王健林欠銀行多少錢(萬達欠銀行多少錢？揭秘萬達王健林欠銀行貸款5000億是真的嗎)

發(fā)布時間：2025-08-17 | 來源：互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)載和整理

王健林欠銀行多少錢-王健林欠銀行多少錢了

王健林是中國首富，萬達也是大家耳熟能詳?shù)木逕o霸企業(yè)，那么萬達欠銀行多少錢呢?有媒體報道王健林欠銀行4000到5000億貸款，這是真的嗎?請看小編為大家的分析。

2015年的萬達欠銀行貸款

　　胡潤研究院發(fā)布《胡潤百富榜》，61歲的王健林及其家族以2200億財富超過馬云，第二次成為中國內(nèi)地首富，財富比去年增長52%。但其實，王健林并不是真正意義上的首富，因為他欠了一屁股債，為此不得不“斷臂修生”!

小編可以在這里告訴各位，中國那些能站到臺面上的富豪們，都是通過負債堆積起來的，沒有一個不是“負債累累”，王健林只不過最典型而已。

　　王健林掌控萬達集團旗下有很多上市公司，A股有萬達院線，美股有AMC，港股還有萬達酒店發(fā)展和萬達地產(chǎn)。雖然王健林已經(jīng)宣誓，要讓萬達集團成為一個大文化企業(yè)，但目前直接擁有萬達廣場的萬達地產(chǎn)仍是其收入、盈利的“頂梁柱”，但地產(chǎn)行業(yè)迅速惡化，在各種***政策下，都沒有回暖跡象，萬達地產(chǎn)這個“頂梁柱”也已經(jīng)生蛀，所以不得不“刮骨療傷”，但這樣就能行嗎?

　　我們通過萬達地產(chǎn)就可以“管窺蠡測”王健林的的確確是一個首“負”，王思聰天天在社交平臺張牙舞爪，如果不是地產(chǎn)業(yè)通過貸款將自己與銀行綁在了一起，銀行早就不會給地產(chǎn)業(yè)輸血了，那時你王思聰連喝西北風(fēng)的本事兒都未必有。

　　目前，萬達地產(chǎn)的負債總額約為4205億元，其中流動負債就高達2597億元，這些負債不會在同一時間償還，所以王健林可以通過“拆東墻補西墻”的方式度日，這也是國內(nèi)地產(chǎn)業(yè)當(dāng)下的現(xiàn)狀，因為銀行已經(jīng)被王健林們綁架了，不續(xù)借，以前的貸款全都會打水漂，所以銀行只能繼續(xù)放貸。

　　現(xiàn)在，你明白為啥有些城市房價不能大跌了吧，王健林們從銀行拿到的貸款很多都是以自己蓋得房子做的抵押，比如截止2015年上半年末，萬達地產(chǎn)共計2780億元的存貨、投資性房地產(chǎn)以及固定資產(chǎn)等都已經(jīng)被抵押給銀行等金融機構(gòu)了;一旦房價大幅下跌，抵押物就會縮水，地產(chǎn)商就必須追加抵押物，可哪有那么多房子可供追加抵押啊!

　　一旦沒有足夠的抵押物追加，整個金融系統(tǒng)就會受到影響，一旦金融系統(tǒng)出了問題，經(jīng)濟問題就會演化成社會問題，所以地產(chǎn)商、銀行家乃至地方***不想、不敢、也不能降價，到這兒，你應(yīng)該曉得，為什么房子賣不出，地產(chǎn)商們還死撐著不大幅降價了吧，即使降價，也是變相的，比如折扣什么的，或是緩慢降價，溫水煮青蛙嚒!

　　【超2708億元資產(chǎn)已經(jīng)被抵押】

　　中國最具標(biāo)志性的購物中心就是萬達廣場，現(xiàn)在全國有112座，今年上半有9億人次客流光顧萬達廣場，其中配套的萬達院線可以用“聞名世界”來形容，也確實不為過，而萬達廣場就隸屬于萬達地產(chǎn)，在城市里誰沒去過萬達廣場?沒去過也起碼見過或聽過。

　　萬達廣場算是萬達地產(chǎn)的投資物業(yè)，也可以說是自持物業(yè)，說白了，就是房子蓋好了，萬達地產(chǎn)不賣出去，而用來出租，每年靠吃租子過活兒，同時可以提高企業(yè)知名度，很多人都是因為萬達廣場才知道王健林的，這是典型的品牌效應(yīng);但實際上，萬達地產(chǎn)的收入來源主要還是銷售物業(yè)，通俗理解，就是房子蓋好了，一次性賣給購房者，這是很多地產(chǎn)商創(chuàng)收、盈利的保證軍。

　　還是用數(shù)據(jù)說話吧，否則萬達地產(chǎn)再花錢找?guī)讉€托兒來攻擊嘯侃君瞎說，那就沒意思了。2015年上半年，萬達地產(chǎn)收入約為308.94億元，其中物業(yè)銷售占比為68%，而投資物業(yè)租賃加之物業(yè)管理占比都不到21%。

　　地產(chǎn)商都是空手套白狼起家的，先花點錢注冊一個地產(chǎn)公司，再通過關(guān)系從銀行貸款，之后走招投標(biāo)程序，從地方***那里買一塊地皮，之后就告訴購房者，趕緊買房吧，這兒的房子快要通地鐵了，馬上漲價，購房者要是想買，得提前交錢，可那時地產(chǎn)商蓋的房子也就打了一個地基，這就叫做“期房”!地產(chǎn)商從購房者那里匯集一大筆錢，有時***，就再從銀行那里貸款，最終把房子蓋出來了。

　　所以說地產(chǎn)商最重要的資金來源是銀行貸款和購房者提前交的購房款，但眼下地產(chǎn)業(yè)形勢不好，地產(chǎn)商磨破了嘴也勸不動購房者，所以“期房”幾乎都沒有人買了，因為購房者擔(dān)心，地產(chǎn)商資金鏈斷裂，地產(chǎn)商蓋的 房子會爛尾，到時自己含辛茹苦攢的錢真是“肉包子打狗一去不返了”!

　　現(xiàn)在，很多想投資的購房者都在觀望，剛需購房者依舊買不起，還有降價預(yù)期，所以壓根不買，特別是80后、90后，他們可不像70后對擁有一套自己的房子那么渴切，就是借遍了親戚朋友也要買一套房子，現(xiàn)在的80后、90后崇尚享受生活，房子會占用太多資金，還不如租房，這樣反倒讓生活更Easy更Happy，何必受房奴的罪呢!

　　地產(chǎn)商最怕的就是老百姓不買房子，蓋房子的資金等于出了一個大窟窿，那就更加依賴銀行等金融機構(gòu)了，銀行等金融機構(gòu)也沒辦法，之前靠地產(chǎn)商的利息活得有滋有潤，但也貸出了很多錢，現(xiàn)在形勢不好，要是提前收貸，那地產(chǎn)商肯定死翹翹，到時一分錢貸款可能都要不回來，所以只能硬著頭皮續(xù)貸。然而，這就相應(yīng)擠壓了銀行等金融機構(gòu)給其他產(chǎn)業(yè)的放貸資金。

　　截止2015年上半年末，萬達地產(chǎn)的資產(chǎn)總值約為5786億元，很高是吧，但其中有4205億元是負債，資產(chǎn)凈值不過1581億元。但更要命的是，萬達地產(chǎn)很多資產(chǎn)已經(jīng)被抵押出去了，都是為了從銀行等金融機構(gòu)貸款，這就叫做抵押借款。

　　嘯侃君給各位梳理一下，目前，萬達地產(chǎn)440.76億元存貨(就是蓋好了打算賣還沒有賣出去的房子)，2130.82億元投資性房地產(chǎn)(就是蓋好了用來出租的房子)，206.04億元的固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、在建工程，還有2.66億元的銀行存款，都已經(jīng)被抵押了。金額合計2780.28億元。

　　所以說，雖然萬達地產(chǎn)資產(chǎn)凈值仍高達1581億元，但指不定其中有多少已經(jīng)被抵押出去了，一旦還款失敗，銀行等金融機構(gòu)就會沒收。所以，萬達地產(chǎn)里面的資產(chǎn)有很多都是“虛”的，相當(dāng)于咱們老百姓所言的不是真金足銀的，雜質(zhì)比較多。

【萬達地產(chǎn)半年融資成本為67.23億】

　　上面說了，萬達地產(chǎn)有那么多資產(chǎn)已經(jīng)被抵押給銀行等金融機構(gòu)，目地?zé)o非是為了從銀行等金融機構(gòu)借錢。真正牛逼的公司，從銀行等金融機構(gòu)借錢，都是不需要資產(chǎn)抵押的，都是用信用抵押，就像咱們老百姓使用信用卡一樣。

　　這兩天，國電電力發(fā)了15億元的公司債券，人家就是依靠自己的信用作抵押，因為人家收入、盈利不僅穩(wěn)定，而且經(jīng)營現(xiàn)金流也很好，放貸的人放心，所以你不給資產(chǎn)作抵押，我也把錢借給你，因為你有這個信用。

　　但萬達地產(chǎn)就不行了，雖然收入、盈利都不錯，但現(xiàn)金流就很糟糕了，很多企業(yè)都是都是倒閉在現(xiàn)金流上，沒錢了就玩***了，比如開超市賣了很多貨，但都是賒賬，最后進貨都沒錢了，只能關(guān)門大吉。

　　上一部分我們說了，2015年上半年，萬達地產(chǎn)的收入約為308.94億元，但你知道嗎?今年上半年，萬達地產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量(流入-流出)約為-36.68億元，負數(shù)意味著凈流出，而去年上半年也是負數(shù)。

　　一家正常的企業(yè)，其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量一定是正數(shù)，就是處于凈流入的狀態(tài)，這也是維持企業(yè)資金運轉(zhuǎn)的保證啊!所以說，萬達地產(chǎn)自身的經(jīng)營比較糟糕，沒有現(xiàn)金凈流入，就只能依靠現(xiàn)有的借款維持運營，一旦借款減少，企業(yè)資金就會迅速縮水，嚴(yán)重的會油盡燈枯，這樣企業(yè)就危險了，當(dāng)然萬達地產(chǎn)還不至于倒閉!

　　但今年上半年，萬達地產(chǎn)籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量也是負數(shù)，這意味著，償還借款高于從銀行借的錢，一種可能是萬達地產(chǎn)集中償還了借款，比如6月30日還錢，7月1日再續(xù)借，但2015年中期報告只是截止到6月末，所以感覺萬達地產(chǎn)償還了不少錢，其實不過是掩人耳目而已，過兩天就借回來了，萬達地產(chǎn)自己也承認，貸款都可以循環(huán)借貸。

　　當(dāng)然，還有一種可能是銀行等金融機構(gòu)在慢慢地減少放給萬達地產(chǎn)的借款，不可能一下子減少，那會壓死萬達地產(chǎn)，但有些銀行可能意識到了萬達地產(chǎn)的狀況不如過去，所以在一步一步地減少借款。

　　為什么說萬達地產(chǎn)價值不如從前了呢?嘯侃君說一個重要指標(biāo)，地產(chǎn)公司每年都會對投資物業(yè)(用來出租的房子)進行評估，比如以前房子旁邊沒有地鐵，價值200萬，但通了地鐵之后，周邊房子坐地升值到220萬，這個20萬差價就是投資物業(yè)公允價值損益，過去很多年，這個評估結(jié)果都會增值很多，因為行業(yè)形勢好嗎。

　　我們知道，萬達廣場數(shù)目一直在增加，現(xiàn)在有112座，這個是萬達地產(chǎn)最重要的投資物業(yè)，這使得萬達地產(chǎn)可以出租的面積從2012年730萬平米增長到2014年1150萬平方米。

但2012年、2013年和2014年，萬達地產(chǎn)投資物業(yè)公允價值分別增值了218.98億、154.43億和134.55億元，在逐年下滑。惡化在繼續(xù)。2015年上半年，萬達地產(chǎn)投資物業(yè)公允價值只增加了39.10億元，如果按照這個基準(zhǔn)，2015年全年也不過78.20億元，相較于2014年134.55億元，會“縮水”56.35億元。

　　盡管萬達廣場不斷增加，但估值增加水平卻同比大幅減少，這就說明萬達地產(chǎn)的投資物業(yè)前景不被看好，說白了，增值潛力沒有以前那么大了!

　　同時，萬達地產(chǎn)的投資物業(yè)(就是用來出租的房子)出租率從2012年99.2%下降至2015年上半年98.1%，這是其近三年來，出租率首次跌破90%。 除了投資物業(yè)，萬達地產(chǎn)的整體業(yè)績也確實不如以往了，2015年上半年，其毛利率為44.3%，相較于2012年51.2%，下滑了7個百分點。

　　然而，萬達地產(chǎn)仍背負著高額負債，導(dǎo)語中就說了，萬達地產(chǎn)的負債總額約為4205億元，其中流動負債就高達2597億元。這個金額實在太大，咱們不說，就說銀行貸款吧，萬達地產(chǎn)也是很多的。

　　截止2015年上半年末，萬達地產(chǎn)的信托貸款、委托貸款、海外貸款、債券、開發(fā)貸和經(jīng)營貸分別約為72.04億、79.33億、51.81億、365.53億、551.87億和621.81億元，合計1742.39億元。

　　數(shù)一數(shù)，國內(nèi)公司中全部資產(chǎn)能超過1000億元的都屈指可數(shù)，人家萬達地產(chǎn)的借款就超過1700億元，牛逼吧!所以嘯侃君說，王健林們綁架了銀行等金融機構(gòu)，沒有說錯吧!

　　當(dāng)然，銀行等金融機構(gòu)把錢借給地產(chǎn)公司，是為了利息，天下沒有免費的午餐。2015年上半年，萬達地產(chǎn)的融資成本(差不多相當(dāng)于老百姓所說的利息支出)為67.23億元，同比增長5.21%。萬達地產(chǎn)方面的解釋是，隨著公司規(guī)模的擴大，資金需求增加，導(dǎo)致貸款和利息支出增加。

　　但小編可以告訴你，今年上半年，萬達地產(chǎn)歸屬于母公司股東凈利潤(就是咱們說的凈利潤)也不過51.94億元，還沒有融資成本多，你就知道萬達地產(chǎn)負債有多高了。

　　負債累累、毛利率下滑，王健林只能開始甩賣一些盈利能力較差的資產(chǎn)，日前，萬達地產(chǎn)發(fā)布公告稱，將轉(zhuǎn)讓阜陽、濱州、煙臺、營口和連云港五座萬達廣場，售價就比這五座萬達廣場的凈資產(chǎn)高1625萬元，換做過去怎么可能?

　　最主要的是，萬達地產(chǎn)承認這么做的目的之一就是降低公司的負債水平，應(yīng)對國內(nèi)房地產(chǎn)市場的波動?？吹搅税桑禺a(chǎn)已經(jīng)“日薄西山”，萬達地產(chǎn)也在逐步甩賣部分資產(chǎn)了，而且是低價。

　　《紅樓夢》中榮國府、寧國府被抄家之后，很多主子、奴仆被當(dāng)街售賣，有看熱鬧的說“過去人家榮寧二府都只買人，哪有賣人的啊!”，在萬達集團不斷買各種體育公司之時，作為重要其上市平臺的萬達地產(chǎn)則已經(jīng)開始賣了，說明地產(chǎn)業(yè)確實不行了，不斷臂則難以求生了。

　　2015年上半年末，萬達商業(yè)的資產(chǎn)總額約為5786億元，但其中4205億元是負債，且共計2780億元的存貨、投資性房地產(chǎn)以及固定資產(chǎn)等都已經(jīng)被抵押給銀行等金融機構(gòu)!如果市場一直上行萬達商業(yè)自然高枕無憂，但一旦下行則其風(fēng)險極大。萬達商業(yè)此前多次闖關(guān)A股失敗，一個很重要的原因就是負債率過高，資產(chǎn)減值風(fēng)險大。

2017年萬達欠銀行貸款

　　萬達的策略，同樣受到國際評級機構(gòu)惠譽的質(zhì)疑。此前惠譽于9月2日，將萬達商業(yè)的評級展望降至“負面”，同時重申“BBB”的債券評級，這對萬達通過發(fā)債券籌集資金有比較壞的影響?；葑u還預(yù)期萬達商業(yè)今年稍早時間積極圈地的策略，將令該公司未來兩年的財務(wù)狀況受壓。

因此，國民公公雖然身家1700億，是中國首富，但是欠債基本也是數(shù)一數(shù)二的。銀行不給他借錢了，也絲毫不讓人奇怪。我挺贊同馬云說的那句話，超過10個億的資產(chǎn)都不是你的，而是國家讓你暫時保管而已。身家上億，最后落得打官司都要借錢的，絕對不止王寶強一個。德隆系的掌門人唐萬新，高峰時期曾一度掌控1200億的企業(yè)帝國，可是德隆系崩塌的時候，他竟然連官司費都交不起。

　　6月22日，萬達集團多只債券價格于上午“跳水”，同期，A股上市公司萬達電影股票大跌逾9%，公司緊急停牌。

　　根據(jù)萬達電影發(fā)布的公告顯示，本次股價驟跌的原因是：網(wǎng)上有人惡意炒作建行等銀行下發(fā)通知拋售萬達債券一事。不過盡管萬達電影做出了澄清，但是股價到現(xiàn)在也沒恢復(fù)到原位，依舊在低位運行。

　　根據(jù)財報，萬達電影，2017年一季度負債86.6億元，公司總資產(chǎn)196.58億元，資產(chǎn)負債率44.05%。與2016年末相差不大。

　　作為萬達集團另一家旗艦公司，萬達商業(yè)地產(chǎn)曾經(jīng)在香港主板上市，2016年9月完成私有化退市。

　　從上市公司的財報中可以看出，盡管坐擁巨額資產(chǎn)，但萬達商業(yè)的負債率一直都不低，明顯高于港股主要的大型房地產(chǎn)公司。2012年萬達商業(yè)資產(chǎn)負債率為51.6%，2016年6月末升至72.66%。

不光負債率高，萬達商業(yè)有息債務(wù)的絕對數(shù)值也頗為驚人。

　　盡管較2016年債務(wù)總額有所下降，萬達商業(yè)2016年6月末其中計息銀行及其他借款1241.43億元。

　　退市之后，萬達商業(yè)的實際數(shù)據(jù)難以知曉。盡管近一年萬達一直在減少自己的負債，從這么大的負債規(guī)模來看，如今的負債依舊不低。

　　當(dāng)經(jīng)濟高速增長時，通過高負債加速資產(chǎn)擴張速度，高負債的問題往往被掩蓋。但經(jīng)濟下行，甚至遭遇金融危機時，負債率過高并不是一件好事情。

　　萬達確實欠銀行很多錢，但是銀行卻一點都不擔(dān)心它還不起，為什么?應(yīng)該銀行相信萬達，相信萬達一定能還的起這個錢。

這就涉及了一個經(jīng)濟學(xué)名詞——蟻象系數(shù)。

　　先記住這個公式：

　　最終到手利潤率=表面利潤率×J;其中：J蟻象系數(shù)，J=x/y;x某商品或項目，需要的全部成本;y該商品或項目，商家實際投入的成本

　　舉個栗子：

　　王老板電視進貨的5000元錢，他不全額支付，自己先付一半2500元給自己的供應(yīng)商，剩下的2500元錢，先欠著，等賣完電視后，再用收到的貨款來支付。我們來算一下他的利潤率：全部成本x 還是等于5000元， 但是他實際投入成本y減少了，等于2500元，蟻象系數(shù)J=x/y=2，最終到手利潤率=表面利潤率×J=20%×2=40%。表面利潤率雖然還是20%，但王老板最終賺到手的利潤率卻被蟻象系數(shù)J放大了兩倍，等于40% 原學(xué)：假如你的朋友朱總更猛，5000元的全部成本，他首先拖欠供應(yīng)商2500元，另外的2500元，他向別人借了2000元來支付，自己實際只支付500元，那么他的利潤率是多少呢?全部成本x還是等于5000元，但是他實際投入成本y只有500元，蟻象系數(shù)J= x/y=10，最終到手利潤率=表面利潤率×J =20%×10=200%。商家最終賺到手的利潤率被蟻象系數(shù)J放大了10倍，等于200%了! 原學(xué)：很多人可能一直搞不懂一個奇怪的商業(yè)現(xiàn)象：為什么社會上有很多做生意的人或公司，明明自己很有錢，他們卻經(jīng)常去借錢。比如有一家上市保險公司，這么大一家保險公司，這么有錢，還想從股票市場圈走一千多個億的巨額資金。這下大家懂了吧?做生意全用自己的錢，利潤率低，借錢可以利用蟻象系數(shù)J來放大利潤率。

　　看完你明白了嗎?這就是為什么萬達這么大的企業(yè)要欠銀行這么多錢。不是萬達賺不了錢，而是要賺更多的錢。

　　因為大多銀行都看好萬達，所以就拼命借錢給它，反正錢放那也沒用，而每個月還要給儲戶利息的，還不如借給萬達，有利息賺，最多遲點還而已。

　　但是這個方式行的通的前提是——銀行一直認為萬達具有光明的未來，未來能還的起錢，否則……你猜銀行會怎么追債?

如果你把這個梗當(dāng)笑話看，那說明你沒什么商業(yè)頭腦。

　　這個梗其實是資本家和普通老百姓的區(qū)別。

　　老百姓花錢量入為出，有多少花多少。比如我一個月掙5000，那租房子不能超過1500啊，賣衣服不能超過500塊啊。這是老百姓。

　　但是資本家不一樣，他反過來。

　　資本家就算手里一分錢沒有，他也要去買個豪車穿一身好衣服在北京長安街上搞個超豪華辦公室撐場面，投入幾十上百萬的也要做。有這個投入，他才有機會去談幾千萬上億的生意。等一個億的生意做成，掙出來的錢買衣服買車付租金還不綽綽有余?

　　所以資本家花錢不會管自己手里有多少錢，只要有好的生意機會，有100塊他也敢花出一百萬去。

　　這里就到關(guān)鍵了，雖然資本家敢花，但是錢從哪兒來呢?

　　沒錯，從銀行借來。

　　這就到了憑本事的地方了，從銀行借錢不容易。

　　首先借錢的人得可靠，你要是個人信用記錄不行、圈子里面口碑不行，不借。

　　然后這個事兒得可靠，要是生意不靠譜，不借。

　　你還得有擔(dān)保啊， 就算人好生意好，沒有擔(dān)保的話銀行也不愿意借給你。

　　資本家投資掙錢的機會總是很多的，但是能不能掙到，很多時候還就看他借錢的本事。能借到幾百萬，就能做幾千萬的生意。能借出來一個億，就能做好幾個億的生意。如果能接到5000億那么多的話，嘿嘿，那當(dāng)然就可以建立一個商業(yè)集團隨便吃吃飯飯就實現(xiàn)掙一個億的小目標(biāo)再隨意養(yǎng)個兒子愛干啥干啥想把妹就把妹想當(dāng)網(wǎng)紅就當(dāng)網(wǎng)紅想罵人就罵人想開網(wǎng)吧就開網(wǎng)吧咯。

　　所以這個問題問對了，萬達確實是欠了五千億。

　　但是也沒問對，因為這個問題是站在老百姓角度去問的，你還是覺得借錢太多不好。這就錯了。

　　對于資本家來說，只要能掙錢，借得越多反而越好。借的多說明銀行認可他，借的多才能投入多，投入多才能掙得更多，這就是本事了。

　　資本家不會問：我是不是欠了銀行太多的錢?

　　他只會問：我還能掙更多，我怎么才能再多借點?

　　萬達財務(wù)大起底!事情到底有多嚴(yán)重?

　　摘要：如果這幾百億元債務(wù)就把萬達弄死了，實在也是個笑話

債、股雙***?萬達怎么啦?

　　和安什么邦完全不同，萬達再差手上有大量的不動產(chǎn)和文化資產(chǎn)，而后者，多是金融數(shù)字。為了搞清楚萬達的家底，杠桿游戲就來簡單分析下他的財務(wù)。

　　1、萬達的資產(chǎn)負債率并沒有想象中高

　　萬達集團的官網(wǎng)是這樣介紹自己的：旗下有商業(yè)、文化、網(wǎng)絡(luò)、金融四大產(chǎn)業(yè)集團，2015年位列《財富》世界500強企業(yè)第385名。2016年企業(yè)資產(chǎn)7962億元，營業(yè)收入2550億元。

　　光說資產(chǎn)多，沒有多大價值，要是欠幾萬億，早資不抵債，一樣多半會玩完。當(dāng)然，做生意難免就有杠桿，要做到萬達這么大，杠桿必須加很高，特別是要快速擴張。

　　所以，首先還得看其資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)和組成、以及債務(wù)情況。

　　雖然萬達電影是國內(nèi)上市公司，但萬達旗下有商業(yè)、文化、網(wǎng)絡(luò)、金融四大集團。而商業(yè)板塊2016年又從港交所退市了，要全面了解萬達集團的最新資產(chǎn)、負債，其實是有一定困難的。

　　好在，萬達資產(chǎn)規(guī)模最大的大連萬達商業(yè)地產(chǎn)股份有限公司，有發(fā)布2017年一季度財務(wù)報表。根據(jù)這份報表，杠桿游戲來一窺究竟。

如果直接算，截至2017年一季度末，萬達商業(yè)的資產(chǎn)負債率為70.61%，而去年末為70.26%，略有上升。不過，請注意，地產(chǎn)公司的預(yù)收款項都算進了債務(wù)，這個數(shù)字2017年一季度末為1368.33億元。

　　換句話說，如果扣除掉這部分，萬達商業(yè)的資產(chǎn)負債率還會大降很多。

　　另外，值得注意的是，截至2017年一季度末，萬達商業(yè)一年內(nèi)到期的非流動負債為198.97億元，比2016年末的232.70億元，實際下降了30多億元。

　　應(yīng)付債券方面，截至2017年一季度末，萬達商業(yè)為867.19億元，比2016年末的817.41億元，有增加49.78億元。這也便是此次風(fēng)波的禍水源頭。

　　根據(jù)《萬達集團2016年工作報告》，2016年，該公司納稅就達317.5億元。如果這幾百億元債務(wù)就把萬達弄死了，實在也是個笑話。

　　當(dāng)然，萬達集團并未整體打包上市，其一年的利潤到底有多少，確實缺乏足夠的披露。

　　2、萬達的資產(chǎn)和土地儲備到底是什么量級?

　　上文杠桿游戲引述了萬達自己的數(shù)據(jù)，2016年企業(yè)資產(chǎn)7962億元。雖然萬達有文化、網(wǎng)絡(luò)和金融板塊，這部分資產(chǎn)也不算少。但大家最感興趣的恐怕還是不動產(chǎn)和土地儲備。

　　實際上，萬達文化板塊不少資產(chǎn)歸根結(jié)底，或者說除掉文化品牌價值那部分外，最硬的部分還是不動產(chǎn)。所謂萬達文旅城的文娛資產(chǎn)，根本上依舊被很多人當(dāng)成不動產(chǎn)看。

　　杠桿游戲姑且也就這么看。

　　根據(jù)萬達官網(wǎng)自我介紹，萬達商業(yè)是全球最大的不動產(chǎn)企業(yè)，持有物業(yè)面積3233萬平方米，已開業(yè)190座萬達廣場。

　　驚人的數(shù)字再重復(fù)一遍，3233萬平米，都是商業(yè)、寫字樓為主哦，實際得多值錢。重要的是，這些不動產(chǎn)的流通性、長遠價值，真不可估量。

　　根據(jù)上圖1，我們看到，截至2017年一季度末，萬達商業(yè)持有的投資性房地產(chǎn)，換算成錢約為3862.03億元。

　　所以有這么多資產(chǎn)擺在那里，融幾千億資、發(fā)幾百億債怎么了?應(yīng)該啊。而萬達現(xiàn)在賣的越來越是IP，而不再是個單純的地產(chǎn)公司。

　　根據(jù)《萬達集團2016年工作報告》，2017年新開業(yè)50個萬達廣場，因為前期投資開工的原因，今年還有11個重資產(chǎn)項目，39個是輕資產(chǎn)項目，以后每年重資產(chǎn)項目要減到5個左右。2020年以后原則上不再搞重資產(chǎn)，全部為輕資產(chǎn)。

　　主要都是人家掏錢，萬達輸出品牌和管理，你懂的。所以，地產(chǎn)業(yè)對萬達資產(chǎn)負債率的拖累，未來會逐漸減輕。

　　在2016年8月，萬達商業(yè)從港交所退市前，發(fā)布了最后一份詳細半年報。根據(jù)這份半年報，杠桿游戲注意到，截至2016年6月末，萬達商業(yè)擁有土地儲備7641萬平米的土地。

　　僅2016年上半年，萬達新增的土地儲備就可以建548萬方的房子。這可以賣多少錢，數(shù)百億是沒問題的。

　　我們就算這部分一分錢萬達***，按照萬達的風(fēng)格，總是要給自己留一些不售的不動產(chǎn)(商業(yè)+寫字樓等)，怎么也有個數(shù)十億元的資產(chǎn)留存吧。

　　而通過下圖，我們看到，萬達2016上半年的土地購置成本僅1346元/平米。這樣的價格大家也見怪不怪，雖然萬達的地很多不在市中心，但這個價也是白菜價。

另外不得不說，最近幾年，萬達和各地合作越來越緊密，市中心的拿地越來越多。萬達的地實際市場行情是越來越值錢。

　　現(xiàn)在，我國主要城市核心區(qū)地價到了多少程度?動輒萬元/平米級。萬達的地大多在三四線城市吧，但在那些城市，萬達可是座上賓，人家拿的都是當(dāng)?shù)夭徊畹?。價格在當(dāng)?shù)厥袌隼镆捕疾辉撌潜阋说摹?/p>

　　誰讓越小的地方越想要快速出可見的政績。

　　7641萬平米的土地儲備，平均就千把塊/平米的成本，今天應(yīng)該值多少?不說多了，就翻一倍，啥都不干，萬達理論賬面盈利千億級。

　　所以，整了半天，什么房地產(chǎn)賺錢，什么利潤率，說白了就是地價時間差。當(dāng)然，房價、地價漲得厲害，那真是賺錢。

　　看懂萬達的杠桿游戲了嗎?

　　前段時間萬達的“股債雙跌”讓其一時間成為眾多業(yè)內(nèi)人士及相關(guān)媒體關(guān)注的焦點，傳聞也從四面八方趕來，有人甚至在網(wǎng)絡(luò)上言傳建行等銀行已下發(fā)通知拋售萬達債券。而經(jīng)了解，建行等行從未下發(fā)此類通知，網(wǎng)上炒作屬于謠言。對此，萬達集團也鄭重聲明，萬達集團經(jīng)營一切良好，希望大家不信謠、不傳謠。雖說流言不可信，但這一次的傳聞并非空穴來風(fēng)，因為早在16年就有萬達集團欠債4200多億元，首富其實就是“首負”的傳聞在網(wǎng)上盛傳。對于萬達負債的問題，萬達集團董事長王健林也曾對外回應(yīng)非“負”，而是“富”。他表示，萬達商業(yè)的資產(chǎn)在6000億元左右，凈資產(chǎn)更是達到1900億元，資不抵債是空談。王健林首先承認，萬達確實有四千多億元的負債，但是這一表述中，概念已經(jīng)被搞錯。“四千多億元的負債是出現(xiàn)在萬達商業(yè)的財報上，并非整個萬達集團。”王健林進而指出，看企業(yè)的負債不僅要看負債，更要看資產(chǎn)?！叭绻Y產(chǎn)和負債差不多，企業(yè)就有危險了，資產(chǎn)小于負債可能真的就有大問題了?！本W(wǎng)上的文章說萬達欠了銀行四千多億元貸款，其實四千多億元的負債是指預(yù)收房地產(chǎn)款、預(yù)備的儲備金等等，加上銀行貸款，合計下來的財務(wù)整體狀況。今年的情況依舊相似，萬達的確負債率較高，但銀行已出面澄清并未拋售萬達債券，這一場風(fēng)波也就至此告一段落。

據(jù)《路透社》的報道，萬達集團在兩個月之前完成一筆4億美元(約31億港元)的貸款后，目前正透過4宗銀團貸款及4宗雙邊貸款，融資總值61.5億美元(約480億港元)，其中39.7億美元(約310億港元)用作萬達商業(yè)(3699)h股私有化的資金，余下的則包括美國芝加哥一個地產(chǎn)項目、內(nèi)地兩個度假村項目、三項鐵人賽事World Triathlon Corp等。除此以外，萬達集團還有98.9億美元(約770億港元)的未償還債券，將在2020至2024年到期該報道引述一名香港銀行界人士稱，萬達集團的債務(wù)水平非常高，其杠桿率對于該行來說過高，所以不打算參與萬達的貸款交易，除非貸款交易附帶一份抵押方案，該行則有可能會重新考慮。

　　欠錢是一種能力，你以為想欠就能欠?你去問銀行借幾個億試試?銀行借給你?上市公司上市，拿到的錢全部都是負債，股民是債主。你有本事上市么?

這種傻逼理論都把我搞懵了，房產(chǎn)的負債普遍比其他行業(yè)高是事實，主要為什么高?你買了萬達一套房子一百萬，你從銀行貸款付給了萬達，這時萬達手里有一百萬現(xiàn)金，這是萬達的負債，他要兩年后交房給你。從某種意義上說他負債越多說明他銷量越好。萬達很多的是商業(yè)地產(chǎn)和商業(yè)影院，這些地產(chǎn)是實實在在萬達的資產(chǎn)，從拿地到運行都是萬達的資產(chǎn)，而萬達每年只要穩(wěn)定的租金流水就可以了，你問問全國沒有一個這種商業(yè)地產(chǎn)比萬達多的，所以負債也越多。在房地產(chǎn)企業(yè)里，萬達可以說至少目前為止是最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。有錢人都不是傻子。

　　銀行貸款是要抵押的，王拿萬達估值五億，去貸了四億，這沒問題。問題是這五億是受市場波動而變化的，假如房地產(chǎn)業(yè)***，這五億成了三億，而四億是恒定的，王就資不抵債了?？墒乾F(xiàn)實是五億已經(jīng)變成了八億，萬達會有什么問題?那么，和王一伙的，以及各大房地產(chǎn)業(yè)背后那些控制著大國經(jīng)濟命脈的人，會讓房地產(chǎn)業(yè)***?降房價，不過是掩耳盜鈴之計爾。