做市交易是什么意思 科創(chuàng)板做市商什么意思

發(fā)布時(shí)間：2025-08-18 | 來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)載和整理

周五傳來(lái)消息，科創(chuàng)板做市交易業(yè)務(wù)試點(diǎn)規(guī)定，開始公開征求意見(jiàn)，也就是說(shuō)我們準(zhǔn)備在科創(chuàng)板的交易當(dāng)中引入做市商制度，那么大家可能有疑問(wèn)了，什么是做市商，誰(shuí)能成為做市商，對(duì)我們的投資會(huì)帶來(lái)哪些影響。

首先，做市商就是市場(chǎng)當(dāng)中一個(gè)交易主體，為市場(chǎng)不斷提供買入和賣出的價(jià)格，以其自有資金和證券與投資者進(jìn)行交易，從而為市場(chǎng)提供即時(shí)性和流動(dòng)性，并通過(guò)買賣價(jià)差實(shí)現(xiàn)一定利潤(rùn)。大家可以把他理解成為一個(gè)二道販子，比如那些做二手車生意的人，你如果有車不想要了，就先要賣給二手車商，然后二手車商收車之后，再賣給要買車的人，他從中賺取一定的差價(jià)和服務(wù)費(fèi)。相當(dāng)于一個(gè)賺差價(jià)的中間商。

其次，那為啥要搞個(gè)中間商？很顯然就是流動(dòng)性不行，買家經(jīng)常找不到賣家，賣家也經(jīng)常找不到買家，市場(chǎng)不活躍，所以讓交易很不順暢。另外，也便于管理，做市商就相當(dāng)于奉旨坐莊，或者說(shuō)在合法合規(guī)，以及完全透明的基礎(chǔ)上坐莊，他們?cè)谑袌?chǎng)中充當(dāng)了平臺(tái)的作用，如果有公司價(jià)格太高太貴，他們就會(huì)把價(jià)格打下來(lái)，而有公司價(jià)格太便宜，他們就能買來(lái)重新包裝一下。我們的監(jiān)管只要把這幾個(gè)做市商管住就好，其他的小流氓，都由做市商去擺平。這其實(shí)是美國(guó)人發(fā)明的思路，用大流氓去管小流氓。將有效的降低市場(chǎng)的管理成本。

第三，這套做市商制度，相對(duì)于成熟，最典型的就是納斯達(dá)克市場(chǎng)和我們的香港市場(chǎng)，目前使用做市商制度的國(guó)家和地區(qū)，大概占到總比例的2-3成。越是上市條件寬松的地方，做市商的作用就越是明顯。很多重要市場(chǎng)，都是做市商和連續(xù)交易制度并行。當(dāng)時(shí)我們的創(chuàng)業(yè)板也在討論，到底要不要引入做市商制度，但最后也沒(méi)成型，似乎創(chuàng)業(yè)板交易活躍度夠了，做市商沒(méi)啥必要。后來(lái)還是用到了連續(xù)競(jìng)價(jià)交易這套我們更熟悉的體系，沒(méi)有中間商賺差價(jià)，其實(shí)總體上來(lái)說(shuō)投資者的交易成本更低。

第四，誰(shuí)能成為做市商，那肯定是那些大的券商，我們提出了兩個(gè)要求，一是最近 12 個(gè)月凈資本持續(xù)不低于 100 億元；二是最近三年分類評(píng)級(jí)在 A 類 A 級(jí)以上，那么像什么中信，銀河，國(guó)泰君安，都符合要求，粗略計(jì)算差不多得有30家券商左右。

那么，做市商制度對(duì)我們的市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生哪些影響？

首先，對(duì)于科創(chuàng)板的流動(dòng)性會(huì)有明顯的提高，大家一想就是，做市商帶著百億資金進(jìn)入市場(chǎng)收股票，會(huì)帶來(lái)一定的市場(chǎng)亢奮，但是最后他們也要考慮是否賣的出去，就好比一個(gè)水果攤，進(jìn)貨囤貨是有風(fēng)險(xiǎn)的，你得保證自己能賣的出去，不會(huì)爛在手里才好，所以如果是你，你會(huì)怎么做，肯定先小規(guī)模的試試，逐漸的在擴(kuò)大生意規(guī)模。所以前期，其實(shí)不太容易沖進(jìn)來(lái)太多的資金，大家都會(huì)比較謹(jǐn)慎，畢竟科創(chuàng)板的股票，估值都不低，而且最要命的是，沒(méi)有啥好的公司。也就是說(shuō)，沒(méi)有一家公司是需要戰(zhàn)略配置的，哪怕有個(gè)標(biāo)桿都好說(shuō)，那些指數(shù)基金就都會(huì)把他買起來(lái)，市場(chǎng)會(huì)有一定的活躍度。但現(xiàn)在來(lái)看，一家都沒(méi)有。再這么搞下去，科創(chuàng)板會(huì)越來(lái)越邊緣化。起碼在跟創(chuàng)業(yè)板的競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中，科創(chuàng)板落后了太多了，那邊寧德，邁瑞，東方財(cái)富，這都已經(jīng)是響當(dāng)當(dāng)?shù)捻斄褐恕?/p>

其次，肯定利好券商，券商多了一個(gè)合法坐莊的業(yè)務(wù)，雖然這個(gè)錢賺的不容易，但是還是有利可圖的，就看券商整體的包裝和營(yíng)銷能力了。不過(guò)剛才也說(shuō)了，有30家券商都符合要求，所以未來(lái)這塊也是一場(chǎng)激烈的競(jìng)賽。一開始是利好整體，慢慢也會(huì)有分化。老齊還是看好最頭部的券商，比如中信，國(guó)泰君安這樣的。他們投行業(yè)務(wù)更強(qiáng)一些。對(duì)做市商會(huì)有更多的幫助。

第三，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，不一定是好消息，多了一個(gè)中間商賺差價(jià)，相當(dāng)于錢就這么多，又多了一個(gè)市場(chǎng)的博弈方，而且他們可以控制價(jià)格，你沒(méi)辦法跟他們競(jìng)爭(zhēng)，所以科創(chuàng)板這塊，對(duì)于普通投資者就會(huì)變得更加不友好。你要想在里面通過(guò)炒股賺到錢，是越來(lái)越困難。那么通過(guò)基金投資呢？剛才也說(shuō)了，估值太高，而且缺少好公司的吸引力，長(zhǎng)期投資其實(shí)吸引力也不足，所以老齊還是不建議大家去碰科創(chuàng)板，有了做市商制度，就更不要碰。甚至最近我們連創(chuàng)業(yè)板的倉(cāng)位都已經(jīng)調(diào)低了，就更不用說(shuō)科創(chuàng)板了。如果你2020年9月買的科創(chuàng)50的基金，拿到現(xiàn)在仍然虧了6%。而同期的創(chuàng)業(yè)板，至少還有22%的回報(bào)。未來(lái)雙創(chuàng)這塊，大家要格外留神，成長(zhǎng)股持續(xù)回落，才剛剛開始。在知識(shí)星球齊俊杰的粉絲群里，最近市場(chǎng)已經(jīng)開始了風(fēng)格切換，大家要扶穩(wěn)坐好，盡快把持倉(cāng)從高景氣高估值賽道上調(diào)出來(lái)，這個(gè)事我們已經(jīng)提前說(shuō)了2-3個(gè)月了， 如果你還不覺(jué)悟，那么今年必然損失慘重，今年市場(chǎng)跟去年完全不同，甚至截然相反。