暫停股指期貨做空 股指期貨交易規(guī)則

發(fā)布時間：2025-08-17 | 來源：互聯(lián)網(wǎng)轉載和整理

暫停股指期貨做空功能。中金所將根據(jù)市場情況逐步恢復股指期貨正常交易功能。這意味著，股指期貨松綁的腳步越來越近。那么，股指期貨是否會成為a股市市場的重要風向標呢？我們認為，股指期貨松綁是大勢所趨，不會改變a股市場運行的基本格局。但是，股指期貨的松綁，并不意味著股指期貨的“放松”，而是要進一步規(guī)范市場行為，引導投資者理性投資。

一、有些股市中為什么不引入做空機制？

優(yōu)質答案1：

對于做空機制，包括T+0的模式，市場一直是褒貶不一的。

目前已經(jīng)有了融資融券和股指期貨，但是要求的門檻都非常高，導致了大部分股民是望而卻步。而面對當下的股市，機構卻可以從股指期貨上以對沖的方式來規(guī)避買入股票后的風險，相反一旦熊市來臨，大部分股民沒有應對方式，都是損失慘重。

先來看下融資融券和股指期貨的門檻。

融資融券，需要賬戶資金達到50萬并開戶交易18個月以上才能開通融資融券。

股指期貨，需要開戶資金50萬，凈資產(chǎn)不低于100萬，需要具備股指期貨基礎知識，并且通過相關測試。

單看市場上目前的兩個做空方式都不適合中小散戶，資金門檻限制太高，并且要求方面也相當嚴格。這就導致了，對于A股市場，如果股民本身沒有做好風險控制，需要借助其它產(chǎn)品來減少風險是比較難的。

二，國內(nèi)股市沒有引入做空機制。

在成熟的股市里面，做空機制還是非常成熟，比如香港股市和美國股市。我們的國內(nèi)股市，其實也有做空機制，只是這個機制還不太成熟，可以融券的數(shù)量不多，對股指期貨做空有限制。

沒有完善做空機制的原因是，國內(nèi)股市還不成熟，如果允許全面做空，對股市的長期健康發(fā)展沒有好處。同時，為了保護散戶，所以不允許全面做空，因為散戶不懂做空，只懂得做多，主力機構運用做空的工具，會讓散戶虧損嚴重。還有一個原因是，國內(nèi)股市發(fā)展28年的時間，相比香港股市和美國股市的發(fā)展時間，顯得很短，國內(nèi)股市還需要一個漫長的時間，才能慢慢建立做空機制。

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二、暫停etf融券賣出是什么意思？

優(yōu)質答案1：

暫停ETF融券賣出是指證券交易所或相關監(jiān)管機構暫時停止了某個ETF基金的融券賣出業(yè)務。這通常是為了防止市場過度賣空該ETF基金，保護市場穩(wěn)定和投資者利益。

暫停期間，投資者將不能通過融券賣出方式賣出該ETF基金，但可以通過買入或持有該基金來繼續(xù)參與市場。當暫停期結束后，融券賣出業(yè)務將恢復。投資者應密切關注市場動態(tài)和監(jiān)管政策，以便做出相應的投資決策。

優(yōu)質答案2：

融券賣出意味著做空，暫停etf融券賣出就是暫停這個etf做空。

三、在美股中，有些股票（非新股）限制做空，為什么要限制呢？

優(yōu)質答案1：

我來給大家講一下美股做空的操作步驟以及美股做空的限制是什么。

美股可以做空嗎？

進行股票買賣的人都會發(fā)現(xiàn)，美股市場和中國股市有一個更大的區(qū)別，美股可以做空， 股票做空(Short)是指在對股票預期到會有所下跌的時候，而你的賬戶里并沒有這只股票的頭寸，但是卻可以向券商進行預借股票賣出，等待股票下跌之后在將其買進還回。這樣就增加了盈利的可能。下面我們就來看看美股是怎么做空吧。 中國股市沒有做空機制，只有股票上漲的時候才能實現(xiàn)盈利。在這種情況下，股價很容易偏離其實際價值，市盈率高企。另外，由于沒有做空機制，只要莊家控制了流通股的大部分，股價就能完全按照莊家的意圖上下波動。 在美國，由于做空機制的存在，只要對股票走勢判斷正確，就算在熊市當中也能賺錢。而且由于沒有股票在手中也能做空，使得莊家操控股價的難度空前加大。

1、直接做空股票

直接通過券商做空股票，比如雅虎的股票YHOO，先把從券商那里借過來的股票賣掉，等到雅虎的股票跌回去的時候再買回來，還給券商，賺取中間的差價。

P.S.并不是每一家美股券商都提供做空功能，只有實力雄厚流通性足夠好的券商，才能讓你在關鍵時刻借到券，其他的要么需要申請開通做空功能，要么就是借不到券。在中國炒美股推薦使用老虎證券，用老虎證券APP做空美股非常的簡單，只需要點擊底部的“賣出”按鈕，等待時機后再“買入”，就可以完成一次賣空的操作。

2、通過買賣股票對應的期權來做空

美國股市中很多企業(yè)的股票都有相對應的期權(Options)，有一個月到期、兩個月到期、一年到期的等等，價格上也有區(qū)別，期權還有做多的(CALL)和做空的(PUT)。如果你手中有股票，可以自己把期權賣給別人(類似于自己“發(fā)行”期權)，這種操作叫做“寫”(WRITE)。

你可以直接購買做空的期權(買PUT)，這個需要投入的資金比較少;或者你也可以購買股票之后，把做多的期權“寫”給別人，不論股票漲跌與否，只要你把標的在當前價格以上的做多期權“寫”出去，十之八九能夠賺錢。

3、買指數(shù)對應期權

美國股市中的道瓊斯指數(shù)、標普500指數(shù)、標普100指數(shù)也都有期權，指數(shù)期權和股票期權的交易方式也是差不多的，但是個人無法進行“寫”操作，想要做空的話只能購買做空期權(PUT)。

4、美股做空類ETF

美股市場上做空類的ETF也有很多，比如做空道瓊斯指數(shù)的DXD、做空納斯達克指數(shù)的QID、做空金融服務業(yè)指數(shù)的SKF等等，如果你不愿意自己去冒太大的風險，不妨考慮購買做空類ETF，它們基本都是由專家操作，收益也比較可觀。

5、通過期貨交易

期貨交易和股市是分開進行的，大家也可以通過股指期貨來做空美股，不過股指期貨比期權的花樣要少很多，通過股指期貨來做空美股的投資者也相對較少。

關于美股股票來說，它與中國股票是存在很大差別的，就像美國是發(fā)達國家，中國屬于發(fā)展國家一樣，那么關于美股股票做空，是如何操作呢，大家知道中國股指期貨可以不賣手里的股票也能做空，那反之美股股票是否也是這樣的呢，請大家看下面的美股做空的操作步驟及美股做空的限制。

首先你的開戶券商必須規(guī)模比較大而且支持拆借股票

做空過程是這樣的：你預期某只股票處于高位或者被高估，短期或者中期存在巨大回調空間，然后向你的券商申請做空該只股票，券商在查詢你的賬號余額以及它的拆借庫存后，如果可以借就會借給你，這時你的股票賬戶會顯示持有該股倉位，你可以選擇在合適的價位將其賣出，待到股票跌至心里預期價位后將其買回再還給券商，券商按照股票數(shù)量及拆借天數(shù)收取一定的拆借費用?？鄢@些費用剩下的就是你的盈利。

說起來比較麻煩，實際上做空是很方便的，上述的過程往往只需要幾分鐘甚至幾秒，因為目前美股做空已經(jīng)完全自動化了，從拆借到倉位到戶再到換倉還券商都是分分鐘的事情。能不能賺到錢主要看自己的水平。當然也可以跟在一些專門做空的機構后面混水摸魚，比如渾水公司、香櫞這些都是專業(yè)做空的機構。

另一種做空的 *** 是直接去買做空對應的股指基金，這些基金本身就是做空股指的，在相應的主板市場上有對應的股票，其股價的變動完全是參照某一個對應的股指反向變動，比如三倍做空納斯達克100指數(shù)的基金，其在納斯達克的股票代碼為S *** Q(即short *** Q)，股指每跌1點，該股對應漲一定的三倍比例，買入該股也就相當于做空了納斯達克100指數(shù)。

美股市普遍限制做空，主要有三大限制：

1、美股要做空，必須先把股票賣出才可做空。(而我國是不賣出股票就可做空，俗稱裸賣空)

2、賣空需繳納高額手續(xù)費，例如賣空收20%手續(xù)費，高于做多的手續(xù)費。

3、一只股票當天跌幅達到10%以上時，3天內(nèi)自動禁止融券賣空，避免非理性的加速下跌。

唯獨中國設計了有利于做空的機制，自己踩踏自己。而且設置了諸多不公平的規(guī)則：

1、中國的股指期貨可以“裸賣空”，就是不賣出手里的股票就能做空。這個規(guī)則的危害極大，美國股市里你要做空必須先賣出你手里的股票，表明你確實不看好股市了，才能做空。而我國是機構和基金只要持有一定數(shù)量的股票或保證金，就可以反復做空套利，這不是鬧著玩嗎?

舉個例子：美股要做空，你必須賣出手上的股票，才能賣空。表面上看似乎對市場不利，實際上空頭只能做空一次!要想再次做空，就必須把股票買回來，才能再次做空。而中國股市做空，不用賣出手上的股票，就可以反復賣空幾十次上百次(俗稱裸賣空)。這種做空機制的危害就比美股的機制大N倍。

2、中國的期指賣空手續(xù)費和做多手續(xù)費一樣，這也是極度不合理的，假設多方想要把指數(shù)從3800做到4000，需要花4000元，而空方只需花3800元。明顯是做空一方有利。所以美國股市規(guī)定做空要收取20%的手續(xù)費，你要做空到3800，先交20%的手續(xù)費先，讓多方占優(yōu)。

3、中國的融券業(yè)務也危害極大，可以無限融券做空。而美股是一只股票當天跌幅達到10%時，3天內(nèi)自動禁止融券做空。這樣可避免融券加速暴跌的現(xiàn)象。以目前中國股市暴跌2周的情況來看，全面暫停融券2個月都不為過。

4、中國的股市和股指期貨市場的規(guī)則不同步，股市T+1，期指卻T+0，規(guī)則不同步是導致惡性循環(huán)的主因之一，期指做空賺了錢，還能當天再下空單繼續(xù)做空，導致惡性循環(huán)。

我們的股指期貨并沒有認真學習歐美的限制做空的機制來保護市場，也許是因為中國的做空機制是熊市時代出臺的，專門為熊市量身定做的產(chǎn)物，各項設計都有利于空方，所以并不適合牛市，一旦牛市發(fā)生暴跌，助跌不助漲，反而會加速推動 *** 。

優(yōu)質答案2：

關于美股股票來說，它與中國股票是存在很大差別的，就像美國是發(fā)達國家，中國屬于發(fā)展國家一樣，那么關于美股股票做空，是如何操作呢，大家知道中國股指期貨可以不賣手里的股票也能做空，那反之美股股票是否也是這樣的呢，請看小編來給大家介紹美股做空的操作步驟及美股做空的限制。

首先你的開戶券商必須規(guī)模比較大而且支持拆借股票

做空過程是這樣的：你預期某只股票處于高位或者被高估，短期或者中期存在巨大回調空間，然后向你的券商申請做空該只股票，券商在查詢你的賬號余額以及它的拆借庫存后，如果可以借就會借給你，這時你的股票賬戶會顯示持有該股倉位，你可以選擇在合適的價位將其賣出，待到股票跌至心里預期價位后將其買回再還給券商，券商按照股票數(shù)量及拆借天數(shù)收取一定的拆借費用?？鄢@些費用剩下的就是你的盈利。

說起來比較麻煩，實際上做空是很方便的，上述的過程往往只需要幾分鐘甚至幾秒，因為目前美股做空已經(jīng)完全自動化了，從拆借到倉位到戶再到換倉還券商都是分分鐘的事情。能不能賺到錢主要看自己的水平。當然也可以跟在一些專門做空的機構后面混水摸魚，比如渾水公司、香櫞這些都是專業(yè)做空的機構。

另一種做空的 *** 是直接去買做空對應的股指基金，這些基金本身就是做空股指的，在相應的主板市場上有對應的股票，其股價的變動完全是參照某一個對應的股指反向變動，比如三倍做空納斯達克100指數(shù)的基金，其在納斯達克的股票代碼為S *** Q(即short *** Q)，股指每跌1點，該股對應漲一定的三倍比例，買入該股也就相當于做空了納斯達克100指數(shù)。

美股市普遍限制做空，主要有三大限制：

1、美股要做空，必須先把股票賣出才可做空。(而我國是不賣出股票就可做空，俗稱裸賣空)

2、賣空需繳納高額手續(xù)費，例如賣空收20%手續(xù)費，高于做多的手續(xù)費。

3、一只股票當天跌幅達到10%以上時，3天內(nèi)自動禁止融券賣空，避免非理性的加速下跌。

唯獨中國設計了有利于做空的機制，自己踩踏自己。而且設置了諸多不公平的規(guī)則：

1、中國的股指期貨可以“裸賣空”，就是不賣出手里的股票就能做空。這個規(guī)則的危害極大，美國股市里你要做空必須先賣出你手里的股票，表明你確實不看好股市了，才能做空。而我國是機構和基金只要持有一定數(shù)量的股票或保證金，就可以反復做空套利，這不是鬧著玩嗎?

舉個例子：美股要做空，你必須賣出手上的股票，才能賣空。表面上看似乎對市場不利，實際上空頭只能做空一次!要想再次做空，就必須把股票買回來，才能再次做空。而中國股市做空，不用賣出手上的股票，就可以反復賣空幾十次上百次(俗稱裸賣空)。這種做空機制的危害就比美股的機制大N倍。

2、中國的期指賣空手續(xù)費和做多手續(xù)費一樣，這也是極度不合理的，假設多方想要把指數(shù)從3800做到4000，需要花4000元，而空方只需花3800元。明顯是做空一方有利。所以美國股市規(guī)定做空要收取20%的手續(xù)費，你要做空到3800，先交20%的手續(xù)費先，讓多方占優(yōu)。

3、中國的融券業(yè)務也危害極大，可以無限融券做空。而美股是一只股票當天跌幅達到10%時，3天內(nèi)自動禁止融券做空。這樣可避免融券加速暴跌的現(xiàn)象。以目前中國股市暴跌2周的情況來看，全面暫停融券2個月都不為過。

4、中國的股市和股指期貨市場的規(guī)則不同步，股市T+1，期指卻T+0，規(guī)則不同步是導致惡性循環(huán)的主因之一，期指做空賺了錢，還能當天再下空單繼續(xù)做空，導致惡性循環(huán)。

我們的股指期貨并沒有認真學習歐美的限制做空的機制來保護市場，也許是因為中國的做空機制是熊市時代出臺的，專門為熊市量身定做的產(chǎn)物，各項設計都有利于空方，所以并不適合牛市，一旦牛市發(fā)生暴跌，助跌不助漲，反而會加速推動 *** 。

由上述內(nèi)容所述，美國股市中如果要做空股票，那必須要賣出手中持有的股票，是不是覺得美股和中國股票完全相反了呢，炒股有風險，所以小編建議大家多了解了解股票的一些相關知識，當然小編還要提醒大家的是炒股千萬不要跟風。更多股票投資請關注微尚時代。

四、大多數(shù)做空股指期貨，只有少部分人做多股指期貨，沒有大量對手盤，做空股的如何盈利？

優(yōu)質答案1：

首先，在期貨市場中，一手多單，必定對應一手空單。如果空頭沒有對手盤，那么空頭只能搶著去跟對手成交，以確保自己趁早擁有單子。

這個道理，跟供不應求，而導致的價格上漲是一個道理，只不過這里，是一堆空頭對買入單子的人（對手盤）有需求，于是，他們只能不停的出更“優(yōu)惠”也就是更低的價格，去吸引更多的多頭。

我們直接來看一個實例吧。

首先，假如現(xiàn)在股指期貨的盤口如下：

在這個盤口中，想要買入股指期貨的單子有4手（少的可憐），它們的出價是3827.6，想要賣出股指期貨的單子有7手，它們的出價是3828.0。

這個時候，如果你想要買入并且立即成交的話，你可以直接出價3828.0。但是如果你不著急，那么你也可以出排隊價，即3827.6。當前面4手成交了之后，你輪到你的單子成交了。

那么這個時候，忽然有很多交易者想要做空股指期貨，遠多于多頭。會發(fā)生什么？做空，就需要賣出，賣出的對手盤是買入，那么，當前想要買入股指的這4手單子，瞬間就沒了，對吧？因為只有4手，而想要賣出的人有100手，誰先下手誰就有了更高價格的單子。于是，價格下跌了，那么下一個點位，我們假設在3827.4，3827.2.,3827.0上各有一些單子，那么很明顯，因為空頭的單子量很多，他們都想做空，但是多單的數(shù)量不足，所以，他們必須搶著成交…而搶著成交的更好 *** ，就是趕緊對價買入。

于是，多頭的掛單量被迅速成交，價格不停的向下走。這樣，之前的空單不就盈利了？因為價格在一直下跌。

而之前的空單盈利了，它們?nèi)绻胍絺}的話，能否出來？當然可以。因為空頭有盈利之后，想要平倉的話，需要買入平倉。而這個時候，正是空頭力量強的時候，它們正在不停的主動的跟買單成交，你這個時候買入平倉，是非常容易的。因為買單本來就供不應求了…

然而，因為你空頭的平倉行為，你屬于增加的買方的力量。所以，這個價格會一直跌，跌倒賣方的數(shù)量開始減少，而買方的力量開始增加，雙方達到一個穩(wěn)定的程度…價格就開始盤整了。

也就是說，這個過程中，最早進入的空單基本都能盈利。而最晚進入的空單，就比較慘了…

優(yōu)質答案2：

股指期貨的人不允許操作股票才公平

五、上交所暫停500ETF融券賣出如何影響市場？9月合約貼水超500點，之一重倉股高位跳水，還會出現(xiàn)逼空行情嗎？

優(yōu)質答案1：

在機構融券惡意打壓只為逼迫中小股民接盤概念炒作或抱團天價股，很多績優(yōu)中小股票已跌破2016股災價，持續(xù)下跌已長達數(shù)年之久，原因是人造熊市，此時別有用心的機構仍在瘋狂打壓，可定操縱市場罪。

優(yōu)質答案2：

500ETF是中小股，大資金先融券做空，然后再在500個股上大量做空，這樣就在500etf上獲利了。現(xiàn)在禁止etf做空，再去做空個股就沒有意義了。所以，所謂的抱團股行情，和中小盤喋喋不休，都是基金們同時做出來的，他們在推高自己抱團股的同時，還在做空中小盤股。

優(yōu)質答案3：

機構本身就有強大的資金實力，但即便如此，他們的股數(shù)還是有限的，而且他們所持有的股票都是真金白銀買的，當他們打壓股價到一定位置后，就不敢再打了，其一，他們的籌碼經(jīng)過打壓后就不會剩多少，其二，當打到他們的成本區(qū)后也不敢再打了，否則，被散戶集中抄底，或者被其他機構抄底，他們就徹底虧了。但有了融券業(yè)務情況就完全改變了，融券可以讓機構有無限籌碼打壓股價，而且，即使股價在歷史低位也照打無誤，因打壓到更低位置后，他們可以將更加廉價的股票買回來再還給融券方，這樣，他們不僅會賺取還回部分股票的差價，而且，他們還獲得了大量散戶割肉的非常廉價的籌碼，可以說，這種業(yè)務完全是為機構收割散戶所專門設計的一種工具，然而，這種融券業(yè)務對散戶來說，就是一種災難，即使實力大一點的散戶也可以參與融券，但他們在機構強大的資金面前，也只有被秒***的命運，因在帶有賭場模式的操作下，機構相當于賭場老板，散戶相當于賭徒，所以，散戶永遠都會被機構宰割。