股市中什么是指數(shù)熔斷制度 美股指數(shù)熔斷機制的原因
發(fā)布時間：2025-08-17 | 來源：互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)載和整理
股市中什么是指數(shù)熔斷制度？相信大家對于股票一定不陌生，那么指數(shù)熔斷制度大家知道嗎，下面小編就為大家來講解，感興趣的快來看看吧。
首先，我們需要知道什么是指數(shù)保險絲系統(tǒng)。簡單來說，指數(shù)交易系統(tǒng)在發(fā)生時采取暫停交易的措施，以確保市場的穩(wěn)定運行。這樣做的目的是防止過度投機，避免股價大幅波動，從而引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險。當(dāng)然，對于一些市場規(guī)模較大的公司，為了減少市場波動對公司運營的影響，可以考慮實施集中競價交易。
一是什么是指數(shù)熔斷機制？
股票市場的熔斷機制是什么？
三月九日，美國開盤暴跌，標(biāo)普500指數(shù)下跌7%，觸發(fā)第一層。
美股暴跌
那熔斷機制是什么？
熔斷機制就像保護(hù)電路的電容熔斷一樣，當(dāng)電流異常時，保險絲會自動熔斷，以免損壞電器。
而且股票市場的熔斷機制是為了避免金融交易產(chǎn)品價格過度波動，造成更大的沖擊，同樣起到保護(hù)作用。
根據(jù)美國股市的交易機制，如果下跌7%，將觸發(fā)第一級的保險絲機制，市場將暫停交易15分鐘；如果價格在價格反彈后再次下跌到13%，將觸發(fā)第二級保險絲機制，交易將再次暫停15分鐘；之后，如果跌幅達(dá)到20%，交易將在當(dāng)天停止。每次間隔都是為了給市場一定的冷靜期，警告投資者風(fēng)險，并采取相關(guān)措施為相關(guān)方贏得時間和機會。
熔斷絲
美國首次出臺了歷史上的熔斷機制。
一九八七年十月十九日，紐約股市爆發(fā)了歷史上最大的***，道瓊斯工業(yè)指數(shù)在一天內(nèi)下跌了22.6%，很多百萬富翁因為沒有熔斷機制和漲跌限制，一夜之間就成了窮人，這一天也被美國金融界稱為“黑色星期一”。
一九八八年十月十九日，美國正式實施熔斷機制。
1997年10月27日，道瓊斯工業(yè)指數(shù)暴跌7.18%，自1915年以來跌幅最大。這一天也是1988年引入后第一次觸發(fā)熔斷機制。然而，第二天，道瓊斯工業(yè)指數(shù)大幅反彈，上漲了4.71%。其中，熔斷機制在保護(hù)市場方面發(fā)揮了有效作用。
但是，在股市受到?jīng)_擊時，熔斷機制并不一定能起到有效的作用。
2016年1月1日，中國正式實施保險絲機制。1月4日暴跌觸發(fā)保險絲機制，交易所停止交易15分鐘。然而，這種機制引起了投資者的恐慌，下跌繼續(xù)擴(kuò)大，導(dǎo)致幾次保險絲。最后，經(jīng)***同意，指數(shù)保險絲機制自1月8日起暫停實施。僅僅過了七天，中國的保險絲機制就被廢除了，以至于很多人還沒有理解保險絲機制是什么。
訂閱這個頻道，獲得更多有趣的
第二：為什么指數(shù)熔斷機制在中國行不通？
保險絲機制是指當(dāng)一只股票、指數(shù)、期貨指數(shù)或商品的價格波動達(dá)到規(guī)則的范圍極限時，交易暫停一段時間。也許交易可以繼續(xù)，但價格波動不能超過規(guī)則的極限。這類似于保險絲在電流過大時會熔斷，從而維護(hù)電器，所以生動地稱之為保險絲機制。保險絲機制起源于美國。1988年10月，也就是1987年股災(zāi)一周年，美國***同意建立保險絲機制。那么a股保險絲機制是什么呢？a股保險絲機制為什么會失?。?/p>
什么是a股熔斷機制？
保險絲機制又稱主動停止機制，是指當(dāng)股指波幅達(dá)到規(guī)則的保險絲點時，交易所采用的暫停交易方式來控制風(fēng)險。具體來說，就是在達(dá)到漲停前設(shè)定一個保險絲價格，讓合約交易報價只能在一段時間內(nèi)在這個價格范圍內(nèi)交易的機制。
為什么a股熔斷機制失?。?/p>
1、熔斷份額規(guī)模不合理：美國股市熔斷規(guī)則中的熔斷份額分別為7%、在我國股市中，13%和20%的熔斷門檻是5%和7%，這2%的熔斷距離太小，很容易加劇市場拋壓，產(chǎn)生磁石效應(yīng)。
2、保險絲機制的推出時間不合適:2015年中旬中國股市發(fā)生兩起股災(zāi)后，由于去杠桿作業(yè)的逐步結(jié)束，a股市場處于極度疲軟的狀態(tài)，市場決心和流動性都需要一個相對溫和的修復(fù)過程。
在股市穩(wěn)定過渡階段推出保險絲機制，無異于進(jìn)一步收緊市場流動性，加強了市場恐懼情緒的延伸。同時，由于2016年年初面臨大投資者集減持的浪潮，投資者傾向于在心理活動中提前出售股票，以應(yīng)對大投資者集減持帶來的流動性干燥。然而，由于保險絲機制的限制，股票拋售壓力對市場的影響將會加劇。3、個股漲停板熔斷與市場指數(shù)熔斷共存的特殊性:我國熔斷標(biāo)準(zhǔn)中的一個重要因素是漲停標(biāo)準(zhǔn)與熔斷標(biāo)準(zhǔn)一起存在。學(xué)術(shù)界普遍認(rèn)為，我國漲停標(biāo)準(zhǔn)的應(yīng)用，對控制股市的動搖起到了約束作用。
中國的保險絲機制仍然在保守漲停的前提下實行分級保險絲，形成了兩種保險絲機制的疊加。危機發(fā)生時，加劇了市場的恐懼，加快了市場流動性衰竭的速度，起到了助跌的作用，違背了規(guī)模保險絲機制的初衷。
一般來說，由于a股市場的特點，a股和國外很多投資市場存在差異，很多標(biāo)準(zhǔn)無法復(fù)制使用。同時，保險絲機制在剛推出時，在份額規(guī)模和制度推出時存在問題，這也是a股保險絲機制的失敗。
中國的資本市場還不成熟，需求在各個方面都有所改善。同時，我們也要意識到，像保險絲機制這樣的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)機構(gòu)，雖然在國外有穩(wěn)定的市場，但絕對不是萬能的，應(yīng)該根據(jù)中國的實踐制定政策，而不是根據(jù)葫蘆畫瓢。市場的真實性和穩(wěn)定性是各種方法總結(jié)效果的結(jié)果。
三是為什么我國實行指數(shù)熔斷機制失?。?/p>
保險絲應(yīng)該是證券史上使用壽命最短的政策。2016年1月4日實施，1月7日直接取消。當(dāng)然，這兩天引發(fā)了保險絲。所以現(xiàn)在肯定沒有保險絲了。
因此，為什么許多國家都在使用這一制度？下面我們就來談?wù)劙伞?/p>
首先說一下制度差異：我們大A有10%的漲跌限制，而且是T+1交易。其它國家沒有漲跌限制，而且是T+0。
另外，在我們的大A中，這種熔斷機制的致命缺點：股市最重要的是流動性，對資金來說是致命的，沒有流動性。而且我們已經(jīng)有了10%的限制，所以在有了熔斷機制之后，市場下跌5%就會停止交易15分鐘，下跌7%就會停止交易。這樣很容易造成集中踩踏。當(dāng)市場下跌到3%時，很多基金會因為害怕賣不出去而集中出逃，所以集中出逃加速了市場的下跌，市場的下跌加速了基金的出逃。從而形成惡性循環(huán)。這個問題不難解釋，一旦觸發(fā)5%的熔斷，十五分鐘后，資金就會加速逃跑。市場直接下跌到7%的熔斷點。1月7日上午10時，市場觸發(fā)7%的熔斷，全天停止交易。網(wǎng)絡(luò)上也有許多嘲諷的笑話。本來市場的幅度可以是10%，有了熔斷制度之后直接變成3%，只要超過3%，熔斷的概率就會很大。熔斷系統(tǒng)的目的是減少波動，而現(xiàn)實是增加波動。因此，四天內(nèi)緊急停止。
然后，在美國和日本，他們的保險絲制度沒有這樣的問題:他們的股票沒有漲跌限制，不用怕賣不出去。只要他們能賣出去，他們就會損失更多，他們?nèi)匀豢梢员ＷC流動性。而且是T+0交易，可以隨時多空轉(zhuǎn)換。所以他們的缺口是家常便飯，往往是一天高開一天低開一天。中間波動很小，因為是T+0，盤中波動會小很多，一般不會給你太多做差價的機會。在這種情況下，保險絲制度確實可以保證投資者的權(quán)益，當(dāng)大家都不冷靜的時候，保險絲就讓大家冷靜下來。