【上甲研報(bào)君】7月31日，各機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)薈萃—甲醇
發(fā)布時(shí)間：2025-08-18 | 來源：互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)載和整理
7月28日，甲醇主力合約MA2309上漲1.59%，報(bào)收2282元/噸，成交135.92萬手。
申銀萬國期貨：建議觀望為主
甲醇夜盤下跌0.39%。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在76.29%，較上周上漲0.76個(gè)百分點(diǎn)。本周期內(nèi)，安徽、陜西一體化烯烴裝置提負(fù)，山東某MTO裝置降負(fù)。短期內(nèi)裝置波動(dòng)預(yù)期變化有限。截至7月20日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為63.91%，較上周上漲0.23個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下跌4.26個(gè)百分點(diǎn)；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為70.68%，較上周下跌1.15個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下跌7.61個(gè)百分點(diǎn)。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在93.68萬噸，環(huán)比下跌1.92萬噸，跌幅為2.01%，同比下降12.89%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估39.7萬噸附近。預(yù)計(jì)7月21至8月6日國進(jìn)口船貨到港量在73.14-74萬噸。MA309波動(dòng)區(qū)間2200-2350，建議觀望為主。
中財(cái)期貨：預(yù)計(jì)甲醇價(jià)格呈震蕩偏弱走勢
上周甲醇低位上行，MA2309合約收于2298元/噸，周漲幅3.6%?，F(xiàn)貨方面太倉甲醇市場現(xiàn)貨價(jià)格參考2260-2270。7月下旬紙貨參考價(jià)格2260-2275，8月下旬紙貨參考商談在2280-2295。下午江蘇太倉甲醇市場穩(wěn)中整理。甲醇山東南部市場部分意向價(jià)格在2300元/噸，價(jià)格整體穩(wěn)定。午時(shí)個(gè)別企業(yè)報(bào)價(jià)2330元/噸。內(nèi)蒙古甲醇市場主流意向價(jià)格在2000-2060元/噸，與前一交易日均價(jià)持平。生產(chǎn)企業(yè)出貨為主，下游按需采購，價(jià)格整理運(yùn)行。截止7月27日，沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存在104.62萬噸，環(huán)比上漲10.94萬噸，漲幅為11.68%，同比下降8.47%。上周甲醇低位反彈，主要由于國家政治局會(huì)議傳達(dá)出利好消息，市場情緒回暖，帶動(dòng)商品整體上漲。基本面來看，內(nèi)地部分檢修裝置重啟，開工率有所回升，后期隨著檢修裝置逐步重啟，疊加新增產(chǎn)能釋放，甲醇供應(yīng)將明顯增加。進(jìn)口方面，伊朗6月份臨停裝置較多，7月份進(jìn)口量將下滑至110-115萬噸，但目前裝置都已恢復(fù)正常運(yùn)行，7月份伊朗裝船速度較快，8月份進(jìn)口量或重回高位。需求端來看，烯烴需求變化有限，興興和盛虹重啟時(shí)間仍不明確，短期內(nèi)MTO需求波動(dòng)有限。上周傳統(tǒng)下游開工率有所回升，但目前進(jìn)入消費(fèi)淡季，開工率增長空間有限。成本端，煤炭方面煤礦生產(chǎn)穩(wěn)定，但下游用戶對高價(jià)接受度下降，電廠日耗見頂回落，交投活躍度有所下降，后期煤炭供需將轉(zhuǎn)向?qū)捤桑簝r(jià)存在下行壓力。綜合來看，隨著成本支撐轉(zhuǎn)弱疊加供需壓力逐步增加，預(yù)計(jì)甲醇價(jià)格呈震蕩偏弱走勢，關(guān)注宏觀情緒擾動(dòng)。
華創(chuàng)期貨：建議以逢低做多為主
上周五，甲醇期貨主力合約MA2309收盤報(bào)價(jià)2298元/噸，較上一交易日結(jié)算價(jià)上漲36元/噸，漲幅1.59%。甲醇供應(yīng)較為穩(wěn)定，處于近3年同期平均水平附近。需求方面，近期甲醇傳統(tǒng)企業(yè)外采需求和新興企業(yè)外采需求（MTO/CTO工藝需求）均有小幅下滑。庫存方面，港口庫存、社會(huì)庫存和生產(chǎn)企業(yè)庫存小幅變化，暫不存在結(jié)構(gòu)性庫存壓力。近期政治局會(huì)議提振市場信心，甲醇主力合約技術(shù)面處于上升通道。國外天然氣以上漲為主，甲醇下跌空間或有限，建議投資者或以逢低做多為主。趨勢觀點(diǎn)：建議以逢低做多為主。
匯金期貨：甲醇市場短期價(jià)格下行趨勢震蕩緩慢
港口庫存顯著上升，價(jià)格往上空間有限。上周甲醇市場呈區(qū)間震蕩運(yùn)行趨勢。目前來看部分甲醇裝置陸續(xù)復(fù)工提升產(chǎn)能利用率，但下游目前采購需求相對穩(wěn)定，甲醇企業(yè)庫存現(xiàn)貨量短期持續(xù)偏低，山西、內(nèi)蒙南線地區(qū)尤其明顯，所以部分地區(qū)企業(yè)報(bào)盤價(jià)格雖有下調(diào)，但是幅度不大，甲醇市場短期價(jià)格下行趨勢震蕩緩慢，后期主要觀望甲醇裝置負(fù)荷恢復(fù)情況，以及工廠庫存量是否增加。港口地區(qū)，上周期整體卸貨速度良好，但需求沒有明顯改善，港口庫存同步累積。根據(jù)當(dāng)前的船運(yùn)進(jìn)度來看，甲醇港口維持高位且集中的外輪卸貨計(jì)劃，預(yù)計(jì)本周甲醇港口庫存將繼續(xù)大幅累庫，累庫幅度關(guān)注卸貨速度。短期內(nèi)成本或減弱，供應(yīng)預(yù)期增加，需求或同步上升，預(yù)計(jì)甲醇現(xiàn)貨市場或窄幅整理運(yùn)行。
華聯(lián)期貨：區(qū)間操作
周五晚，MA2309小幅回調(diào)。江蘇太倉現(xiàn)貨價(jià)格為2240。數(shù)據(jù)方面，本周(20230721-0727)中國甲醇產(chǎn)量為161.98萬噸，較上周增加7.59萬噸，裝置產(chǎn)能利用率為77.53%，環(huán)比漲4.91%。甲醇產(chǎn)量與開工率存回升，8月進(jìn)口量亦將回升至高位，港口庫存累庫速庫加快，供應(yīng)端存壓力，但是煤制甲醇依然虧損，企業(yè)庫存偏低，下游利潤尚可，甲醇下方存支撐，另外，政策釋放積極信號，宏觀情緒向好，甲醇走勢好轉(zhuǎn)。技術(shù)上，高位震蕩。操作上，區(qū)間操作，MA2401參考區(qū)間（2300，2450），期權(quán)方面，賣出寬跨式期權(quán)。