蒙牛股票代碼詳解 蒙牛股票代碼A股代碼

發(fā)布時間：2025-08-18 | 來源：互聯(lián)網(wǎng)轉載和整理

2021年是蒙牛乳業(yè)（02319）新一輪五年戰(zhàn)略的第一年，公司立志要在2025年實現(xiàn)“再創(chuàng)一個蒙?！钡哪繕?。這并不是一個小目標，令人驚喜的是，蒙牛乳業(yè)實現(xiàn)了“開門紅”。

8月25日，蒙牛乳業(yè)交出令人眼紅的中報成績單：上半年，公司實現(xiàn)營收459.05億元（單位：人民幣，下同），同比增長22.3%；凈利潤29.5億元，同比增長143.2%。

根據(jù)智通財經(jīng)APP觀察，在發(fā)布亮眼的半年報之后，蒙牛乳業(yè)股價高開3.54%，隨即股價一路攀升，最高漲7.65％。截至8月26日收盤，公司股價漲幅為3.54%。回顧近兩年股價走勢，蒙牛乳業(yè)展示出持續(xù)走強的底氣與十足的韌性。

各業(yè)務板塊增速均大幅領先行業(yè)，支撐業(yè)績強勢增長

上半年，蒙牛乳業(yè)能創(chuàng)下營收、凈利潤齊增長，甚至凈利潤同比增長1.43倍的佳績，與其各業(yè)務板塊齊發(fā)力不無關系。

財報顯示，蒙牛乳業(yè)可分為四個業(yè)務板塊，包括液態(tài)奶產(chǎn)品分部、冰激凌產(chǎn)品分部、奶粉產(chǎn)品分部及其他分部。從收入貢獻來看，液態(tài)奶仍是支柱產(chǎn)品，營收占比約85.9%，冰淇淋、奶粉、其他乳制品分別占總收入6.5%、5.6%、2.0%。

根據(jù)行業(yè)市場份額數(shù)據(jù)顯示，中國液態(tài)奶行業(yè)上半年銷售額同比增長9.5%。蒙牛乳業(yè)液態(tài)奶產(chǎn)品表現(xiàn)靚麗，增速遠超行業(yè)，實現(xiàn)營收394.48億元，同比增長21.1%，規(guī)模穩(wěn)步增長。其中常溫業(yè)務獲近五年來最快增速，市場份額提高0.7個百分點至28.8%，明星產(chǎn)品特侖蘇增長近40%，在低溫行業(yè)較低迷的情況下，蒙牛乳業(yè)同比實現(xiàn)7%的逆勢增長，市場份額領先優(yōu)勢繼續(xù)擴大；鮮奶業(yè)務收入翻倍，市場份額大幅提升。

冰淇凌業(yè)務則通過外延并購，迅速成長。今年3月，蒙牛乳業(yè)收購東南亞冰淇淋領先品牌艾雪，該業(yè)務上半年收入同比提升34.8%至30.04億元，成為營收增長的一抹亮色。

上半年，在雅士利重新調整產(chǎn)品定位及產(chǎn)品結構的帶動下，以及貝拉米的銷售貢獻下，蒙牛乳業(yè)的奶粉業(yè)務實現(xiàn)營收25.47億元，同比增長11.6%，持續(xù)兌現(xiàn)增長預期。

其他業(yè)務乳制品增長亮眼，實現(xiàn)收入9.06億元，同比增長98.2%。其中，奶酪產(chǎn)品收入為6.56億元，同比增長68.6%。蒙牛推出了中國第一款有機奶酪棒，引領兒童奶酪產(chǎn)品變革及創(chuàng)新，保持市場領先。

各大業(yè)務板塊增速均大幅領先行業(yè)，支撐蒙牛乳業(yè)上半年業(yè)績強勢增長。值得關注的是，面對原奶成本上漲的不利局面，蒙牛乳業(yè)能夠持續(xù)改善產(chǎn)品結構，從而實現(xiàn)特侖蘇及每日鮮語等高端產(chǎn)品上半年均強勁增長，最后毛利率僅微降0.8個百分點至38.2%，毛利潤實現(xiàn)175.5億元，同比增長19.8%，經(jīng)營韌性、可見一斑。

讓人更加驚訝的是，蒙牛乳業(yè)良好的費用控制。2021年上半年，公司的銷售及經(jīng)銷費用率為28.1%，同比下降了2.5個百分點，產(chǎn)品和品牌宣傳及營銷費用率為11.5%，同比下降0.7個百分點，這意味著公司上半年這份業(yè)績，不是靠打折促銷得來的，可見蒙牛乳業(yè)基本盤的穩(wěn)健扎實。

總的來看，公司整體業(yè)務收入增加，營運效益提升，經(jīng)營費用率同比下降3.5個百分點至32.8%，使其凈利潤實現(xiàn)逾1.4倍的高增長。

行業(yè)集中度持續(xù)提升，蒙牛優(yōu)勢幾多

中期遠超預期的業(yè)績，是短時間***股價的邏輯，而行業(yè)集中度的持續(xù)提升，是更長時間的邏輯。就液態(tài)奶總體而言，蒙牛和伊利的市場份額差距較小，行業(yè)集中度仍在持續(xù)提升。根據(jù)國元國際研報，2018年伊利液態(tài)奶和蒙牛液態(tài)奶的市占率分別為29%和28%。那么，能確保蒙牛乳業(yè)吃到行業(yè)集中度提升這一邏輯下的蛋糕，是其供應鏈優(yōu)勢、渠道優(yōu)勢、產(chǎn)品力優(yōu)勢等等。

蒙牛乳業(yè)能實現(xiàn)穩(wěn)健盈利的根源，在于其供應鏈優(yōu)勢，即深耕上游奶源建設，掌握高端奶源。在原奶資源獲取上，蒙牛傾向于高比例參股和自建牧場，高質量原奶資源可覆蓋超過20%的產(chǎn)能，對高端原奶資源的掌控力屬于業(yè)內領先地位。產(chǎn)品結構改善的天花板取決于公司掌控的高端原奶資源，預期公司原奶資源仍然能支撐常溫奶產(chǎn)品結構進一步升級。

根據(jù)智通財經(jīng)APP觀察，蒙牛乳業(yè)根據(jù)市場潛力及產(chǎn)品策略布局產(chǎn)能，截至2021年上半年，在全國共設有生產(chǎn)基地41個，于印度尼西亞設有生產(chǎn)基地2個及分別于澳洲和新西蘭設有生產(chǎn)基地1個，年產(chǎn)能合共為1089萬噸（2020年12月：990萬噸）。這確保了蒙牛乳業(yè)奶源供應的穩(wěn)定，有利于響應市場需求，也正是受益于蒙牛高端奶源布局，常溫奶特侖蘇上半年收入增速高達40%。

蒙牛乳業(yè)在產(chǎn)品上，一直緊跟時代發(fā)展，不斷推出新產(chǎn)品，從而引領行業(yè)創(chuàng)新與潮流。2021年上半年，特侖蘇品牌通過產(chǎn)品創(chuàng)新、品牌升級等方式實現(xiàn)產(chǎn)品組合進一步提升，包括「更好有機」的沙漠有機純牛奶，采用限定烏蘭布和沙漠綠洲奶源；純甄品牌推出首款輕代餐酸奶輕食酪乳；真果粒、酸酸乳等乳飲料品牌也在上半年推出了紅柚四季春、乳此汽質0糖乳酸菌氣泡水和酸酸乳沏個檸檬等多款新品，全面進行品牌年輕化升級。

總之，蒙牛乳業(yè)已經(jīng)依靠其品牌、產(chǎn)品力等優(yōu)勢積累了資金優(yōu)勢與規(guī)模優(yōu)勢，并且這些優(yōu)勢的協(xié)同效應也會不斷發(fā)揮作用，從而不斷加固公司的護城河，這是競爭對手越來越難以企及的高度。

回歸到二級市場上，公司目前市盈率TTM約為27倍，考慮到龍頭股的溢價，公司估值處在較為安全的區(qū)間。長期來看，蒙牛乳業(yè)擁有強大的渠道和產(chǎn)品力，并積極推動產(chǎn)品結構升級，有利于其進一步搶占市場份額，估值亦有望跟隨業(yè)績繼續(xù)增長。

乳業(yè)“雙循環(huán)”加速擴展全球市場

除了受益于行業(yè)集中度提升之外，蒙牛乳業(yè)仍在積極尋求增量市場，積極推動構建乳業(yè)“雙循環(huán)”新發(fā)展格局，完善全球資源配置，加速拓展全球市場。

根據(jù)智通財經(jīng)APP了解，今年以來，蒙牛乳業(yè)的乳業(yè)“雙循環(huán)”格局取得突破性進展，不但實現(xiàn)國產(chǎn)酸奶首次出口美國，而且成功收購東南亞冰淇淋領先品牌艾雪（Aice），為公司提供國內及東南亞地區(qū)市場的拓展機遇，實現(xiàn)協(xié)同發(fā)展。

值得關注的是，國內液態(tài)奶行業(yè)遠未達天花板，市場價值潛力巨大。根據(jù)USDA數(shù)據(jù)，2018年我國液體奶人均消費為23.6kg (以原料奶計算)，僅為日本和韓國的約1/2 和1/3。根據(jù)日韓經(jīng)驗，目前我國奶制品人均消費遠未達到飽和狀態(tài)，盡管經(jīng)濟迎來“換擋期”， 增速有所放緩，但穩(wěn)定的經(jīng)濟增長仍將帶動奶制品消費的平穩(wěn)增長。

通過乳業(yè)“雙循環(huán)”格局，蒙牛乳業(yè)不僅可以挖掘國內市場的增長潛力，而且能夠攫取國外市場的增量價值，國內外兩個市場協(xié)同，有望將其打造成為具有國際競爭力的乳業(yè)企業(yè)，商業(yè)價值巨大。

綜上所述，蒙牛乳業(yè)上半年多業(yè)務并舉，勢頭強勁，盈利能力持續(xù)提升，隨著國內外市場的開拓，公司通過多元化產(chǎn)品矩陣，能充分滿足市場各細分品類的增長需求，有望實現(xiàn)2025年“再創(chuàng)一個蒙牛”的雄心目標，投資者們可以長期關注。