經(jīng)營杠桿系數(shù)與財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是什么
發(fā)布時(shí)間：2025-08-17 | 來源：互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)載和整理
經(jīng)營杠桿系數(shù)
經(jīng)營杠桿系數(shù)（DOL），又名營業(yè)杠桿系數(shù)、營業(yè)杠桿程度，是息稅前利潤（EBIT）的變動(dòng)率相對于產(chǎn)銷量變動(dòng)率的比。
財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)
財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)(DFL)，是指普通股每股稅后利潤變動(dòng)率相對于息稅前利潤變動(dòng)率的倍數(shù)，也叫財(cái)務(wù)杠桿程度，通常用來反映財(cái)務(wù)杠桿的大小和作用程度，以及評價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。
經(jīng)營杠桿系數(shù)計(jì)算公式
營業(yè)杠桿系數(shù)=(銷售收入-變動(dòng)成本)/(銷售收入-變動(dòng)成本-固定成本)=息稅前利潤變動(dòng)率/產(chǎn)銷量變動(dòng)率=(△EBIT/EBIT)/(△Q/Q)。
△EBIT是息稅前利潤變動(dòng)額，△Q為產(chǎn)銷量變動(dòng)值。
推理過程：
經(jīng)營杠桿系數(shù)=(銷售收入-變動(dòng)成本)/(銷售收入-變動(dòng)成本-固定成本)
因?yàn)橄⒍惽袄麧?EBIT)=銷售收入-變動(dòng)成本-固定成本，因此經(jīng)營杠桿系數(shù)(DOL)=(息稅前利潤EBIT+固定成本)/ 息稅前利潤EBIT=(EBIT+F)/EBIT
在市場業(yè)務(wù)繁榮增長時(shí)，公司可以通過增加固定成本投入或減少變動(dòng)成本支出來提高經(jīng)營杠桿系數(shù)，以充分發(fā)揮正杠桿利益用途。
在市場業(yè)務(wù)衰退萎靡不振時(shí)，公司可以通過盡量壓縮開發(fā)費(fèi)用、廣告費(fèi)用、市場營銷費(fèi)、職工培訓(xùn)費(fèi)等酌量性固定成本的開支，以減少固定成本的比重，降低經(jīng)營杠桿系數(shù)，降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，避免負(fù)杠桿利益。
意義：
營業(yè)杠桿系數(shù)越大，對經(jīng)營杠桿利益的影響越強(qiáng)，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也越大。
產(chǎn)銷量的變動(dòng)與經(jīng)營杠桿系數(shù)的變動(dòng)方向相反、成本指標(biāo)的變動(dòng)與經(jīng)營杠桿系數(shù)的變動(dòng)方向相同、單價(jià)的變動(dòng)與經(jīng)營杠桿系數(shù)的變動(dòng)方向相反。
在同一產(chǎn)銷量水平上，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，利潤變動(dòng)幅度越大，風(fēng)險(xiǎn)也就越大。
變動(dòng)規(guī)律是只要固定成本不等于零，經(jīng)營杠桿系數(shù)恒大于1。
財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)計(jì)算公式
財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)公式：DFL=(△EPS/EPS)/(△EBIT/EBIT)。
式中：DFL為財(cái)務(wù)杠桿系數(shù);△EPS為普通股每股利潤變動(dòng)額;EPS為變動(dòng)前的普通股每股利潤;△EBIT為息稅前利潤變動(dòng)額;EBIT為變動(dòng)前的息稅前利潤。
簡化公式
預(yù)測期財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DFL=基期息稅前利潤/(基期息稅前利潤-基期利息)=EBIT0/(EBIT0-I0)
式中：EBIT0表示基期息稅前利潤;I0表示基期債務(wù)利息。
在有優(yōu)先股的條件下，由于優(yōu)先股股息通常也是固定的，但應(yīng)以稅后利潤支付，所以此時(shí)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)公式應(yīng)改寫為：DFL=EBIT0/[EBIT0-I0-DP/(1-T)]。
式中：Dp表示基期優(yōu)先股股利，T表示所得稅稅率。
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