng)業(yè)平臺型企業(yè)”發(fā)展戰(zhàn)略成效顯著，非鉭電容業(yè)務(wù)進(jìn)入快速成長期

公司貫徹開放式平臺發(fā)展模式，引進(jìn)國內(nèi)外優(yōu)秀人才、團(tuán)隊，在公司控股前提下，給予技術(shù)團(tuán)隊充分股權(quán)激勵， 并發(fā)揮公司平臺優(yōu)勢， 利用公司在高可靠領(lǐng)域多年積累的渠道優(yōu)勢，將新產(chǎn)品引入高可靠領(lǐng)域。 目前子公司冠陶電子及宏微電子已進(jìn)入快速成長期，主營產(chǎn)品為 MLCC 及電源模塊等， 帶動非鉭電容業(yè)務(wù)迅速發(fā)展，此外公司還將不斷孵化新公司新產(chǎn)品，平臺模式持續(xù)發(fā)展。 20 年非鉭電容營收同比增長 121.76%，已占公司營收近四成，增速超過鉭電容業(yè)務(wù)， 預(yù)計未來非鉭電容業(yè)務(wù)或?qū)⒗^續(xù)擴(kuò)張，非鉭電容業(yè)務(wù)已成為公司發(fā)展新引擎。

5.投資建議： 我們看好公司業(yè)績持續(xù)增長下的投資機(jī)會：（ 1）在“十四五”國防建設(shè)大趨勢下，軍品鉭電容將獲穩(wěn)定發(fā)展；（ 2）民品鉭電容受益下游需求旺盛，疊加擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能逐漸放量，將為公司業(yè)績帶來明顯貢獻(xiàn)；（ 3）公司平臺發(fā)展模式成效顯著，非鉭電容業(yè)務(wù)進(jìn)入快速擴(kuò)張期，將拉動公司業(yè)績持續(xù)增長。 基于公司盈利能力的提高， 我們上調(diào)公司 21 年盈利預(yù)期， 維持公司 21-23 營收預(yù)測不變，公司21-23 營收預(yù)測分別為 22.76/32.59/44.32 億元，調(diào)整公司 21-23 凈利潤預(yù)測分別為 8.5/10.84/14.97 億元（原值分別為 7.79/10.84/14.97 億元），對應(yīng) EPS 分別為2.12/2.71/3.74 元，對應(yīng) PE 分別為 38.32/30.03/21.76x, 維持“買入“評級。

風(fēng)險提示： 較高利潤率不能維持風(fēng)險；高可靠產(chǎn)品下游客戶受國家政策降低采購風(fēng)險；規(guī)模迅速擴(kuò)張帶來的管理風(fēng)險。

該股最近90天內(nèi)共有9家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級8家，增持評級1家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價為103.49；證券之星估值分析工具顯示，宏達(dá)電子（300726）好公司評級為4星，好價格評級為2星，估值綜合評級為3星。