【0731申萬收評】豬價反彈！生豬期貨大漲超4%

發(fā)布時間：2025-08-18 | 來源：互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)載和整理

一、當日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

歐委會宣布同意向意大利撥付185億歐元復蘇資金。意大利從“下一代歐盟”復蘇基金**獲得超1900億歐元。包括預付款和前兩批資金在內(nèi)，目前歐盟已向意大利撥付了669億歐元資金。

2）國內(nèi)新聞

合肥市房地產(chǎn)工作專題會議明確，大膽穩(wěn)妥推進商品房“現(xiàn)房銷售”試點；為避免公攤面積比例過大，積極探索商品房銷售按套內(nèi)面積計價；大力推動貨幣化安置、房票安置等多元化安置方式；試行取消商品房的樓層差價率限制，把定價權(quán)交給市場。

3）行業(yè)新聞

據(jù)上海航運交易所，本周中國出口集裝箱運輸市場出現(xiàn)轉(zhuǎn)好跡象，運輸需求表現(xiàn)良好，帶動以歐美航線為首的遠洋航線運價上漲，綜合指數(shù)出現(xiàn)反彈。7月28日，上海出口集裝箱綜合運價指數(shù)為1029.23點，較上期上漲6.5%.

二、主要品種收盤評論

1）金融期貨

股指(IH和IF)：A股沖高回落，上證50指數(shù)跌0.04%，滬深300指數(shù)跌0.12%，兩市成交額0.78萬億元，資金方面北向資金流入37.48億元，7月26日融資余額流出13.55億元至14837.62億元。7月24日**中央政治局會議召開，分析研究當前經(jīng)濟形勢，會議表示要繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，延續(xù)、優(yōu)化、完善并落實好減稅降費政策，要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，要活躍資本市場，提振投資者信心。在政策利好之下我們認為市場信心有所恢復，期待后續(xù)政策的進一步落地。操作上建議做多為主，預計IH2308合約波動2500-2700，IF2308合約波動區(qū)間3700-4100。

股指(IC和IM)：A股高開后日內(nèi)穩(wěn)步上漲，IC2308收漲1.73%，IM2308收漲1.57%。全A成交額增至9490.90億元，北上資金大幅凈買入189.83億元，創(chuàng)股指(IC和IM)：A股午后加速走弱，IC2308收跌0.59%，IM2308收跌0.61%。全A成交額小幅縮量降至7809.76億元，北上資金凈買入30.95億元，市場情緒有所降溫。7月政治局會議定調(diào)積極，短期市場風險偏好提振，后市可稍偏積極一些。從會議內(nèi)容來看，政策更加偏向消費、地產(chǎn)等板塊，加上中報業(yè)績披露，中證500及1000期指預計將相對弱于上證50期指，因此操作上建議做多期指，同時前期提示的多IH空IM跨品種套利繼續(xù)持有，IC2308預計波動區(qū)間5800-6150，IM2308預計波動區(qū)間6400-6700。

國債：繼續(xù)上漲，10年期國債活躍券收益率下行0.55bp至2.6385%。央行公開市場操作凈投放880億元，Shibor短端品種多數(shù)下行，資金面保持平穩(wěn)。中央政治局會議指出要精準有力實施宏觀調(diào)控，加強逆周期調(diào)節(jié)和政策儲備，要繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策。隨著一二線相關(guān)配套支持政策陸續(xù)出臺，預計將帶動房地產(chǎn)市場銷售和投資企穩(wěn)回升。海外美聯(lián)儲如期加息25個基點，將聯(lián)邦基金利率的目標區(qū)間上調(diào)至5.25%到5.50%，創(chuàng)2001年1月以來最高，美聯(lián)儲主席表示未來加息仍將取決于數(shù)據(jù)，今年不會降息，此前IMF也調(diào)升今年全球經(jīng)濟增長預期，美債收益率小幅回落?？傮w上，在寬信用預期和地產(chǎn)政策持續(xù)優(yōu)化的背景下，預計國債利率下行空間有限，仍有上行壓力，關(guān)注后續(xù)落地的相關(guān)政策。

2）能化

原油：美國原油庫存降幅小于預期，美聯(lián)儲加息0.25個百分點，sc上漲0.27%。美聯(lián)儲周三如期加息0.25個百分點，理由是通脹仍然高企，基準利率達到2001年以來的最高水平。此次加息是美聯(lián)儲過去12次會議中的第11次。美國繼續(xù)停止釋放戰(zhàn)略原油儲備，美國原油凈進口量減少了1100萬桶，盡管煉油廠開工率下降，美國商業(yè)原油庫存、汽油庫存和餾分油庫存全面適度減少。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止2023年7月21日當周，美國商業(yè)原油庫存量4.5682億桶，比前一周下降60萬桶；美國汽油庫存總量2.176億桶，比前一周下降79萬桶；餾分油庫存量為1.17949億桶，比前一周下降25萬桶。美國原油日均產(chǎn)量1220萬桶，比前周日均產(chǎn)量減少10萬桶，比去年同期日均產(chǎn)量增加10萬桶。SC2309區(qū)間570-650，建議擇機介入多單。

甲醇：甲醇下跌0.44%。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在76.29%，較上周上漲0.76個百分點。本周期內(nèi)，安徽、陜西一體化烯烴裝置提負，山東某MTO裝置降負。短期內(nèi)裝置波動預期變化有限。截至7月20日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為63.91%，較上周上漲0.23個百分點，較去年同期下跌4.26個百分點；西北地區(qū)的開工負荷為70.68%，較上周下跌1.15個百分點，較去年同期下跌7.61個百分點。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在93.68萬噸，環(huán)比下跌1.92萬噸，跌幅為2.01%，同比下降12.89%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估39.7萬噸附近。預計7月21至8月6日國進口船貨到港量在73.14-74萬噸。MA309波動區(qū)間2200-2350，建議觀望為主。

紙漿：紙漿今日強勢上漲。加拿大港口***延續(xù)，導致個別漿廠臨時停產(chǎn)，針葉漿產(chǎn)能邊際減少，供應擾動短期支撐漿價。不過6月國內(nèi)紙漿進口量維持高位，針葉漿供應趨于寬松。海外經(jīng)濟下行壓力使得需求持續(xù)走弱，6月歐洲港口木漿庫存繼續(xù)累庫。國內(nèi)下游需求表現(xiàn)一般，成品紙走勢趨弱，造紙利潤也維持低位。整體來看，目前紙漿仍是供強需弱格局，反彈空間預計有限，關(guān)注5500附近壓力。

橡膠：周四橡膠小幅回落，RU09收于12175，下跌25，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)膠水持續(xù)釋放，海外產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量也逐步增多，保稅區(qū)庫存再次回升，仍壓制價格，國內(nèi)需求季節(jié)性轉(zhuǎn)淡，基本面相對偏，短期宏觀利好釋放后，預計走勢重回震蕩調(diào)整。

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。拉絲PP，中石化平穩(wěn)，中石油部分下調(diào)50。煤化工7320，成交較好?；久娼嵌龋募緳z修對沖供給，供需矛盾暫不突出。不過連續(xù)上漲之后，聚烯烴短期進入震蕩運行。宏觀面上，美聯(lián)儲加息25BP，油價昨日平穩(wěn)。策略角度，化工品夏季檢修邏輯依舊，策略上逢低試多。預計PE09合約波動區(qū)間7700—8200，操作上建議建議觀望。預計PP09合約波動區(qū)間6900—7300。

玻璃純堿：國內(nèi)純堿市場穩(wěn)中有漲，貨源供應量緊張。純堿廠家開工負荷率維持在8成左右，鹽湖鎂業(yè)、甘肅金昌氨堿源化工檢修中，中鹽昆侖、中鹽青海堿業(yè)開工負荷不足。多數(shù)純堿廠家貨源偏緊。國內(nèi)浮法玻璃價格主流走穩(wěn)。華北今天價格基本走穩(wěn)；華中今日價格暫穩(wěn)；華東威海藍星報價上調(diào)1-2元/重量箱；華南市場今日走穩(wěn)；西南云南個別上調(diào)1元/重量箱，其他暫穩(wěn)；西北市場今日穩(wěn)價運行，個別廠近期存點火復產(chǎn)計劃，關(guān)注產(chǎn)線后續(xù)動態(tài)。盤面角度，玻璃期貨沖高回落，整體收陽，伴隨著房地產(chǎn)相關(guān)政策消息的明朗，市場信心有所恢復。純堿盤面今日沖高回落震蕩加大?；久娼嵌龋嫦蛳募緳z修逐步增加，供給有一定調(diào)節(jié)。后續(xù)關(guān)注遠興裝置幾條線的進展。盤面角度，9月合約回落，短期或震蕩加劇，暫且觀望。

PTA:主力2309合約周四收漲于5914元/噸，華東現(xiàn)貨參考5928元。PX中國臺灣在1029美元。PX加工費在327美金，PTA加工區(qū)間參考326元/噸。聚酯產(chǎn)業(yè)中利潤進一步轉(zhuǎn)弱。具體來看，僅PTA及DTY盈利水平環(huán)比好轉(zhuǎn)。由于周內(nèi)?PTA價格漲幅較大，本周PTA加工區(qū)間環(huán)比增加，但依舊處于虧損狀態(tài)。聚酯產(chǎn)品受制于成本漲幅較大，導致周內(nèi)盈利水平環(huán)比轉(zhuǎn)弱。其中聚酯瓶片利潤下滑幅度最大，近期聚酯瓶片多套新產(chǎn)能投放，供應明顯增加，拖累行業(yè)盈利水平。預計價格偏弱運行，價格波動在5300-5900元/噸。

乙二醇：主力2309合約周四收漲于價格4164元/噸，華東現(xiàn)貨在4065元。庫存方面，華東MEG主要庫區(qū)庫存統(tǒng)計在108.7萬噸附近，環(huán)比上期增加3.8萬噸。其中張家港60.1萬噸附近，較上期增加2.8萬噸；江陰及常州13.6萬噸，較上期增加0.6萬噸；太倉13.4萬噸，較上期減少0.7萬噸；寧波寧波9.0萬噸，較上期減少0.5萬噸；上海及常熟8.4萬噸，較上期增加0.8萬噸；內(nèi)貿(mào)中轉(zhuǎn)罐4.2萬噸附近，較上期增加0.8萬噸。在乙二醇供應回歸壓力下，乙二醇供需結(jié)構(gòu)邊際轉(zhuǎn)弱。其中油制裝置負荷高位運行，快速補充市場供應。下周乙二醇波動區(qū)間（4100-3900）。

3）黑色

煤焦：日內(nèi)焦煤、焦炭09合約偏強震蕩。產(chǎn)地安監(jiān)力度趨嚴提振市場情緒，焦煤價格持續(xù)上漲，焦炭第三輪提漲落地。鐵水高位疊加焦企補庫、焦煤上游庫存壓力減輕，但安監(jiān)擾動影響有限、焦煤產(chǎn)量持穩(wěn)于同期高位，進口補充作用仍存，行業(yè)利潤豐厚、估值仍存下調(diào)空間。限產(chǎn)疊加行業(yè)虧損，焦炭產(chǎn)量小幅下滑，焦企庫存持續(xù)消化，但后市若焦煤價格松動，焦炭產(chǎn)量仍存回升空間。成材需求仍處淡季，鋼廠利潤難有大幅擴張，唐山限產(chǎn)趨嚴、平控政策約束下鋼廠增產(chǎn)空間受限，需求端對煤焦價格的支撐難以持續(xù)。綜合來看，需求端的表現(xiàn)難有超預期增量，在焦煤讓價空間仍存的環(huán)境下、產(chǎn)業(yè)鏈向下游讓渡利潤的進程難言結(jié)束，成本端推升的價格提漲或難持續(xù)，謹慎看待本輪煤焦價格的反彈高度。預計JM2309波動區(qū)間1200-1600，J2309波動區(qū)間1900-2400。

鐵合金：今日錳硅10合約偏強震蕩，硅鐵10合約拉漲上行。錳礦價格弱穩(wěn)，焦炭價格上漲，當前錳硅北方成本在6325元/噸、廠家利潤仍存；南方廠家仍未走出利潤倒掛格局。硅鐵平均成本在6600元/噸左右，行業(yè)利潤水平偏低。利潤仍存錳硅控產(chǎn)驅(qū)動不足，產(chǎn)量水平居于高位，市場庫存消化緩慢；廠家復產(chǎn)增加，硅鐵產(chǎn)量持續(xù)回升，市場供應壓力趨增。需求方面，終端消費淡季鋼廠利潤擴張難度較大，唐山限產(chǎn)趨嚴、平控政策約束下鋼材產(chǎn)量增幅受限，雙硅需求難有進一步的增長。綜合來看，錳硅供需格局寬松、庫存消化緩慢，硅鐵產(chǎn)量持續(xù)回升、供應壓力趨增，雙硅價格上方壓力仍存，關(guān)注廠家控產(chǎn)節(jié)奏變化。預計SM2310波動區(qū)間6400-6900，SF2310波動區(qū)間6600-7100。

4）金屬

貴金屬：上周美聯(lián)儲和歐央行連番加息，不過美聯(lián)儲“鷹派程度”不及市場預期，日央行意外放松對債券收益率的控制。美國二季度GFDP季環(huán)比增速2.4%好于預期。金銀整體震蕩回落。市場預期7月將是本輪加息周期的終點，市場邏輯呈現(xiàn)“7月再加息后將停止加息+美國經(jīng)濟韌性+維持高利率+等待更多就業(yè)市場降溫和通脹回落證據(jù)”邏輯，短期難以達到降息門檻的情況下，后市持續(xù)上行的動力不足或面臨調(diào)整，關(guān)注本周美國就業(yè)數(shù)據(jù)。AG2312合約波動區(qū)間5600-6000。AU2312合約波動區(qū)間450-470。

銅：日間銅價收低，美聯(lián)儲加息落地后，出現(xiàn)獲利回吐。精礦加工費持續(xù)小幅增加，鼓舞國內(nèi)銅產(chǎn)量延續(xù)穩(wěn)定增長，6月國內(nèi)銅產(chǎn)量同比增長13.6%，今年全球供應大概率延續(xù)穩(wěn)定增加。預計今年國內(nèi)汽車產(chǎn)銷可能下降，但銅需求預計持平，空調(diào)產(chǎn)量延續(xù)較高增速，電力投資可能是拉動銅需求的主要行業(yè)，國內(nèi)銅供需總體保持良好。受國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)和預期，以及美聯(lián)儲大概率加息影響，短期CU2309合約區(qū)間波動，下方支持66000，上方阻力70000。建議關(guān)注美元、下游、庫存等狀況。

鋅：日間鋅價回吐早盤漲幅，鋅市場更為關(guān)注國內(nèi)經(jīng)濟扶持措施落地。近期國內(nèi)精礦加工費延續(xù)高位，精礦供應表現(xiàn)寬松，冶煉利潤良好。社會鍍鋅板庫存周度小幅下降。由近期公布的國內(nèi)數(shù)據(jù)來看，下游基建、家電良好，汽車、房地產(chǎn)疲弱。歐洲天然氣價格回落，但產(chǎn)量恢復緩慢。短期ZN2308合約總體可能18000-22000左右區(qū)間波動，建議關(guān)注國內(nèi)庫存、現(xiàn)貨升貼水等情況。

工業(yè)硅：今日SI2309期價沖高回落。現(xiàn)貨方面，華東553通氧硅價維持在12900元/噸，市場交投氣氛清淡，終端備貨仍顯謹慎。供應方面，北方部分前期檢修產(chǎn)能復產(chǎn)，受限產(chǎn)及利潤不佳影響、四川復產(chǎn)節(jié)奏偏緩，豐水期云南開工升至高位，供應端整體上仍顯充足。需求方面，多晶硅去庫情況較好，價格止跌企穩(wěn)，行業(yè)開工持穩(wěn)于高位水平；需求淡季鋁合金企業(yè)開工積極性一般，采購原料仍以剛需為主；有機硅開工波動不大，行業(yè)利潤倒掛程度加深，企業(yè)對高價原料的接受程度較為有限。綜合來看，淡季下游需求的回暖程度有限，豐水期市場庫存的消化難度較大，硅價上方仍存明顯壓力。預計SI2309波動區(qū)間12500-14500。

碳酸鋰：今日碳酸鋰期貨主力合約震蕩回落，成交量收縮，上游礦石價格和碳酸鋰現(xiàn)貨市場價格持續(xù)小幅回落，現(xiàn)貨市場觀望謹慎，主流商談重心維持偏弱下行態(tài)勢?？傮w來看，未來碳酸鋰的供應增速預計超過需求增速，碳酸鋰產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性過剩的初步跡象，持續(xù)關(guān)注下半年過剩情況，期貨價格回落，基差今日再次拉大，屬于較高水平，鋰礦價格雖小幅松動但支撐現(xiàn)貨價格，后市預計主力合約寬幅震蕩，LC2401預計波動區(qū)間220000-230000。

5）農(nóng)產(chǎn)品

棉花：鄭棉今日窄幅震蕩。國內(nèi)儲備棉政策和滑準稅配額政策均已落地，儲備棉輪出數(shù)量不確定，配額增發(fā)75萬噸，基本符合市場預期，短期供應緊張壓力得到緩解，但利空影響預計有限。當前新疆部分產(chǎn)區(qū)持續(xù)高溫，或?qū)γ藁▎萎a(chǎn)產(chǎn)生不利影響，不過行業(yè)淡季下需求承壓，短期09合約上方空間受到限制。中期來看，國內(nèi)棉花產(chǎn)量下滑已成共識，新棉搶收預期升溫，中期棉價重心有望繼續(xù)抬升，建議逢低做多遠月01合約，CF401區(qū)間16500-18500。

白糖：今日糖價震蕩為主。現(xiàn)貨方面，廣西南華木棉花報價維持維持在7170元/噸，云南南華維持在6940元/噸?？傮w而言，目前印度的減產(chǎn)使得國際糖價維持在近幾年高位；同時市場也繼續(xù)關(guān)注厄爾尼諾發(fā)展，原油價格、巴西開榨和國內(nèi)消費的變化；另外全球宏觀經(jīng)濟變動、國內(nèi)經(jīng)濟政策、各國匯率波動也將對糖價產(chǎn)生影響。而新榨季國內(nèi)制糖成本提高和預期產(chǎn)量偏低利多糖價。策略上，后國內(nèi)進口減少，后市注意天氣炒作，隨著全球絕對庫存水平下降投資者可以繼續(xù)逢低買入。預計SR09合約波動區(qū)間6500-7500。

生豬：生豬期貨午后繼續(xù)走強，現(xiàn)貨繼續(xù)上漲。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，7月27日國內(nèi)生豬均價15.25元/公斤，比上一交易日下跌0.19元/公斤。從季節(jié)性而言，當前生豬消費處入相對淡季。對于2023年的走勢，當前價格已經(jīng)觸及養(yǎng)殖成本，疊加經(jīng)濟復蘇、非瘟帶來仔豬存欄的損失以及豬肉收儲，消費端恢復后下方現(xiàn)貨價格空間有限并有望反彈。但考慮到2022下半年生豬養(yǎng)殖利潤偏高，能繁母豬存欄恢復，2023年生豬總體供應有望逐步增加，全年豬價重心仍將低于2022年，交易節(jié)奏的把握將更為關(guān)鍵。企業(yè)可以等價格恢復至養(yǎng)殖成本之上后賣出套保，長期投資者可以在養(yǎng)豬成本一帶逐步擇機入場買入生豬近月合約，預計LH09合約波動區(qū)間15000—18000。

蘋果：蘋果期貨增倉上漲。根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)統(tǒng)計，截至7月27日，本周全國主產(chǎn)區(qū)庫存剩余量為59.44萬噸，單周出庫量12.17萬噸，除山東、陜西產(chǎn)區(qū)，其他產(chǎn)區(qū)冷庫庫存結(jié)束?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級市場價5.2元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場價4.2元/斤，與上一日持平。策略上，市場博弈減弱，關(guān)注套袋后的蘋果長勢，預計AP10合約波動區(qū)間8000—10000，操作上建議區(qū)間波動操作為主。

三、品種日度觀點匯總

四、當日主要品種漲跌情況

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