【上甲研報君】7月31日，各機構(gòu)觀點薈萃—滬鋅
發(fā)布時間：2025-08-18 | 來源：互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)載和整理
7月28日，滬鋅主力合約SR2309下跌0.43%，報收20645元/噸，成交17.22萬手。
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申銀萬國期貨：短期ZN2309合約總體可能18000-22000左右區(qū)間波動
周末夜盤鋅價小幅上漲，跟隨有色集體走勢。近期國內(nèi)精礦加工費延續(xù)高位，精礦供應(yīng)表現(xiàn)寬松，冶煉利潤良好。社會鍍鋅板庫存周度小幅下降。由近期公布的國內(nèi)數(shù)據(jù)來看，下游基建、家電、汽車良好，房地產(chǎn)疲弱，需要關(guān)注中央政治局經(jīng)濟會議的實際經(jīng)濟扶持措施。歐洲天然氣價格回落，但產(chǎn)量恢復(fù)緩慢。短期ZN2309合約總體可能18000-22000左右區(qū)間波動，建議關(guān)注國內(nèi)庫存、現(xiàn)貨升貼水等情況。
興證期貨：短期的宏觀利好消化疊加美聯(lián)儲鷹派言論持續(xù)，鋅價或重回低位態(tài)勢
現(xiàn)貨報價，上海0#鋅錠報價20530~20630元/噸，較上日下降360 元/噸，廣東0#鋅錠報價20470~20570元/噸，較上日下降390 元/噸，天津0#鋅錠報價20540~20640元/噸，較上日下降350元/噸。（數(shù)據(jù)來源：SMM）
周五夜盤滬鋅偏強震蕩?；久?，2023年6月SMM中國精煉鋅產(chǎn)量為55.25萬噸，環(huán)比下降1.2萬噸或環(huán)比下降2.13%，同比增加13.1%，超過預(yù)期值。1至6月精煉鋅累計產(chǎn)量達(dá)到322.6萬噸，同比增加8.59%。7月國產(chǎn)鋅精礦TC4900元/金屬噸，加工費重心下移。北方冶煉廠7-8月集中減產(chǎn)，冶煉利潤回落。需求端，終端消費持續(xù)萎靡，基建地產(chǎn)復(fù)蘇不及預(yù)期，進入淡季后仍有進一步下滑的風(fēng)險。庫存方面，截至7月28日，SMM七地鋅庫存總量為12.25萬噸，較上周五(7月21日)增加0.42萬噸，較本周一(7月24日)下降0.17萬噸。綜合來看，短期的宏觀利好消化疊加美聯(lián)儲鷹派言論持續(xù)，鋅價或重回低位態(tài)勢。僅供參考。
華聯(lián)期貨：建議zn2309多單持有，參考止損位19500
上周五晚滬鋅2309漲1.14%，收于20810元/噸?，F(xiàn)貨方面，據(jù)WIND，長江有色鋅0#報價20580元/噸。美聯(lián)儲如期加息25基點，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍較強勁。關(guān)注鋅錠基本面，近期國內(nèi)檢修增多，但進口流入補充減量，供應(yīng)仍較高位，下游需求仍顯平淡，庫存方面低位累庫為主。上周國務(wù)院發(fā)布城中村改造消息，后期提振終端需求，操作上，建議zn2309多單持有，參考止損位19500。
瑞達(dá)期貨：滬鋅zn2309 合約短期震蕩交易為主，注意風(fēng)險控制和交易節(jié)奏
夜盤 Zn2309 合約漲幅 1.14%。近期數(shù)據(jù)讓美聯(lián)儲及歐洲央行等主要央行的政策緊縮接近尾聲的預(yù)期不斷增強，提振了全球經(jīng)濟增長;中央政治局會議提振市場情緒，國內(nèi)宏觀情緒較好?；久嫔?，鋅礦后續(xù)進口量或仍延續(xù)高位，煉廠方面，國內(nèi)部分地區(qū)進入常規(guī)檢修周期，進入8月，國內(nèi)冶煉廠常規(guī)檢修增多，預(yù)計整體產(chǎn)量進一步降低。需求端，上周下游三大板塊需求在淡季下持續(xù)疲軟，開工率均出現(xiàn)震蕩，上周鋅價走強，下游畏高少采，加上臺風(fēng)影響部分地區(qū)開工及運輸受阻;房地產(chǎn)新開工施工面積減少，初端及終端需求未見明顯提振，總體需求呈下滑趨勢，但國內(nèi)經(jīng)濟政策維持寬松向好，后續(xù)關(guān)注政策進一步落地后對下游消費的***情況。庫存方面，下游企業(yè)對經(jīng)濟預(yù)期變差導(dǎo)致其補庫意愿下滑，國內(nèi)呈小幅累庫趨勢?，F(xiàn)貨市場方面，上周鋅價延續(xù)強勢，下游畏高慎買，交投氛圍清淡，各地升水下滑?？偟膩碚f，宏觀環(huán)境有所改善，然仍處消費淡季，預(yù)計短期滬鋅震蕩整理。操作建議，滬鋅zn2309 合約短期震蕩交易為主，注意風(fēng)險控制和交易節(jié)奏。
金瑞期貨：建議觀望
上周五倫鋅強勢推進，突破2500美元關(guān)口，最終收報2493美元，漲幅1.59%?，F(xiàn)貨市場，昨日上海市場對08合約升水30-40元/噸，廣東市場對09合約升20-40元/噸，鋅價快速提升以后現(xiàn)貨升水回落明顯。近期兩大宏觀會議已基本落地，從結(jié)果看基本符合預(yù)期且國內(nèi)政策釋放較為快速，或?qū)⑦M一步提振市場信心；鋅品種基本面需求表現(xiàn)較為良好，國內(nèi)累庫程度較低，即便海外庫存不斷顯性化，價格也表現(xiàn)出韌性；下周看，鋅價存在進一步向上的可能，但上方壓力位較為顯著，LME鋅2550-2580附近的壓力較為明顯；滬鋅主力21000-21500附近壓力突出，建議觀望。