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發(fā)布時(shí)間：2025-08-17 | 來源：互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)載和整理
大獎(jiǎng)?wù)禄鹗找媛蕿?0.04%，跑贏業(yè)績(jī)基準(zhǔn)2.34個(gè)百分點(diǎn)；匯添富科技創(chuàng)新混合基金份額凈值為1.1100元，報(bào)告期內(nèi)份額凈值增長(zhǎng)率為10.22%，同期業(yè)基準(zhǔn)增長(zhǎng)率為4.07%，報(bào)告期內(nèi)跑贏業(yè)績(jī)基準(zhǔn)6.15個(gè)百分點(diǎn)；而華安科創(chuàng)主題3年由于倉(cāng)位原因，報(bào)告期內(nèi)凈值增長(zhǎng)率為2.25%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)增長(zhǎng)率為-0.09%，報(bào)告期內(nèi)跑贏業(yè)績(jī)基準(zhǔn)2.34個(gè)百分點(diǎn)。
最近幾天，圍繞量化投資大家吵翻了天。
周三市場(chǎng)有傳聞，量化基金將被規(guī)范，機(jī)構(gòu)人士稱收到過針對(duì)本周一行情的 *** 問詢，據(jù)傳相關(guān)規(guī)范制度將在10月份之前出臺(tái)。
此次讓量化投資站上風(fēng)口浪尖的，是有人認(rèn)為，量化T+0策略是周一大盤高開低走的“砸盤主力”，量化投資再次被詬病“助漲***跌”。不過，隨后有量化大咖發(fā)聲，“量化基金才是大A的脊梁”。
而在今年6月，有私募大佬痛批量化投資，稱“量化基金就是割韭菜的工具，是股市的吸血鬼”。
量化投資作為近幾年快速發(fā)展的投資策略，究竟是“神”還是“魔”？量化基金靠啥賺錢，有哪些績(jī)優(yōu)產(chǎn)品值得我們關(guān)注？
是神還是魔？
量化投資起源于20世紀(jì)70年代的美國(guó)，更具代表性的要數(shù)文藝復(fù)興公司的詹姆斯·西蒙斯，其管理的“大獎(jiǎng)?wù)禄稹保瑥?988年到2015年，實(shí)現(xiàn)了年化約40%的高回報(bào)，這個(gè)業(yè)績(jī)比同期巴菲特還要牛。
相比于海外，中國(guó)的量化投資發(fā)展起步較晚，業(yè)內(nèi)一般認(rèn)為是始于21世紀(jì)初。2004年，光大保德信發(fā)行了之一只量化基金。
量化投資是基于數(shù)學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)、計(jì)算機(jī)和金融學(xué)等學(xué)科綜合知識(shí)，利用計(jì)算機(jī)程序?qū)κ袌?chǎng)數(shù)據(jù)分析并做出投資決策的一種投資 *** 。其優(yōu)勢(shì)在于可以通過計(jì)算機(jī)算法統(tǒng)計(jì)、分析資本市場(chǎng)大數(shù)據(jù)，挖掘出市場(chǎng)中的規(guī)律和趨勢(shì)，規(guī)避了個(gè)人情緒和主觀判斷的影響，提高了投資決策的準(zhǔn)確性和穩(wěn)定性。
近年來，國(guó)內(nèi)量化基金的業(yè)績(jī)較主動(dòng)權(quán)益基金存在一定的優(yōu)勢(shì)。不過，整體來看，市場(chǎng)對(duì)于量化交易仍有一定爭(zhēng)議，主要存在于是否加強(qiáng)趨勢(shì)、趨同交易風(fēng)險(xiǎn)等方面。
業(yè)內(nèi)人士指出，量化基金的業(yè)績(jī)，一般由三方面決定：一是，量化策略；二是，市場(chǎng)行情；三是，策略跟行情的適應(yīng)度。
要達(dá)到以上三個(gè)條件，我們就要知道量化交易在什么情況下表現(xiàn)會(huì)更好一些。
首先，結(jié)構(gòu)化極致行情表現(xiàn)更好。量化策略不可能隨時(shí)都在變化，如果這套策略正好適應(yīng)當(dāng)下行情，那么收益就會(huì)很高。但如果行情輪動(dòng)非?？?，一會(huì)大藍(lán)籌一會(huì)中小創(chuàng)，那么策略的有效時(shí)間就非常短，很難跑出好的成績(jī)。
其次，成長(zhǎng)小盤行情表現(xiàn)更好。如果我們仔細(xì)觀察，會(huì)發(fā)現(xiàn)量化基金有這么幾個(gè)特征：一是，做中小盤量化基金的居多；二是，中證500增強(qiáng)指數(shù)多于滬深300；三是，持倉(cāng)更加分散。之所以會(huì)這樣，是因?yàn)閮r(jià)值和大盤漲得慢，彈性小，不適合量化策略。
還有，規(guī)模小才能跑出好成績(jī)。規(guī)模是量化策略的天敵，當(dāng)規(guī)模大于30億以上，基本很少會(huì)有亮眼業(yè)績(jī)表現(xiàn)。量化策略的換手率通常很快，也就是操作更頻繁，而規(guī)模太大的基金，就不可能頻繁操作。通常情況下，規(guī)模在10億-30億，比較合適。
哪些基金值得關(guān)注？
2023年以來，A股持續(xù)震蕩，主動(dòng)量化產(chǎn)品的年內(nèi)業(yè)績(jī)表現(xiàn)明顯優(yōu)于主動(dòng)權(quán)益基金。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月29日，主動(dòng)量化基金近4成獲得正收益，有11只基金的年內(nèi)收益超10%，表現(xiàn)遠(yuǎn)優(yōu)于主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品。其中，孫蒙管理的華夏智勝先鋒A（501219）位居之一，年內(nèi)漲幅達(dá)12.65%。另外，馬芳管理的國(guó)金量化多因子、艾定飛管理的華商計(jì)算機(jī)行業(yè)量化、王平管理的招商量化精選等基金年內(nèi)收益均超過11%，位居漲幅榜前列。
2023年漲幅居前的主動(dòng)量化基金
拉長(zhǎng)時(shí)間周期來看，近2年、近3年表現(xiàn)更好的基金為國(guó)金量化多因子A（006195），收益率分別達(dá)到30.2%和51.4%。
從成立以來總回報(bào)來看，有7只量化基金實(shí)現(xiàn)了翻倍以上的收益。其中，光大核心A（360001）總回報(bào)更高，達(dá)到388.43%。
?；鶚颖?1，國(guó)金量化多因子A（006195）
該基金成立于2018年10月，成立至今的總回報(bào)為106.37%，長(zhǎng)期的年化回報(bào)為16.17%。不管是2023年，還是近1年、近2年及近3年業(yè)績(jī)，該基金均大幅跑贏同期普通股票型基金和滬深300指數(shù)，超額收益顯著。
值得一提的是，該基金在2019年-2023的每個(gè)自然年度均取得了正回報(bào)，業(yè)績(jī)穩(wěn)得一比。其中，市場(chǎng)大跌的2022年，國(guó)金量化多因子A逆市取得了12.23%的正回報(bào)，同期滬深300大跌21.63%。
現(xiàn)任基金經(jīng)理為馬芳、姚加紅，馬芳從2020年9月管理至今，任職總回報(bào)50.49%。馬芳不是科班出身，進(jìn)入金融行業(yè)以前走的是程序員的路子。她的一大特色在于，在框架搭建完成之后，不會(huì)過多人工干預(yù)。在她看來，人工的干預(yù)不會(huì)帶來長(zhǎng)期穩(wěn)定的阿爾法。
據(jù)介紹，國(guó)金量化多因子采用機(jī)器學(xué)習(xí)技術(shù)“自上而下”構(gòu)建選股模型，在風(fēng)險(xiǎn)模型約束下，根據(jù)各個(gè)子模型一定時(shí)期內(nèi)的表現(xiàn)情況對(duì)其迭代。
牛基樣本02，華夏智勝先鋒A（501219）
該基金成立于2021年12月，成立至今總回報(bào)為13.91%，同期滬深300和普通股票型基金分別下跌24.94%和26.27%，超額回報(bào)不俗。該基金也是2023年以來的主動(dòng)量化業(yè)績(jī)冠軍，年內(nèi)收益率達(dá)到12.65%。
該基金從成立至今，一直由孫蒙單獨(dú)管理。孫蒙為新銳派基金經(jīng)理，從業(yè)年限3.45年，是公募中AI量化策略的先行者。
孫蒙的AI投資體系，粗略的可以劃分為六個(gè)環(huán)節(jié)：數(shù)據(jù)獲取、特征提取、數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換、模型訓(xùn)練、模型選擇和模型預(yù)測(cè)。孫蒙所運(yùn)用的量化策略，在實(shí)踐中有一個(gè)特點(diǎn)，不在行業(yè)和風(fēng)格上做偏離，超額收益主要來源于選股的累積。這使得他的超額收益可以盡量不受行情輪動(dòng)的影響。
?；鶚颖?3，招商量化精選A（001917）
該基金成立于2016年3月，成立至今總回報(bào)為136.02%，屬于老牌的翻倍量化?；?。
該基金成立至今，一直由王平單獨(dú)管理。王平2006年就加入了招商基金，屬于公司骨灰級(jí)員工，最早是做風(fēng)控管理，2010年開始擔(dān)任基金經(jīng)理，現(xiàn)任量化投資部副總監(jiān)。
回測(cè)王平管理的招商量化精選持倉(cāng)后發(fā)現(xiàn)，其單只個(gè)股持倉(cāng)很少超過1.7%（模型上限是2%），對(duì)單一中信/申萬一級(jí)行業(yè)的配置也很少超過20%（模型上限是25%）?？傮w分析之后，王平的持倉(cāng)高度分散，追求勝率和賠率的均衡，即使出現(xiàn)了踩到估值陷阱的情況，也不會(huì)對(duì)凈值造成太大影響。
老司基覺得，量化投資只是一種投資策略，我們既不應(yīng)該把它神化，也不要把它妖魔化。量化基金基于數(shù)據(jù)分析和量化模型進(jìn)行投資決策，能克服人性弱點(diǎn)，選擇適合自己且盈利穩(wěn)定的產(chǎn)品才是關(guān)鍵。