股票估值高低怎么看 如何判斷股票估值高低的原因

發(fā)布時間：2025-08-18 | 來源：互聯(lián)網(wǎng)轉載和整理

上一期節(jié)目中小夏跟大家介紹了市盈率的三種類型：靜態(tài)市盈率、動態(tài)市盈率以及滾動市盈率。那么，咱們在比較行業(yè)、公司的估值時，直接用市盈率的高低來判斷就夠了嗎？當然沒有那么簡單，判斷一個股票估值的高低還要從多個層面進行對比來看才更準確。

小夏為大家總結了對比估值的三個步驟，下面咱們就按照步驟來邊說邊學。

第一步

同行業(yè)橫向比較

第一步，橫向比較，也就是和同一時間段的其它行業(yè)相比。就像考試時看班級排名，了解你的成績在班上目前是個什么樣的水平。以28個申萬一級行業(yè)指數(shù)作為統(tǒng)計對象來看，當前有11個行業(yè)的市盈率（TTM）超過30倍，其中休閑服務、國防軍工和計算機排在前三位，市盈率（TTM）均超過了50倍，分別為82.02倍、57.72倍和50.49倍。（數(shù)據(jù)來源：wind，2021.05.14）

同時，銀行、建筑裝飾和房地產(chǎn)則是估值最低的三個行業(yè)，市盈率（TTM）分別為7.59倍、8.25倍和8.30倍。很明顯可以看出來，周期行業(yè)的估值整體水平是比較低的，而消費、科技這些行業(yè)的估值水平則普遍更高一些。（數(shù)據(jù)來源：wind，2021.05.14）

從行業(yè)之間的橫向對比我們可以看出，哪些行業(yè)的價格相對更貴、哪些行業(yè)相對更便宜。在市場整體上漲的環(huán)境下，“誰更貴誰便宜”可能不是一個焦點問題，但當市場進入震蕩期，“估值太高”往往會成為行業(yè)或個股繼續(xù)上漲的障礙。

第二步

同行業(yè)歷史估值比較

第二招，和自己縱向比較。和自己怎么比呢？這個時候就要看“市盈率分位點”這個指標了，它代表的是當前市盈率處于歷史中哪個水平。以銀行為例，雖然當前市盈率7.59倍是行業(yè)中最低的，但這個數(shù)值處于近十年分位點89.73%，也就是說，以最近十年為時間段，銀行目前的估值水平比將近90%的時候都要貴。（數(shù)據(jù)來源：wind，2021.05.14）

在看估值較高的計算機，雖然50.49倍的市盈率水平排在全市場第三，但當前市盈率處于近十年分位點40.31%，也就是說，以最近十年為時間段，計算機當前的價格比近40%的時候都要便宜。這樣一看，計算機行業(yè)的估值水平和自己比其實也不算高了。（數(shù)據(jù)來源：wind，2021.05.14）

和自己比的意義，在于讓投資者了解行業(yè)和公司目前的估值處于什么位置。比如處于歷史較高低位，那么繼續(xù)上漲就需要更多動力的助推，比如經(jīng)濟的快速回暖、或者本身行業(yè)的一些正面變化。

第三步

不同估值指標結合比較

經(jīng)過了上面兩步橫向和縱向比較，大概就判斷出了自己所選板塊的大概估值情況了。但是如果想更精確地衡量行業(yè)板塊貴不貴，除了市盈率之外，還要引入第三步，和市凈率、市銷率等其它估值指標綜合考慮，才會更準確。

比如市凈率也是我們常用的估值指標，指的是每股股價與每股凈資產(chǎn)的比率；還有市銷率，指的是每股股價與每股銷售額的比值。我們一般認為，市盈率、市凈率和市銷率，是衡量一家企業(yè)貴不貴比較常用的三個指標，在之前的節(jié)目我們分別詳細介紹過，大家可以這樣理解：市盈率運用范圍更廣泛，能夠更準確衡量一家公司的盈利增長情況；市凈率從公司清算的角度出發(fā)，能夠衡量一家公司的“家底”如何；而市銷率指標則主要適用于成長型企業(yè)或高科技企業(yè)，可以幫助投資者剔除掉一些市盈率很低、但主營業(yè)務沒有競爭力、往往靠非經(jīng)常性損益美化報表的公司。

所以，判斷一個板塊或者個股的估值不能追求絕對，而是要多個角度綜合對比才更合理。除了這三個指標之外，專業(yè)的投研人員還會用DCF，ROE等其他估值指標來更準確的了解一個板塊的估值，這些指標對于我們普通投資者來說可能較為復雜，所以把投資交給專業(yè)的基金經(jīng)理也是一個更明智的選擇。