回顧青山鎳背后的逼倉原因 一

發(fā)布時(shí)間：2025-08-18 | 來源：互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)載和整理

最近正值史詩級逼空教程“青山妖鎳”事件爆發(fā)一年之計(jì)，請?jiān)试S我用這篇文章?lián)峤褡肺簟?/p>

　　“史詩級逼空”、“教科書級反***”、“外資逼倉”、“強(qiáng)制平倉”等與之相關(guān)報(bào)道的字眼依稀還在耳邊，國內(nèi)終于在資本市場上給外資來了漂亮的一擊反***。這不僅讓人想起中國企業(yè)在國儲(chǔ)銅事件、中儲(chǔ)糧棉花期貨事件、株冶集團(tuán)鋅期貨事件、中石化原油期貨事件中吃的悶虧仍然殷鑒不遠(yuǎn)。

　　多空廝***是期貨市場乃至資本市場繞不開的亙古話題，但“斗智斗勇”和“合法搶劫”僅有一步之差，因此作為企業(yè)參與資本市場，就應(yīng)該警惕這些風(fēng)險(xiǎn)。

　　青山鎳事件始末梳理

　　近些年隨著新能源汽車的快速發(fā)展，金屬鎳已經(jīng)成為充電電池不可或缺的材料之一，尤其通過改善電池中的鎳含量能夠提高電池的能量密度，因此金屬鎳已備受資本追捧。然而俄烏沖突時(shí)間后，占全球精煉鎳20%的俄鎳被禁運(yùn)。因此在需求持續(xù)攀升，供應(yīng)短缺的背景下，市場開始擔(dān)憂鎳供應(yīng)的不足，這從倫敦交易所鎳期貨價(jià)格的飆漲就可以窺探一二，短短兩日，LME金屬鎳的價(jià)格就從不足3萬美元/噸上漲至101365美元/噸。

　　供需出現(xiàn)缺口，價(jià)格飆漲，這無可厚非，但是這波漲勢著實(shí)有些離譜，哪怕連之前火爆的碳酸鋰也難以企及?！笆鲁龇闯１赜醒逼阪嚤q背后必有幕后推手。

　　根據(jù)中國基金報(bào)報(bào)道顯示，這是外資在趁機(jī)逼空——在倫鎳上逼倉空頭巨頭中國企業(yè)青山集團(tuán)。青山集團(tuán)作為俄羅斯鎳礦的大客戶，通常會(huì)在企業(yè)采購后選擇期貨市場對沖價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)——在倫敦交易所開出20萬噸空單，然而倫敦交易所暫停了俄羅斯的交割資格，意味著青山集團(tuán)的空頭頭寸無法實(shí)時(shí)交付現(xiàn)貨，嘉能可正是利用這個(gè)機(jī)會(huì)開始逼倉。

　　逼倉原貌

　　逼倉一般是指多頭利用期貨持倉量大于可交割的注冊倉單量，逼迫空頭在持有注冊倉單量不足時(shí)，高價(jià)砍倉的行為。簡而言之就是多頭逼倉拉高期貨價(jià)格，迫使虛盤空頭因?yàn)闊o法交割，只能在高價(jià)平倉，從而獲得逼倉利益。

　　正是由于大部分期貨持倉都是遠(yuǎn)高于實(shí)際可交割的倉單量，因此逼倉的現(xiàn)實(shí)條件始終存在。

　　其他可觀測條件為：

　　1.品種有逼倉歷史，最為明顯的特征為，近月合約交割前一段時(shí)間出現(xiàn)對后期月份的高升水。

　　2.近交割主力月份持倉巨大，虛實(shí)盤比大。也就是持倉量遠(yuǎn)高于倉單數(shù)量。

　　3.倉單量低，且遠(yuǎn)低于持倉量，并且不會(huì)隨著價(jià)格的上漲大量生成。