中鐵信托：信托向獨立資產(chǎn)管理和財富管理機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級

發(fā)布時間：2025-08-18 | 來源：互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)載和整理

信托自身的發(fā)展邏輯，也推動著行業(yè)從嚴(yán)重依附于銀行的帶有“影子銀行”色彩的金融機(jī)構(gòu)，向著由信托制度特征所定位的獨立的資產(chǎn)管理和財富管理機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級。否則的話，信托終難獲得與其管理資產(chǎn)規(guī)模相稱的獨立行業(yè)地位，也終難在金融體系中找到自己的不可取代的角色和位置。

在目前以商業(yè)銀行為主的金融體系中，絕大部分非標(biāo)債權(quán)融資是由銀行尤其是大型銀行提供的。由于資金端的負(fù)債業(yè)務(wù)與資產(chǎn)端的資產(chǎn)業(yè)務(wù)毋需一一對應(yīng)，加上存款保險等制度安排，銀行融資業(yè)務(wù)先天具備規(guī)模大、成本低、期限長、風(fēng)險緩釋等優(yōu)勢，自然優(yōu)先占據(jù)了借貸市場中信用等級較高的細(xì)分市場。

而信托由于籌資成本相對較高，信托資金與融資項目一一對應(yīng)，貸后管理難以全部屬地化等不足，總體需要管控的風(fēng)險顯著高于銀行。因此，如果信托的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)過于單一化為非標(biāo)債權(quán)融資，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，在資金運用期限較短、設(shè)置預(yù)期收益率、流動性較差、過程管理不夠透明等因素的制約下，必然面臨難以徹底消除的信托財產(chǎn)信用風(fēng)險與難以徹底擺脫的信托資金剛性兌付之間的深刻矛盾，阻礙行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。

雖然從可見的未來看，我國的借貸市場仍有旺盛的需求，但是，出于對總體風(fēng)險控制的考慮，信托應(yīng)將非標(biāo)融資業(yè)務(wù)限定在一定的規(guī)模之內(nèi)；同時，大力拓展需求同樣旺盛的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。從國際經(jīng)驗來看，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)所對應(yīng)的，主要是資本市場投資活動——這是由其便于組合投資、便于凈值估算、便于資產(chǎn)流動、便于信息披露等特點決定的。

至于非標(biāo)權(quán)益投資，則主要是為少數(shù)風(fēng)險承擔(dān)的意愿高、能力強(qiáng)的高價值人士或機(jī)構(gòu)投資者提供的特殊機(jī)會資產(chǎn)服務(wù)。自身的發(fā)展邏輯，也將推動信托業(yè)從“影子銀行”色彩很重的金融機(jī)構(gòu)，向著由信托制度特征所定位的資產(chǎn)管理和財富管理機(jī)構(gòu)演進(jìn)。