聯(lián)交所和港交所的區(qū)別(香港聯(lián)交所與港交所性質一樣嗎)

發(fā)布時間：2025-08-18 | 來源：互聯(lián)網(wǎng)轉載和整理

9月29日，港交所官網(wǎng)顯示，B站在香港聯(lián)交所由第二上市轉為主要上市，將于10月3日正式生效。此前，包括阿里巴巴、知乎、貝殼等多家中國企業(yè)均已經(jīng)或正在尋求雙重上市。分析認為，雙重上市成中概股回港主流模式，隨著中概股主要投資人轉移到港股，港股的定價能力也進一步增強，這些中概股在港上市并不是消耗港股存量流動性，而是為港股提供增量。

B站2021年在香港二次上市

B 站于 2018 年 3 月 28 日在美國納斯達克上市，當時，B站董事長陳睿和8位UP主一同按下敲鐘按鈕，成立8年多的B站在納斯達克正式上市。B站首次公開募股發(fā)行價為11.50美元。2021年3月，B站回港二次上市，每股發(fā)售股份808.00港元。

B站港交所主要上市10月3日生效

此前B站發(fā)布的財報顯示，B站已申請在香港聯(lián)交所主板轉換為主要上市，獲得了香港聯(lián)交所確認，與轉換相關的議題均已于2022年6月30日公司年度股東大會上獲得了批準。轉換的預計生效時間為2022年10月3日。生效后公司將成為在香港聯(lián)交所及美國納斯達克上市的雙重主要上市公司，將有效拓展投資者規(guī)模，并為公司在資本市場提供更多的靈活性。

9月8日，B站公布了截至2022年6月30日的第二季度未經(jīng)審計的財務報告。財報顯示，B站二季度營收達49.1億元人民幣，月均活躍用戶數(shù)突破3億大關，日均活躍用戶達8,350萬。 但二季度公司的凈虧損較2021年同期的11.2億元明顯擴大，達到20.1億元。上半年B站累計虧損近43億元，而去年全年虧損為68億元。

29日，B站也表示轉換為雙重主要上市后，B站能夠在港交所吸引更多潛在投資者，提升公司股票的流動性和在資本市場的靈活性。此外，雙重主要上市后，B站也有望在近期獲得被納入港股通的資格。港股通是連接中國內地和香港資本市場的紐帶，被納入港股通后，中國內地投資者將可以直接交易公司在港交所的股票，有利于B站吸引北水資金，也為中國內地投資者直接投資B站創(chuàng)造更多便利。同時，B站在香港聯(lián)合交易所上市的Z類普通股和在美國納斯達克全球精選市場的美國存托股可互相轉換。

雙重上市成中概股回港主流模式

近段時期以來，雙重主要上市正在成為中概股回港的主流模式。截至目前，已有知乎、貝殼、小鵬、理想等9家中概股公司實現(xiàn)在美國和香港雙重主要上市。據(jù)了解，在香港紐約雙重主要上市后，在美國掛牌的存托股和在香港上市的普通股依然可以繼續(xù)互相轉換，投資者可繼續(xù)選擇以其中一種形式持有該股份。這將吸引更多國際資本向香港轉移。

7月26日，阿里巴巴集團發(fā)布公告：董事會已授權集團管理層向香港聯(lián)合交易所提交申請，擬將香港新增為主要上市地。在香港聯(lián)交所完成審核程序后，阿里巴巴將在香港聯(lián)交所主板及紐約證券交易所兩地雙重主要上市。

對此，浙江大學國際聯(lián)合商學院數(shù)字經(jīng)濟與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林表示，雙重上市和二次上市的區(qū)別在于，雙重上市和二次上市都在兩地上市，但雙重上市是兩地獨立上市，兩個市場的股票不能相互流通，而二次上市是以存托憑證的方式，發(fā)行的股票可以在兩地之間流通變現(xiàn)。之前，由于美股中概股存在一些退市風險，所以大多數(shù)公司選擇的是二次上市，目的是萬一美股退市，美股投資人可以在港股實現(xiàn)股票流通。如今退市風險降低，這樣中概股謀求將二次上市轉變?yōu)殡p重上市，從而使得港股獲得獨立的定價權，不再受到美股波動的影響。

雙重上市對于港股來說，帶來了更多的投資者和流動性，雙重上市下，港股和美股都是獨立上市，并不存在跨市場變現(xiàn)的可能性，有利于維護股票定價主導權，防止跨市場套利。

盤和林說，目前有9家中概股實現(xiàn)美國和香港的實現(xiàn)了美股和港股的雙重上市，對于港股來說，這些上市公司在港雙重上市并不會吸走流動性，相反，這些上市公司給香港股市帶來了更多投資者，也強化了港股的流動性和定價權。

“由于港股是開放市場，資本流通是放開的，港股在中概股買賣上限制更少，資本進出更加自由。而于此對應的，當前美股由于種種限制、摩擦，對于中概股的政策穩(wěn)定性不足，所以很多中概股投資人從美股轉向港股，尤其是其中的中資機構，投資目標市場的轉移，使得港股的流動性增加，中概股帶動新投資人進入港股，促使港股流動性增強。與此同時，隨著中概股主要投資人轉移到港股，港股的定價能力也進一步增強，過去是美股中概股影響港股中概股定價，如今港股流動性更好，投資者更為集中，港股定價的實際意義要高于美股，所以港股定價權也得以強化”，盤和林表示，綜上，流動性增強和定價權增強，隨著中概股到港雙重上市，香港進一步鞏固和增強了國際金融中心的地位，提高了港股對跨國資本的吸引力，這主要還是受益于龐大的內地市場，中概股是過去20年全球資本市場最具成長力的股票，他們和中國經(jīng)濟紅利掛鉤，受到全球投資人的追捧，正因為如此，這些中概股在港上市并不是消耗港股存量流動性，而是為港股提供增量。