期現(xiàn)套利的正反方向該如何判斷

發(fā)布時間：2025-08-18 | 來源：互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)載和整理

（1）正向套利：當(dāng)期貨價格大于現(xiàn)貨價格時，稱作“正向市場”。這時期貨價格對現(xiàn)貨價格的升水大于持有成本時，套利者可以實施正向期現(xiàn)套利。即在買入（持有）現(xiàn)貨的同時賣出同等數(shù)量的期貨，等待期現(xiàn)價差收斂時平掉套利頭寸或通過交割結(jié)束套利?！　?/p>

一般來說，正向套利比較適合商品的生產(chǎn)廠家和貿(mào)易中間商。因為正向套利如果進(jìn)入現(xiàn)貨交割階段，需要投資者賣出現(xiàn)貨，生產(chǎn)廠家和貿(mào)易中間商的經(jīng)營目的就是賣出商品，兩者的交易流程是同方向的?！　?/p>

（2）反向套利：當(dāng)期貨價格小于現(xiàn)貨價格時，稱作“反向市場”。反向套利是構(gòu)建現(xiàn)貨空頭和期貨多頭的套利行為（在期現(xiàn)套利中就是做空基差）。由于現(xiàn)貨市場上不存在做空機制，反向套利的實施會受到極大的限制。　　

在現(xiàn)實中，通常是擁有現(xiàn)貨庫存的企業(yè)為了降低庫存成本才會考慮實施反向期現(xiàn)套利。這是因為在現(xiàn)貨市場上賣出現(xiàn)貨，企業(yè)不僅能夠獲得短期融資，而且可以省下倉儲成本。當(dāng)期貨相對于現(xiàn)貨的升水過低甚至是貼水的時候，企業(yè)就可以考慮反向套利以降低其庫存成本?！　?/p>

從本質(zhì)上來看，這種反向套利的基礎(chǔ)依然是持有成本，該持有成本會因企業(yè)實際情況的不同而不同。