百濟(jì)神州股票最新分析 百濟(jì)神州股票美股

發(fā)布時(shí)間：2025-08-17 | 來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)載和整理

該公司更換了審計(jì)機(jī)構(gòu)，以遵守美國(guó)法律，避免在納斯達(dá)克被強(qiáng)制退市

重點(diǎn)：

為遵守美國(guó)法律，百濟(jì)神州將其紐約股票的審計(jì)機(jī)構(gòu)從中國(guó)公司更換為美國(guó)公司

這次變更可能會(huì)降低該公司在納斯達(dá)克被強(qiáng)迫退市的風(fēng)險(xiǎn)

本文作者 陽(yáng)歌

抗癌藥制造商百濟(jì)神州（BGNE.US; 6160.HK; 668235.SH）雖然已在香港和上海上市，但它明確表示想保留在美國(guó)的上市地位，后者正因?yàn)橹忻谰o張關(guān)系而受到威脅。

這是該公司剛剛宣布更換審計(jì)機(jī)構(gòu)一事所傳遞的關(guān)鍵訊息。中國(guó)財(cái)經(jīng)媒體財(cái)新報(bào)道稱(chēng)，百濟(jì)神州將原來(lái)的會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)、位于中國(guó)的安永華明，更換為美國(guó)的安永。

報(bào)道指出，該變化僅適用于百濟(jì)神州在美國(guó)上市的股票。百濟(jì)神州去年年底取得了重大里程碑，在上海納斯達(dá)克式的科創(chuàng)板上市，成為第一家同時(shí)在紐約、香港和中國(guó)內(nèi)地A股市場(chǎng)同時(shí)上市的公司。據(jù)推測(cè)，安永華明——安永在中國(guó)的子公司，仍然將是百濟(jì)神州在香港和科創(chuàng)板股票的審計(jì)機(jī)構(gòu)。

百濟(jì)神州采取這一舉措之前，美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）上個(gè)月將其列為五家有可能從紐約被迫退市的中國(guó)公司之一。退市威脅源于一項(xiàng)中國(guó)法律，該法律禁止海外上市的中國(guó)公司的本土審計(jì)機(jī)構(gòu)與SEC等海外監(jiān)管機(jī)構(gòu)分享審計(jì)文件。

美國(guó)和中國(guó)目前正在協(xié)商一份信息共享協(xié)議，給予SEC它想要的權(quán)限。如果不能達(dá)成協(xié)議，從2023年12月開(kāi)始，在紐約上市的近300家中國(guó)公司中的大多數(shù)可能被強(qiáng)制退市。

中國(guó)上個(gè)月底發(fā)布了證券法規(guī)修訂征求意見(jiàn)稿，將允許目前被禁止的信息共享。關(guān)于此事進(jìn)展的最新積極信號(hào)是，周末公開(kāi)的一份講話稿顯示，中國(guó)***的一名高級(jí)官員呼吁要加快推動(dòng)企業(yè)境外發(fā)行上市監(jiān)管新規(guī)落地。

雖然有這些積極的信號(hào)，百濟(jì)神州似乎還是想要利用最新的審計(jì)措施，把命運(yùn)掌握在自己手里。SEC名單上的另一家制藥商再鼎醫(yī)藥公司（ZLAB.US; 9688.HK）據(jù)說(shuō)也在準(zhǔn)備采取類(lèi)似的行動(dòng)。不過(guò)，財(cái)新報(bào)道稱(chēng)，百濟(jì)神州提醒說(shuō)，此舉“可能不充分”，無(wú)法滿(mǎn)足美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求。它指出，該做法可能只適合擁有較大全球業(yè)務(wù)布局的中國(guó)公司，因?yàn)樗鼈兊暮芏鄻I(yè)務(wù)在中國(guó)境外。

百濟(jì)神州當(dāng)然有這樣的全球抱負(fù)。該公司2月底公布的去年四季度財(cái)報(bào)顯示，它的主要藥物之一Brukinsa（澤布替尼）四季度三分之二的銷(xiāo)售來(lái)自美國(guó)，其余三分之一在中國(guó)。這款用于治療最常見(jiàn)的淋巴漿細(xì)胞性淋巴瘤的藥物，該季度總銷(xiāo)售額為8,760萬(wàn)美元（5.5億元），占百濟(jì)神州該季度1.97億美元銷(xiāo)售額的將近一半。

全球團(tuán)隊(duì)

從百濟(jì)神州的領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)可以看出，該公司相當(dāng)?shù)娜蚧粌H僅有中國(guó)人，中外面孔幾乎各占一半。雖然澤布替尼目前的銷(xiāo)售集中在中美兩國(guó)市場(chǎng)，但該公司指出，這款藥物已獲準(zhǔn)在全球45個(gè)市場(chǎng)銷(xiāo)售。

對(duì)于百濟(jì)神州這樣具有全球意識(shí)的公司來(lái)說(shuō)，維持在美國(guó)上市相對(duì)來(lái)說(shuō)是可以理解的，或許這可以解釋它為何要采取非同尋常的步驟，將原美股審計(jì)機(jī)構(gòu)進(jìn)行更換。該公司的名字可能已經(jīng)為許多全球投資者所熟知，在美國(guó)上市使其得以進(jìn)入全球最大的資本市場(chǎng)，以便未來(lái)進(jìn)行融資。

百濟(jì)神州的股票最近遭受重創(chuàng)，從去年9月下旬約400美元的峰值下跌了約一半。盡管由于中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的一系列整治行動(dòng)，許多在美國(guó)和香港上市的中國(guó)公司的股價(jià)已經(jīng)在下跌，但該股在9月份之前仍相對(duì)堅(jiān)挺。

但到了去年年底，隨著關(guān)于美國(guó)退市的擔(dān)憂加劇，該股也陷入了大跌。與此同時(shí)，該公司于去年12月進(jìn)行了科創(chuàng)板的IPO，手里的現(xiàn)金再增35億美元。截至去年年底，它的現(xiàn)金儲(chǔ)備達(dá)到66億美元，因此，該公司短期內(nèi)顯然不會(huì)面臨現(xiàn)金短缺的問(wèn)題。

盡管股票跌了不少，但2016年在百濟(jì)神州紐約上市時(shí)買(mǎi)入其股票的人，都沒(méi)少賺。該股最新收盤(pán)價(jià)為196.57美元，大約是24美元發(fā)行價(jià)的8倍——這是一個(gè)不錯(cuò)的回報(bào)率。該公司目前的市銷(xiāo)率相對(duì)較高，為17倍，相比之下，信達(dá)生物制藥（1801.HK）為8.2倍，君實(shí)生物（1877.HK）為10.4倍。但從市凈率的角度看，這三家公司大致相當(dāng)，都在3.4倍至5.3倍之間。

說(shuō)了這么多，我們就以百濟(jì)神州最新的財(cái)報(bào)作為結(jié)束，透過(guò)它我們看到，一家年輕的制藥初創(chuàng)公司剛剛進(jìn)入了快速成長(zhǎng)期，開(kāi)始將產(chǎn)品商業(yè)化。該公司第四季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)約一倍，達(dá)到2.14億美元，最近一個(gè)季度的營(yíng)收幾乎全部來(lái)自產(chǎn)品銷(xiāo)售。但分析機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)它今年的增速將大幅放緩，平均預(yù)計(jì)2023年的增速只有19%。

該公司在市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)上仍然有巨額投入，導(dǎo)致第四季度凈虧損從上年同期的4.73億美元擴(kuò)大至5.86億美元。最新的虧損使其當(dāng)年虧損達(dá)到26億美元，不過(guò)接受雅虎財(cái)經(jīng)調(diào)查的分析機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，這個(gè)數(shù)字今年將縮小約三分之一。

總而言之，百濟(jì)神州看起來(lái)是一個(gè)相當(dāng)安全的長(zhǎng)期投資對(duì)象，因?yàn)樗兄鴱?qiáng)大的藥物陣容，以及國(guó)際化的管理團(tuán)隊(duì)和全球視野。它的股價(jià)從目前的水平來(lái)看，可能被高估了，尤其是考慮到分析機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)它今年的收入增速將大為放緩。不過(guò)，至于從美國(guó)退市的威脅，似乎已經(jīng)逐漸消退。