美式期權(quán)和歐式期權(quán)對(duì)比兩者有什么區(qū)別 ?

發(fā)布時(shí)間：2025-08-17 | 來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)載和整理

美式期權(quán)和歐式期權(quán)的區(qū)別

期權(quán)履約方式包括歐式、美式兩種。歐式期權(quán)的買方在到期日前不可行使權(quán)利，只能在到期日行權(quán)。美式期權(quán)的買方可以在到期日或之前任一交易日提出執(zhí)行。很容易發(fā)現(xiàn)，美式期權(quán)的買方“權(quán)利”相對(duì)較大。美式期權(quán)的賣方風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)也較大。因此，同樣條件下，美式期權(quán)的價(jià)格也相對(duì)較高。

模擬交易中的棉花期權(quán)為歐式履約型態(tài)，強(qiáng)麥期權(quán)為美式履約型態(tài)。參與者可以自由體會(huì)兩種履約方式的交易特點(diǎn)。

合約到期日:

對(duì)美式期權(quán)，合約到期日是期權(quán)可以履約的最后的一天;對(duì)歐式期權(quán)，合約到期日是期權(quán)可以履約的唯一的一天。對(duì)股票期權(quán)，這是合約到期月的第三個(gè)星期五之后的那個(gè)星期六;不過(guò)，經(jīng)紀(jì)公司有可能要求期權(quán)的買方在一個(gè)更早的限期前遞進(jìn)想要履約的通知書(shū)。如果星期五是節(jié)日，最后交易日就是這個(gè)星期五之前的星期四。

美式期權(quán)和歐式期權(quán)的比較

根據(jù)財(cái)務(wù)金融理論，在考慮某些特殊因素(如現(xiàn)金股利)之后，美式選擇權(quán)可能優(yōu)于歐式選擇權(quán)。

例如，甲公司突然宣布發(fā)放較預(yù)期金額高的現(xiàn)金股利時(shí)，持有該公司股票美式選擇權(quán)的人可以立即要求履約，將選擇權(quán)轉(zhuǎn)換為股票，領(lǐng)取該筆現(xiàn)金股利;而持有該公司歐式選擇權(quán)的人就只能干瞪眼，無(wú)法提前履約換股、領(lǐng)取現(xiàn)金股利了。不過(guò)，除了這個(gè)特殊的因素外，綜合其它條件，我們發(fā)覺(jué)美式選擇權(quán)和歐式選擇權(quán)并無(wú)優(yōu)劣之分。

在直覺(jué)上，我們會(huì)認(rèn)為既然投資選擇權(quán)取得的是權(quán)利，那么這個(gè)權(quán)利愈有彈性，就應(yīng)該愈有價(jià)值。美式選擇權(quán)較歐式更具彈性，似乎就符合這樣的一個(gè)直覺(jué)想法，許多人認(rèn)為美式選擇權(quán)應(yīng)該比歐式的更值錢。但事實(shí)上，在我們把選擇權(quán)的價(jià)值如何計(jì)算說(shuō)明后，您就會(huì)知道，除了現(xiàn)金股利等因素外，美式選擇權(quán)和歐式選擇權(quán)的價(jià)值應(yīng)該相等。

若要再細(xì)分的話，事實(shí)上在美式及歐式選擇權(quán)之間，還有第三類的選擇權(quán)，那就是大西洋式選擇權(quán)(AtlanticOptions)，或百慕達(dá)式選擇權(quán)(BermudianOptions)。從字面上，您可以很輕易地看出來(lái)，這種選擇權(quán)的履約條款介于美式和歐式之間(大西洋和百慕達(dá)地理位置都在美歐**之間)。例如，某個(gè)選擇權(quán)契約，到期日在一年后，但在每一季的最后一個(gè)星期可以提前履約(可在到期日期履約，但可履約日期仍有其它限制)，這就是最典型的百慕達(dá)式選擇權(quán)。