中國銀行存款利率表2021最新利率(完整版最新中國銀行利率表)

發(fā)布時間：2025-08-18 | 來源：互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)載和整理

8 月15日，央行7天逆回購利率與MLF利率同步下調(diào)10BPs，隨后1年和5年期以上貸款市場報價利率（LPR）再度非對稱下調(diào)，帶動國債收益率下行至年內(nèi)新低水平，市場止盈壓力較大，且對后續(xù)政策取向判斷存在分歧。

由于寬貨幣傳導(dǎo)寬信用的阻滯仍存，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長動能偏弱，不能完全排除四季度進(jìn)一步降息的可能性，無需過度擔(dān)憂利率出現(xiàn)趨勢性反彈的拐點。

利率中樞全面下移

2022 年以來央行貨幣政策保持寬松。從量的角度看，4月降準(zhǔn)0.25個百分點，截至7月底已上繳1萬億元結(jié)存利潤，相當(dāng)于再全面降準(zhǔn)近0.5個百分點。從價的角度看，7天逆回購利率、1年期MLF利率、1年和5年期以上LPR等重要政策利率均出現(xiàn)不同程度下調(diào)。

在央行寬松基調(diào)與融資需求疲弱的共同作用下，“資產(chǎn)荒”行情演繹，市場利率大幅下行。流動性充裕程度與持續(xù)時長均超出市場預(yù)期，資金利率下行幅度最大，DR001一度觸及1％關(guān)口。DR007最低跌至1.29％，同業(yè)存單利率下行近70BPs，二者均創(chuàng)2020年5月以來新低。受穩(wěn)增長政策發(fā)力影響，債券收益率長端定價相對謹(jǐn)慎，收益率曲線陡峭化下行，國債（10-1）年期限利差較2022年末拓寬30BPs，AAA級中票（3-1）年期限利差較上年末拓寬39BPs。相比同期限利率債，信用債收益率下行幅度更大，信用利差壓縮至歷史低位，AAA級城投債和產(chǎn)業(yè)債的信用利差，分別較2022年末收窄19BPs、18BPs至40BPs、38BPs。

四季度仍有降息可能

央行二季度貨幣政策執(zhí)行報告強(qiáng)調(diào)堅持不搞“大水漫灌”， 不超發(fā)貨幣，市場對貨幣政策總量層面大幅寬松的預(yù)期不強(qiáng)。筆者認(rèn)為，三季度仍處于政策效果觀察期，短期內(nèi)繼續(xù)降息的可能性較低，但不排除MLF和LPR在四季度下調(diào)的可能。當(dāng)前結(jié)構(gòu)性通脹尚不構(gòu)成主要矛盾，歐美衰退預(yù)期下加息制約減弱，若后續(xù)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面修復(fù)程度不及預(yù)期，或地產(chǎn)鏈條爆發(fā)超預(yù)期風(fēng)險事件，貨幣政策仍有可能進(jìn)一步寬松。

從降息的必要性來看，當(dāng)前房地產(chǎn)和疫情是影響國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運行最主要的宏觀變量，二者的變化趨勢決定了信貸修復(fù)的斜率，進(jìn)一步?jīng)Q定了是否需要啟動降息以***總需求恢復(fù)。房地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)對GDP的貢獻(xiàn)約30％，地產(chǎn)周期下滑，將通過產(chǎn)業(yè)鏈、房地產(chǎn)開發(fā)貸、按揭貸款和土地財政四個渠道，對上下游企業(yè)、銀行體系、居民部門和***部門造成拖累。而疫情反復(fù)導(dǎo)致就業(yè)形勢惡化，居民收入預(yù)期下滑，消費與購房意愿低迷。

二季度以來，地產(chǎn)與疫情兩大風(fēng)險因素共振，寬信用傳導(dǎo)進(jìn)程受阻。7月非金融企業(yè)貸款和居民貸款分別同比下降1457億元和2842億元，M2與社融的同比增速之差擴(kuò)大至1.1％，反映實體經(jīng)濟(jì)融資需求疲弱，私人部門延續(xù)主動去杠桿的趨勢。根據(jù)《關(guān)于調(diào)整差別化住房信貸政策有關(guān)問題的通知》，8月LPR下調(diào)后，首套、二套個人住房貸款利率最低可至4.1％和4.9％。但高頻數(shù)據(jù)顯示，8月30大中城市的商品房成交面積延續(xù)7月的低迷，說明目前居民購房意愿對個人住房貸款利率下調(diào)的敏感性有所減弱，且大部分存量房貸的重定價需等到2023年1月，LPR下調(diào)帶動地產(chǎn)銷售回暖存在時滯，效果有待觀察。

但另一方面，從降息的可行性來看，LPR進(jìn)一步下調(diào)仍有賴于存款利率下調(diào)。根據(jù)存款利率市場化調(diào)整機(jī)制，自律機(jī)制成員銀行參考以 10 年期國債收益率為代表的債券市場利率和以 1 年期 LPR 為代表的貸款市場利率，合理調(diào)整存款利率水平。4 月最后一周全國金融機(jī)構(gòu)新發(fā)生存款加權(quán)平均利率為 2.37％，8月10年期國債收益率已較4月下行逾20BPs，1年期LPR下行5BPs，存款利率理論上有5-20BPs的下行空間，但近期尚未觀察到各大商業(yè)銀行存款利率調(diào)整。鑒于當(dāng)前MLF利率大幅高于1年期同業(yè)存單利率，故MLF下調(diào)的信號意義大于實際效果，銀行的負(fù)債端成本仍主要取決于存款利率。在保證商業(yè)銀行凈息差基本穩(wěn)定的前提下，若存款利率無法有效跟隨市場利率下調(diào)，則LPR缺乏持續(xù)下行的動力。

后續(xù)利率走勢分析

由于當(dāng)前7天逆回購利率（2.0％）大幅高于DR007（1.4％），故8月降息后，資金利率并未進(jìn)一步下行。即便未來進(jìn)一步調(diào)降7天逆回購和MLF利率，對資金利率的帶動也十分有限。預(yù)計后續(xù)資金面將繼續(xù)維持寬松，但隨著穩(wěn)增長政策逐步落實，***部門進(jìn)一步加杠桿彌補總需求缺口，資金淤積的情況有望改善。預(yù)計隔夜和7天回購利率將低位企穩(wěn)，較難突破前期低位。

2020 年2月和4月央行分別下調(diào)MLF利率10BPs和20BPs，帶動10年期國債收益率累計下行40BPs。截至8月22日，10年期國債收益率較8月14日下行14BPs至2.59％，未明顯超出MLF的調(diào)降幅度。且目前國債（10-1）年期限利差大于80BPs，較過去三年的平均水平（約66BPs）仍有壓縮空間。利率中樞整體下移，拉長久期能一定程度上增厚投資收益，利率債收益率曲線有走平的動力。當(dāng)前10年期國債收益率的點位距離2020年4月29日的低位2.50％僅剩9BPs的空間。若后續(xù)經(jīng)濟(jì)修復(fù)或風(fēng)險處置不及預(yù)期，政策寬松預(yù)期發(fā)酵，10年期國債收益率有可能進(jìn)一步下行挑戰(zhàn)2.5％的關(guān)鍵點位。

由于地產(chǎn)和疫情兩大風(fēng)險因素難以在短期內(nèi)消除，預(yù)計本輪經(jīng)濟(jì)基本面的修復(fù)將顯著慢于2020年，貨幣環(huán)境將維持較長時間的寬松，預(yù)計利率水平將維持低位，直至企業(yè)和居民的融資需求回到正常軌道。通常社融同比增速拐點較10年期國債收益率增速提前2-3個月左右，若觀察到社融及人民幣貸款增速連續(xù)回升，特別是信貸結(jié)構(gòu)明顯改善（即企業(yè)和居民中長期貸款占比上升），則需警惕債券收益率從當(dāng)前的低位反彈。

本文源自證券市場周刊