北京股商證券投資咨詢有限公司(北京股商投資欺詐案)

發(fā)布時間：2025-08-17 | 來源：互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)載和整理

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近期，A股上市銀行迎來了集中的分紅季。

wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月21日，42家A股上市銀行中已有40家銀行完成分紅，分紅總額為5877.14億元。其中，國有6大行分紅總額達(dá)到了4048億元。

浙商證券分析認(rèn)為，未來銀行股的分紅水平下降概率低。中短期來看，當(dāng)前國有行、優(yōu)質(zhì)銀行股的資本水平充足，可支撐投放；長期來看，預(yù)計(jì)信貸增速將回落，盈利內(nèi)生平衡有望逐步實(shí)現(xiàn)。

中金公司分析師嚴(yán)佳卉則認(rèn)為，逆周期調(diào)節(jié)政策有利于穩(wěn)定銀行資產(chǎn)質(zhì)量預(yù)期，推升估值自低位修復(fù)，但相對收益可能取決于利率政策。

A股銀行分紅總額再創(chuàng)新高 10家銀行分紅金額達(dá)到百億以上

根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月21日，目前已有40家A股上市銀行完成了分紅方案，且分紅總額再創(chuàng)新高，同比2021年的5491.07億元分紅總額增長了7.03%。其中，1家銀行分紅金額達(dá)到千億級，另有9家達(dá)到百億級。

在各家銀行中，國有大行分紅金額占比達(dá)到了68.88%。其中，工商銀行一家的分紅金額達(dá)到了1081.69億元，占40家銀行分紅總額的18.38%，成為A股分紅最多的銀行。

與此同時，建設(shè)銀行年度分紅總額為972.54億元，位列第二位。中國農(nóng)業(yè)銀行的現(xiàn)金分紅達(dá)到777.66億。中國銀行分紅總額為682.98億元。而交通銀行和郵儲銀行的分紅額度相對較少，分別為288億元和255.74億元。

在股份制銀行中，招商銀行分紅總額達(dá)到了438.32億元，超越了交行、郵儲銀行，成為僅次于4大行分紅金額的銀行。而分紅金額達(dá)到百億級的銀行中，興業(yè)銀行今年分紅總額達(dá)到246.80億元，中信銀行分紅金額為161.10億元，光大銀行分紅金額達(dá)到112.26億元。

此外，青農(nóng)商行、鄭州銀行均已明確今年暫不分紅。

鄭州銀行已連續(xù)三年未進(jìn)行分紅。該行高管在2022年度業(yè)績網(wǎng)上說明會回應(yīng)投資者稱，面對近年復(fù)雜多變的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，加大對中小企業(yè)幫扶力度，盈利能力受到一定影響；經(jīng)濟(jì)下行壓力有所加大，順應(yīng)監(jiān)管引導(dǎo)留存未分配利潤將有利于進(jìn)一步增強(qiáng)風(fēng)險抵御能力；商業(yè)銀行資本監(jiān)管政策要求日益趨嚴(yán)，留存的未分配利潤將用作該行核心一級資本的補(bǔ)充，以支持戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型及長期可持續(xù)發(fā)展。

而青農(nóng)商行行長（代行行長職責(zé)）于豐星回應(yīng)不分紅問題時指出，此前在業(yè)績發(fā)布會上表示，該行將繼續(xù)努力做好經(jīng)營管理工作，夯實(shí)并提升業(yè)績基本面，努力以良好業(yè)績回報(bào)投資者。在股東分紅回報(bào)方面，著眼于長遠(yuǎn)和可持續(xù)發(fā)展，綜合分析企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、盈利水平、發(fā)展所處階段等情況，平衡股東的短期利益和長期利益，努力實(shí)現(xiàn)對投資者持續(xù)、穩(wěn)定、科學(xué)的分紅回報(bào)。

15家銀行分紅比例達(dá)到30%以上 業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)分紅水平不會下降

從銀行年度分紅比例上看，有15家銀行分紅比例達(dá)到了30%以上。其中，蘭州銀行分紅比例達(dá)到39.42%，是所有上市銀行中分紅比例更高的銀行。浙商銀行分紅比例位居第二位，達(dá)到32.80%。招商銀行排在第三位，分紅比例為31.76%。

另有蘇州銀行、廈門銀行、西安銀行、青島銀行、交通銀行、滬農(nóng)商行、建設(shè)銀行、中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、郵儲銀行、工商銀行、南京銀行等多家銀行的分紅比例達(dá)到30%以上。此外，另有20家銀行的分紅比例在20%以上。

銀行分紅比例往往相對較高且相對穩(wěn)定。不過，近年來銀行仍然面臨房地產(chǎn)等風(fēng)險，分紅比率是否會有所下降，成為市場關(guān)注的重點(diǎn)話題之一。

“未來銀行股的分紅水平下降概率低?！闭闵套C券的分析認(rèn)為，從短期來看，當(dāng)前國有行、優(yōu)質(zhì)中小行的資本充足率較監(jiān)管要求底線還有充足空間，資本水平可支撐規(guī)模增長，降低分紅率必要性低。而中長期來看，盈利、資本和規(guī)模增長有望進(jìn)入均衡狀態(tài)。

浙商銀行預(yù)計(jì)，預(yù)計(jì)隨著經(jīng)濟(jì)動能修復(fù)、逆周期調(diào)節(jié)必要性減弱，信貸增速將由當(dāng)前11%左右逐步回落，盈利、資本和規(guī)模增長將回歸平衡。

嚴(yán)佳卉亦認(rèn)為，自今年以來，銀行股絕對收益主要來自于疫后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇推動銀行估值修復(fù)，相對收益主要來自于部分銀行股的高股息低估值防御屬性。展望未來，中金預(yù)計(jì)逆周期調(diào)節(jié)政策有利于穩(wěn)定銀行資產(chǎn)質(zhì)量預(yù)期，推升估值自低位修復(fù)，但相對收益可能取決于利率政策。

銀行業(yè)績增長或見底 銀行估值有望修復(fù)

銀行業(yè)下半年業(yè)績增長走勢如何？對此，多家分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為，銀行的業(yè)績拐點(diǎn)或已經(jīng)確立。在不良重估之下，銀行板塊的估值或?qū)⒌玫竭M(jìn)一步的修復(fù)。

中金公司認(rèn)為，上市銀行2Q23和2023年全年?duì)I收同比增速可能較1Q23的低點(diǎn)小幅抬升，資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)總體平穩(wěn)，凈利潤增速平穩(wěn)，分紅率穩(wěn)定。

“今年全年銀行新增貸款與去年基本持平，增速略有下降。上半年投放速度較快，對公占比較高，下半年零售占比趨于抬升。”中金公司認(rèn)為，息差呈現(xiàn)L型走勢，即息差環(huán)比收窄幅度逐步減小，帶動息差同比降幅減小，凈利息收入增速見底回升。

中信證券分析師肖斐斐表示，當(dāng)前銀行息差已經(jīng)處于歷史低位，但是否還會持續(xù)走低，仍需要看利率相關(guān)政策情況。

“二季度之后，正向因素預(yù)計(jì)緩慢發(fā)力。資產(chǎn)端，存量重定價在一季度集中體現(xiàn)，新發(fā)放定價仍有走低可能，但整體趨勢有望趨穩(wěn)。”肖斐斐指出，受益于存款定價下調(diào)和存款結(jié)構(gòu)調(diào)整，銀行存款成本節(jié)約效應(yīng)持續(xù)釋放，同時同業(yè)負(fù)債尋求量價平衡，對應(yīng)同業(yè)負(fù)債定價對整體負(fù)債成本影響預(yù)計(jì)保持平穩(wěn)。

此外，國泰君安認(rèn)為，不良認(rèn)知差收斂，驅(qū)動銀行估值回升。市場給銀行股低估值，核心原因是對資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂。但銀行的新不良生成低于市場預(yù)測，資產(chǎn)質(zhì)量波動與經(jīng)濟(jì)周期的相關(guān)性在弱化，多數(shù)風(fēng)險已充分暴露。同時，銀行近年來大規(guī)模處置不良，存量包袱持續(xù)出清。目前銀行資產(chǎn)質(zhì)量改善正呈現(xiàn)出“由點(diǎn)到面”的趨勢，更加真實(shí)干凈的資產(chǎn)負(fù)債表理應(yīng)得到價值重估。

“當(dāng)前銀行股機(jī)構(gòu)倉位及個股估值均處于底部區(qū)間，市場交易結(jié)構(gòu)健康，板塊對利好的敏感度正在提升?！眹┚步ㄗh，可重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績拐點(diǎn)已經(jīng)確立、真實(shí)資產(chǎn)質(zhì)量好于市場預(yù)期、倉位和估值均處于歷史底部的銀行股。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 姜樊

編輯 徐超

校對 柳寶慶