美國銀行暴雷引發(fā)恐慌，國內(nèi)油脂承壓下跌

發(fā)布時間：2025-08-18 | 來源：互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)載和整理

概述：近日，美國硅谷銀行破產(chǎn)倒閉引發(fā)的恐慌情緒迅速在全球金融市場蔓延，包括CBOT豆油和馬來西亞棕櫚油以及中國三大植物油市場也受到了沖擊。繼國內(nèi)菜籽油期貨在上周破位下跌后，國內(nèi)豆油和棕櫚油期貨也滑落至震蕩區(qū)間的低點，短期走勢仍不樂觀。

?

美國多家銀行倒閉，系統(tǒng)性風(fēng)險沖擊大宗商品

近日，以美國硅谷銀行宣布破產(chǎn)為標志的美國多家銀行倒閉事件備受全球關(guān)注。市場擔(dān)心美國銀行破產(chǎn)事件可能會引起美國整個銀行體系的連鎖反應(yīng)，甚至?xí)騺y美聯(lián)儲為治理通脹而采取的加息節(jié)奏。全球避險情緒因此迅速升溫，包括大宗商品在內(nèi)的金融資產(chǎn)遭到拋售，國際原油市場承壓大幅下挫。在美國監(jiān)管部門緊急出臺措施防止更大危機后，市場的恐慌情緒略有緩解。雖然該事件引發(fā)大規(guī)模金融危機的概率不大，但無疑會增加2023年全球經(jīng)濟增長前景的復(fù)雜性，風(fēng)險資產(chǎn)所面臨的系統(tǒng)性壓力仍未完全解除。

?

巴西大豆收割過半，出口能力大幅提升

農(nóng)業(yè)咨詢機構(gòu)AgRural發(fā)布的報告顯示，截至3月9日當周，巴西大豆收割率為53%，去年同期為64%。其中最大的大豆生產(chǎn)州馬托格羅索州的收割進度已接近95%，為巴西大豆實現(xiàn)創(chuàng)紀錄產(chǎn)量提供可靠保障。盡管巴西全國大豆收割率落后去年，但隨著大豆收割過半以及豐產(chǎn)預(yù)期不斷兌現(xiàn)，巴西大豆對全球的供應(yīng)能力已大幅提高。巴西全國谷物出口商協(xié)會近日表示，該國3月大豆出口量預(yù)計將達到1466.2萬噸，高于去年同期的1216萬噸。巴西大豆實現(xiàn)豐產(chǎn)預(yù)期且出口能力快速攀升，美豆出口面臨的競爭壓力日益顯現(xiàn)，并在一定程度上削弱了市場對阿根廷大豆減產(chǎn)的炒作空間。

?

馬來西亞2月末棕櫚油庫存降幅超預(yù)期，3月上旬出口激增

馬來西亞棕櫚油局（MPOB）于3月10日公布2月份棕櫚油供需報告，報告顯示該國2月底棕櫚油庫存環(huán)比下降6.6%至212萬噸；棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降9.35%至125萬噸，為連續(xù)第四個月下降；出口下滑1.99%至110萬噸，創(chuàng)10個月低點。三家船運調(diào)查機構(gòu)陸續(xù)發(fā)布馬來西亞3月1-10日棕櫚油出口數(shù)據(jù)，其中ITS的環(huán)比增幅為45.3%，Amspec Agri?的環(huán)比增幅為52.1%，SGS的環(huán)比增幅為50.81%。另據(jù)南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(SPPOMA)數(shù)據(jù)顯示，2023年3月1-10日馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)減少42.78%，出油率減少0.22%，產(chǎn)量減少43.94%。馬來西亞2月棕櫚油庫存降幅超過預(yù)期，3月上旬出口增勢迅猛而產(chǎn)量大幅下降，預(yù)計馬來西亞3月底棕櫚油庫存將繼續(xù)保持偏低水平。受上述利多因素支撐，馬來西亞棕櫚油市場在本輪調(diào)整過程中，跌幅遠小于CBOT豆油，呈現(xiàn)被動跟跌狀態(tài)。

?

黑海糧食外運協(xié)議已續(xù)簽，延長天數(shù)減半

2022年7月22日，在聯(lián)合國的支持下，俄羅斯和烏克蘭在土耳其簽署了黑海糧食外運協(xié)議。這讓數(shù)百萬噸糧食得以從烏克蘭港口運抵全球各地，全球糧食危機得以緩解。去年11月，經(jīng)過各方談判，這一協(xié)議被延長120天。隨著3月18日該協(xié)議再度到期，各方圍繞協(xié)議續(xù)簽問題展開磋商。由于烏克蘭是全球最大的葵花籽油生產(chǎn)國和出口國，該國能否順利出口葵花籽油對國際油脂供應(yīng)有重要影響。經(jīng)過相關(guān)方磋商，3月14日，俄羅斯方面表態(tài)同意續(xù)簽黑海糧食外運協(xié)議，但延長時間為60天，為上一次延長天數(shù)的一半。黑海糧食外運協(xié)議得到續(xù)簽，緩解了市場對全球油脂供應(yīng)緊張的擔(dān)憂，但此次延長天數(shù)大幅縮短，將增加兩個月后該協(xié)議再度到期后的不確定性。

?

進口植物油大幅攀升，菜籽油破位領(lǐng)跌

國家海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2023年1-2月中國進口1617萬噸大豆，同比增長16.1%，進口增幅高于預(yù)期；1-2月中國共進口植物油138.1萬噸，同比增幅高達86.8%。據(jù)業(yè)內(nèi)機構(gòu)統(tǒng)計，全國三大油脂庫存總量已達到192萬噸，其中菜油庫存超過21萬噸，累庫效應(yīng)最為明顯。受去年加拿大菜籽實現(xiàn)增產(chǎn)和中加關(guān)系改善影響，中國進口商采購的菜籽數(shù)量大幅攀升。據(jù)監(jiān)測，2023年1—4月份，預(yù)計將有34船共計204萬噸進口菜籽到港，為歷史同期最高水平。隨著進口菜籽到港量增加和油廠開工率保持高位，菜油產(chǎn)出量增加將繼續(xù)推動國內(nèi)植物油供應(yīng)保持寬松狀態(tài)。在本輪油脂市場下跌過程中，國內(nèi)菜籽油因承受較大供應(yīng)壓力而率先破位，在三大油脂中呈現(xiàn)領(lǐng)跌狀態(tài)。隨著進口巴西大豆到港量增加以及進口棕櫚油成本跟隨外盤回落，國內(nèi)三大油脂走勢趨于同步，弱勢聯(lián)動效應(yīng)明顯增強。

?

近期國內(nèi)油脂期貨市場展望

隨著黑海糧食外運協(xié)議續(xù)簽、東南亞洪澇災(zāi)情減弱以及巴西大豆出口能力提升緩解阿根廷減產(chǎn)壓力，外部油脂市場的利多題材呈現(xiàn)連續(xù)弱化局面，而美國銀行倒閉事件對金融市場造成的恐慌情緒仍需要時間加以平復(fù)。受成本驅(qū)動和市場情緒影響，國內(nèi)外油脂市場保持較強聯(lián)動。目前CBOT豆油市場保持下跌勢頭，馬來西亞棕櫚油也由前期的抗跌轉(zhuǎn)為跟跌狀態(tài)，國內(nèi)菜籽油期貨率先破位之后仍未止跌，豆油和棕櫚油期貨也承壓再度滑向震蕩區(qū)間低點。短期來看，油脂市場對利空因素的敏感度提升，尤其在國際原油也連續(xù)走弱的情況下，豆油和棕櫚油期貨繼續(xù)向下尋找支撐的概率也在增強。

?

文章為轉(zhuǎn)載，不構(gòu)成投資建議。