美國(guó)國(guó)債持有國(guó)排名介紹 全球美債持有國(guó)排名

發(fā)布時(shí)間：2025-08-17 | 來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)載和整理

新華財(cái)經(jīng)北京12月16日電（王菁）美國(guó)財(cái)政部當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三（15日）公布的國(guó)際資本流動(dòng)報(bào)告（TIC）顯示，海外投資者10月持有美國(guó)國(guó)債（以下簡(jiǎn)稱“美債”）總規(guī)模達(dá)到76487億美元，較前一月大幅增長(zhǎng)996億美元，創(chuàng)歷史新高。當(dāng)月美國(guó)國(guó)際資本凈流入達(dá)到1430億美元，其中長(zhǎng)期資本流入為71億美元。

日本和中國(guó)兩大美債海外持有國(guó)10月均選擇增持，其中，中國(guó)持倉(cāng)規(guī)模連續(xù)兩個(gè)月增長(zhǎng)，當(dāng)月增加178億美元至10654億美元，接近今年7月水平。而日本增持規(guī)模更大，當(dāng)月買入美債208億美元，創(chuàng)2020年2月份以來(lái)最大單月增幅，持倉(cāng)規(guī)模提至13204億美元，刷新歷史新高，較中國(guó)高出2550億美元，穩(wěn)坐美債最大持有國(guó)位置。

在本次公布數(shù)據(jù)所處的10月，美債收益率繼續(xù)震蕩上行，主要的海外央行投資者選擇買入“抄底”，或是由于鮑威爾當(dāng)時(shí)的通脹“暫時(shí)論”奏效，也可能是因?yàn)槿颉百Y產(chǎn)荒”之下，美債利率對(duì)投資者的吸引力仍高于歐債等資產(chǎn)，因此部分海外央行增加美債配置規(guī)模，滿足票息策略要求的同時(shí)，押注美國(guó)經(jīng)濟(jì)疲弱預(yù)期，以期獲取階段性收益。

不過，近兩年美債供給不斷放量，通脹高企預(yù)期和美元指數(shù)震蕩走低趨勢(shì)，使得美元資產(chǎn)估值收縮，最令市場(chǎng)擔(dān)心的是，美國(guó)國(guó)內(nèi)最大投資者——美聯(lián)儲(chǔ)的購(gòu)債意愿也在減弱，隨著政策收緊階段的到來(lái)，如果明年一季度之后美聯(lián)儲(chǔ)逐漸退出最終買單，那么當(dāng)初選擇套利的海外央行對(duì)美債的需求可能面臨轉(zhuǎn)向。

海外“債主”普遍增倉(cāng) 日本持倉(cāng)創(chuàng)紀(jì)錄

按持有國(guó)家/地區(qū)來(lái)看，前十大美國(guó)海外“債主”中，中國(guó)、日本、英國(guó)、愛爾蘭和盧森堡在10月均增持美債，其中日本的增持規(guī)模最大，達(dá)到208億美元；當(dāng)月瑞士減持相對(duì)明顯，倉(cāng)位降47億美元至2918億美元。

具體來(lái)看，日本10月持倉(cāng)刷新此前8月創(chuàng)下的歷史新高，目前倉(cāng)位達(dá)到13204億美元，穩(wěn)居美國(guó)第一大債主國(guó)。日本曾在9月減持202億美元美債，并創(chuàng)下了2019年9月以來(lái)最大拋售力度，而10月不但回補(bǔ)此前拋售額度，還實(shí)現(xiàn)了總量新的突破。

今年前十月，日本多數(shù)時(shí)間選擇增持美債，凈增持額達(dá)691億美元，僅在3月、5月和9月選擇減持，其中，3月份，因2020財(cái)年截止日臨近，在避險(xiǎn)壓力主導(dǎo)下，日本拋售177億美元美債，并且導(dǎo)致當(dāng)月的美債利率出現(xiàn)反彈。

此外，10月持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，愛爾蘭和盧森堡排位再次對(duì)調(diào)，愛爾蘭升回第四位，該國(guó)當(dāng)月大舉增持149億美元，倉(cāng)位至3243億美元，而盧森堡增倉(cāng)規(guī)模僅25億美元。當(dāng)月減倉(cāng)28億美元，排名滑落至第十位。

中國(guó)方面，10月數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)大幅增持178億美元美債，倉(cāng)位回升至10654億美元，達(dá)到調(diào)整之前的7月份水平?；仡櫄v史數(shù)據(jù)，中國(guó)在8月所持美債倉(cāng)位一度下降213億美元、持倉(cāng)量創(chuàng)下近10年新低，此后9月小幅增持6億美元美債，總持倉(cāng)量微升至10476億美元。

據(jù)新華財(cái)經(jīng)計(jì)算，2021年1-10月，中國(guó)凈減持69億美元美債，減持力度最大的月份分別是5月、6月、8月，分別減持177億美元、165億美元和213億美元。增持力度最大的月份是今年1月，凈增持額達(dá)229億美元。

數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)持有美債規(guī)模的歷史最高點(diǎn)為2013年11月，達(dá)到了1.32萬(wàn)億美元?；仡櫧鼉赡臧氲淖邉?shì)，中國(guó)主要選擇減持美債，直到去年11月持倉(cāng)量才出現(xiàn)連續(xù)回升。在2020年11月至2021年2月期間，中國(guó)連續(xù)四個(gè)月買入美債，創(chuàng)2017年以來(lái)最長(zhǎng)連增月數(shù)，累計(jì)買入美債超500億美元。今年2月底，中國(guó)所持美債倉(cāng)位曾錄得19個(gè)月新高。

美聯(lián)儲(chǔ)試圖挽回公信力 展現(xiàn)遏制通脹決心

目前市場(chǎng)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策選擇。稍早，美聯(lián)儲(chǔ)公布備受矚目的12月貨幣政策委員會(huì)決議聲明，美聯(lián)儲(chǔ)官員轉(zhuǎn)向提早結(jié)束資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃，并暗示2022年加息速度會(huì)快于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期，彰顯出遏制幾十年來(lái)最嚴(yán)重通脹的決心。

利率決議顯示，美聯(lián)儲(chǔ)在維持0%-0.25%政策利率不變的情況下，將從明年1月開始將資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃每月削減的速度翻倍至300億美元（200億美債和100億抵押支持債券）。美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期，后續(xù)月份也將按照同樣的速度削減資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃。這意味著明年1月的購(gòu)債速度將下降至600億美元，同時(shí)整個(gè)購(gòu)債項(xiàng)目也將在一季度末結(jié)束。

美聯(lián)儲(chǔ)在12月聲明中刪除了有關(guān)“主要由暫時(shí)性因素引發(fā)通脹提升”的表述，也刪掉了有關(guān)平均通脹目標(biāo)的描述，取而代之的是承認(rèn)“通脹超過2%的目標(biāo)已經(jīng)有一段日子”，同時(shí)維持現(xiàn)有聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間的限定條件也變成僅關(guān)注充分就業(yè)目標(biāo)。

同時(shí)，F(xiàn)OMC的18名委員政策立場(chǎng)也發(fā)生了明顯轉(zhuǎn)變。12月點(diǎn)陣圖中所有委員均預(yù)期將從2022年開始加息，其中有12名委員認(rèn)為明年至少將加息3次。委員們還認(rèn)為2023和2024年將繼續(xù)加息3次和2次，到2024年底時(shí)聯(lián)邦基金利率將達(dá)到2.1%。其中2名官員預(yù)計(jì)明年加息4次，有5名預(yù)計(jì)到2024年底聯(lián)邦基金利率將達(dá)到或高于2.5%的中性利率。

市場(chǎng)人士表示，美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向更早結(jié)束購(gòu)債計(jì)劃，縮債規(guī)模翻倍使得購(gòu)債計(jì)劃有望在明年初結(jié)束，而非最初計(jì)劃的明年年中；這預(yù)示著美聯(lián)儲(chǔ)近年來(lái)最鷹派的政策轉(zhuǎn)向之一，投資者看到了美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)的一面，美聯(lián)儲(chǔ)或已基本用盡所有“**”。

鮑威爾本月初突然轉(zhuǎn)向鷹派，放棄通脹“暫時(shí)論”，減碼立場(chǎng)是因?yàn)橥浀牟粩嗌仙?。最新公布的美?guó)11月消費(fèi)者物價(jià)（CPI）數(shù)據(jù)強(qiáng)勁上漲，錄得1982年以來(lái)最大同比漲幅，繼10月份上漲0.9%后，上個(gè)月又環(huán)比上漲0.8%。在截至11月的12個(gè)月里，CPI大漲了6.8%，這是自1982年6月以來(lái)最大的同比漲幅，此前10月的同比漲幅為6.2%。

ｇｒａｎｔ Thornton LLP首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家迪安尼·斯沃克（Diane Swonk）說：“通脹上升、失業(yè)率下降以及2022年加息出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變，這是自1980年代以來(lái)首次表明美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)際上承認(rèn)它正在努力跟上形勢(shì)，而不是先發(fā)制人防范有時(shí)并不存在的通脹，這與過去大不相同?！?/p>

針對(duì)未來(lái)一年的美債收益率預(yù)期，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為最大的影響因素就是通脹、就業(yè)與貨幣政策之間的博弈。市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，美債利率將抬升的趨勢(shì)不變，伴隨通脹短時(shí)間內(nèi)難以回落，短債收益率上行幅度或大于長(zhǎng)債，曲線大概率短期趨平；但明年年中之后，隨著通脹水平的回落，短債利率將先于長(zhǎng)債利率回落，使得利差再度走闊。在絕對(duì)值方面，部分機(jī)構(gòu)給出了2022年底10年期美債收益率將再度回升至2%以上的預(yù)期。

結(jié)合本次持倉(cāng)數(shù)據(jù)的公布時(shí)間，10月時(shí)的市場(chǎng)已經(jīng)在繼續(xù)消化不斷高企的通脹預(yù)期。據(jù)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）的數(shù)據(jù)顯示，截至10月26日當(dāng)周，CBOT美國(guó)10年期國(guó)債期貨合約凈空頭頭寸增加114301手至114845手。當(dāng)月，該數(shù)據(jù)暗示通脹預(yù)期上行定價(jià)已經(jīng)十分充分。

景順首席全球市場(chǎng)策略師克里斯汀·胡帕（Kristina Hooper）對(duì)新華財(cái)經(jīng)表示：“過去這一年，鮑威爾非常強(qiáng)調(diào)就業(yè)，而對(duì)于通脹會(huì)變得更容忍。所以隨著美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在采取一種比較靈活的平均目標(biāo)跟蹤政策，對(duì)通脹的容忍程度會(huì)更加高。但是也是因?yàn)檫^去這段時(shí)間就業(yè)已經(jīng)比較接近于美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)了，萬(wàn)一情況發(fā)生變化，即就業(yè)市場(chǎng)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的話，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)變得稍溫和，因?yàn)閷?duì)美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說，現(xiàn)在就業(yè)的目標(biāo)是最重要的，比通脹的目標(biāo)要更加重要?！?/p>

債務(wù)上限提高法案獲通過 財(cái)赤依舊帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)與隱患

另一方面需要關(guān)注的依然是美國(guó)債務(wù)總量的壓力，以及不斷膨脹的資產(chǎn)負(fù)債表。在美國(guó)財(cái)長(zhǎng)耶倫此前提到的債務(wù)違約最后期限（12月15日）到來(lái)之前，提高***債務(wù)上限的提案終于沖破層層關(guān)卡，從參議院來(lái)到眾議院，并且即將遞交至總統(tǒng)拜登。

美東時(shí)間12月14日周二，美國(guó)眾議院以221票對(duì)209票通過了提高聯(lián)邦***債務(wù)上限的法案，在目前28.9萬(wàn)億美元的基礎(chǔ)上再增加2.5萬(wàn)億美元，達(dá)到31.4萬(wàn)億美元。按照***領(lǐng)袖舒默（Charles Schumer）預(yù)計(jì)，此次增加的債務(wù)額度可以支撐聯(lián)邦***到2023年。截至發(fā)稿，據(jù)美國(guó)債務(wù)時(shí)鐘實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)，目前美國(guó)債務(wù)總量已經(jīng)突破29.03萬(wàn)億美元。

據(jù)美國(guó)財(cái)政部12月初的數(shù)據(jù)，美國(guó)11月預(yù)算赤字為1913.35億美元，而2020年11月預(yù)算赤字為1452.66億美元，同比增加16%。美國(guó)11月預(yù)算支出為4730億美元，收入2810億美元；2020年11月分別為3650億美元和2200億美元。

歷史數(shù)據(jù)顯示，2021財(cái)年（2020年10月1日至2021年9月30日）美國(guó)聯(lián)邦***財(cái)政赤字高達(dá)2.77萬(wàn)億美元。美國(guó)獨(dú)立研究機(jī)構(gòu)聯(lián)邦預(yù)算問責(zé)委員會(huì)指出，為應(yīng)對(duì)新冠疫情和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，2021財(cái)年的高額財(cái)政赤字并不令人意外，但這會(huì)導(dǎo)致美國(guó)長(zhǎng)期背負(fù)很高的債務(wù)，國(guó)會(huì)必須制定出一項(xiàng)削減財(cái)政赤字的長(zhǎng)期計(jì)劃。

美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室此前預(yù)計(jì)，到今年年底美國(guó)公共債務(wù)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重將達(dá)到103%，到2050年這一占比將大幅升至195%。

IMF最新數(shù)據(jù)顯示，全球債務(wù)去年飆升至創(chuàng)紀(jì)錄的226萬(wàn)億美元，隨著利率上升，引發(fā)了對(duì)債務(wù)可持續(xù)性的擔(dān)憂。IMF官員稍早在一份報(bào)告中表示，快于預(yù)期的加息可能會(huì)給高負(fù)債國(guó)家?guī)?lái)壓力，并迫使***和企業(yè)削減債務(wù)和支出，損害經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。