股市為什么最近大跌,有以下五種原因分析(股市大跌說(shuō)明什么意思)
發(fā)布時(shí)間：2025-08-18 | 來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)載和整理
本周一，股市匯市雙雙大跌。
上證指數(shù)大跌，到了我發(fā)文的時(shí)候已經(jīng)跌到3000點(diǎn)下方。離岸人民幣兌美元跌破6.56關(guān)口，日內(nèi)跌超400點(diǎn)，續(xù)刷去年4月以來(lái)新低。
（上證指數(shù)）
（離岸人民幣）
兩者的大跌有很大的關(guān)聯(lián)，股市大跌一是因?yàn)橐咔槌鲱A(yù)期，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨新的下行壓力。二是匯率大跌導(dǎo)致股市大跌。
最近幾年，我們能發(fā)現(xiàn)一個(gè)很明顯的現(xiàn)象，當(dāng)人民幣匯率大跌的時(shí)候，股市往往表現(xiàn)得很差。
人民幣的跌主要是因?yàn)橹忻镭泿胖芷诓煌?，中?guó)降息，美國(guó)加息，今天（4月25日）中國(guó)會(huì)正式降準(zhǔn)，而下個(gè)月美聯(lián)儲(chǔ)大概率會(huì)加息50個(gè)基點(diǎn)，甚至是70個(gè)基點(diǎn)。
中美一個(gè)降息一個(gè)加息，導(dǎo)致中美利差縮小。
最新的數(shù)據(jù)，4月25日，美國(guó)10年期國(guó)債收益率是2.848%，中國(guó)10年期國(guó)債收益率是2.846%，中國(guó)的國(guó)債收益率還低一些，存在倒掛。
一般來(lái)說(shuō)，中國(guó)比美國(guó)保持著50個(gè)基點(diǎn)上下的利差優(yōu)勢(shì)。一是因?yàn)橹袊?guó)國(guó)內(nèi)利率水平遠(yuǎn)比美國(guó)高，美國(guó)基準(zhǔn)利率一度降到零，中國(guó)一年期MLF利率還在2.85%這樣的水平。二是主觀上保持利差有助于避免資金外流。你看最近幾年，美股大漲，如果沒(méi)有利差優(yōu)勢(shì)很多資金是不是偷偷去買美股了？
我說(shuō)過(guò)，一國(guó)的宏觀政策永遠(yuǎn)都會(huì)在穩(wěn)增長(zhǎng)（穩(wěn)就業(yè)）與防風(fēng)險(xiǎn)之間取得平衡。不過(guò)，目前的防風(fēng)險(xiǎn)的主要目標(biāo)有所變化，此前主要是控制宏觀杠桿率過(guò)快上升。現(xiàn)在主要是避免資產(chǎn)價(jià)格下跌（股市樓市匯率），避免輸入性通脹。
目前的情況下，疫情的影響在加大后，經(jīng)濟(jì)面臨新的下行壓力，這時(shí)候需要貨幣政策給予支持（降準(zhǔn)降息），但若降準(zhǔn)降息，中美利差可能會(huì)拉大，人民幣面臨新的貶值壓力。同時(shí)因?yàn)槿嗣駧刨H值，進(jìn)口的增速會(huì)受影響。
目前全球疫情加上俄烏沖突已經(jīng)給全球供應(yīng)鏈帶來(lái)擾亂了，如果人民幣繼續(xù)下跌那么國(guó)內(nèi)物價(jià)可能反彈。
那么既要穩(wěn)增長(zhǎng)，又要控物價(jià)、保持股市匯率穩(wěn)定，那么怎么辦？
可能需要新的政策組合拳。一方面，維持低利率、寬松的貨幣環(huán)境是必要的，甚至還需要繼續(xù)降準(zhǔn)降息。2022屆高校畢業(yè)生規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)1076萬(wàn)人，畢業(yè)生規(guī)模和數(shù)量創(chuàng)歷史新高。這種情況下需要適當(dāng)?shù)腉DP增長(zhǎng)，以穩(wěn)就業(yè)。
另一方面，對(duì)匯率進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)節(jié)，比如動(dòng)用外儲(chǔ)、外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率、逆周期因子等工具。保持人民幣匯率在合理區(qū)間。
當(dāng)然即使是近期人民幣出現(xiàn)大跌，但也沒(méi)有滑出合理區(qū)間。由于前期人民幣升值幅度較大，現(xiàn)在適當(dāng)調(diào)整也不全是壞事，起碼對(duì)出口是有利的。只是說(shuō)如果下降的幅度太快，就在進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)節(jié)了。
整體上因?yàn)槊绹?guó)進(jìn)入加息周期，美元持續(xù)走強(qiáng)，今年人民幣匯率仍是易跌難漲。
我們對(duì)此也不必要過(guò)分擔(dān)心，由于國(guó)內(nèi)的低利率較寬松的環(huán)境，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在二季度反彈的概率很大。
近期國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心原副主任王一鳴表示：要采取更強(qiáng)有力的宏觀政策措施。爭(zhēng)取讓二季度經(jīng)濟(jì)增速重返5%以上。
如果二季度疫情不出現(xiàn)反復(fù)，在前期穩(wěn)增長(zhǎng)、低利率等一系列政策下，股市在二季度出現(xiàn)反彈概率還是蠻大的。