【上甲研報(bào)君】8月1日，各機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)薈萃—滬鋅
發(fā)布時(shí)間：2025-08-17 | 來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)載和整理
7月31日，滬鋅主力合約SR2309上漲1.53%，報(bào)收20890元/噸，成交18.78萬(wàn)手。
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申銀萬(wàn)國(guó)期貨：短期ZN2309合約總體可能18000-22000左右區(qū)間波動(dòng)
夜盤(pán)鋅價(jià)收漲，國(guó)內(nèi)各部門(mén)陸續(xù)出臺(tái)經(jīng)濟(jì)扶持措施鼓舞市場(chǎng)信心。近期國(guó)內(nèi)精礦加工費(fèi)延續(xù)高位，精礦供應(yīng)表現(xiàn)寬松，冶煉利潤(rùn)良好。社會(huì)鍍鋅板庫(kù)存周度小幅下降。由近期公布的國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)來(lái)看，下游基建、家電、汽車(chē)良好，房地產(chǎn)疲弱，需要關(guān)注中央政治局經(jīng)濟(jì)會(huì)議的實(shí)際經(jīng)濟(jì)扶持措施。歐洲天然氣價(jià)格回落，但產(chǎn)量恢復(fù)緩慢。短期ZN2309合約總體可能18000-22000左右區(qū)間偏強(qiáng)波動(dòng)，建議關(guān)注國(guó)內(nèi)庫(kù)存、現(xiàn)貨升貼水等情況。
興證期貨：短期的宏觀利好繼續(xù)***鋅價(jià)上行，關(guān)注上方壓力位22000
現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，上海0#鋅錠報(bào)價(jià)20870~20970元/噸，較上日上升340 元/噸，廣東0#鋅錠報(bào)價(jià)20820~20920元/噸，較上日上升350 元/噸，天津0#鋅錠報(bào)價(jià)20860~20960元/噸，較上上升320元/噸。（數(shù)據(jù)來(lái)源：SMM）
昨日夜盤(pán)滬鋅大幅走強(qiáng)?；久?，2023年6月SMM中國(guó)精煉鋅產(chǎn)量為55.25萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.2萬(wàn)噸或環(huán)比下降2.13%，同比增加13.1%，超過(guò)預(yù)期值。1至6月精煉鋅累計(jì)產(chǎn)量達(dá)到322.6萬(wàn)噸，同比增加8.59%。7月國(guó)產(chǎn)鋅精礦TC4900元/金屬噸，加工費(fèi)重心下移。北方冶煉廠7-8月集中減產(chǎn)，冶煉利潤(rùn)回落。需求端，終端消費(fèi)持續(xù)萎靡，基建地產(chǎn)復(fù)蘇不及預(yù)期，進(jìn)入淡季后仍有進(jìn)一步下滑的風(fēng)險(xiǎn)。庫(kù)存方面，截至7月31日，SMM七地鋅庫(kù)存總量為12.25萬(wàn)噸，較上周五(7月28日)持平，較上周一 (7月24日)下降0.17萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，短期的宏觀利好繼續(xù)***鋅價(jià)上行，關(guān)注上方壓力位22000。僅供參考。
華泰期貨：宏觀預(yù)期向好，鋅價(jià)偏強(qiáng)震蕩
現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為4.75 美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日上漲340元/噸至20920元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降30元/噸至80元/噸，SMM廣東鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日上漲350元/噸至20870元/噸。SMM廣東鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降20元/噸至30元/噸，SMM天津鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日上漲320元/噸至20910元/噸。SMM天津鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降50元/噸至70元/噸。??
期貨方面：7月31日滬鋅主力合約開(kāi)于20680元/噸，收于20890元/噸，較前一交易日漲315元/噸，全天交易日成交187753手，較前一交易日增加15566手，全天交易日持倉(cāng)118727手，較前一交易日增加186手，日內(nèi)偏強(qiáng)震蕩，最高點(diǎn)達(dá)到20930元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到20680元/噸。夜盤(pán)方面，滬鋅主力合約開(kāi)于21090元/噸，收于21190元/噸，較昨日午后收盤(pán)漲300元/噸，夜間價(jià)格延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。
鋅價(jià)抬升主要受宏觀預(yù)期向好影響，需持續(xù)關(guān)注后續(xù)政策落地與下游消費(fèi)情況。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)大型礦山除常規(guī)檢修外，基本維持正常生產(chǎn)，疊加進(jìn)口礦石的補(bǔ)充，礦端供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定。國(guó)內(nèi)7-8月冶煉廠進(jìn)入集中檢修期，且南方地區(qū)廠家存在錯(cuò)峰生產(chǎn)現(xiàn)象，但進(jìn)口鋅錠的流入對(duì)鋅錠供應(yīng)端有所補(bǔ)充，整體供應(yīng)維持平穩(wěn)。消費(fèi)方面，近期鍍鋅開(kāi)工略有好轉(zhuǎn)，但下游近期畏高情緒較為濃厚，采購(gòu)偏謹(jǐn)慎。
庫(kù)存方面：截至7月31日，SMM七地鋅錠庫(kù)存總量為12.25萬(wàn)噸，較上周同期減少0.17萬(wàn)噸。截止7月31日，LME鋅庫(kù)存為99675噸，較上一交易日增加525噸。
瑞達(dá)期貨：滬鋅 zn2309 合約短期震蕩交易為主
夜盤(pán) zn2309 合約漲幅 1.85%。近期數(shù)據(jù)讓美聯(lián)儲(chǔ)及歐洲央行等主要央行的政策緊縮接近尾聲的預(yù)期不斷增強(qiáng)，提振了全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng);國(guó)內(nèi)利好消費(fèi)政策提振市場(chǎng)情緒，國(guó)內(nèi)宏觀情緒較好?；久嫔?，鋅礦后續(xù)進(jìn)口量或仍延續(xù)高位，煉廠方面，國(guó)內(nèi)部分地區(qū)進(jìn)入常規(guī)檢修周期，進(jìn)入8 月，國(guó)內(nèi)冶煉廠常規(guī)檢修增多，預(yù)計(jì)整體產(chǎn)量進(jìn)一步降低。需求端，上周下游三大板塊需求在淡季下持續(xù)疲軟，開(kāi)工率均出現(xiàn)震蕩，上周鋅價(jià)走強(qiáng)，下游畏高少采，加上臺(tái)風(fēng)影響部分地區(qū)開(kāi)工及運(yùn)輸受阻;房地產(chǎn)新開(kāi)工施工面積減少，初端及終端需求未見(jiàn)明顯提振，總體需求呈下滑趨勢(shì)，但國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策維持寬松向好，后續(xù)關(guān)注政策進(jìn)一步落地后對(duì)下游消費(fèi)的***情況。庫(kù)存方面，下游企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期變差導(dǎo)致其補(bǔ)庫(kù)意愿下滑，國(guó)內(nèi)呈小幅累庫(kù)趨勢(shì)?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，昨日下游剛需采買(mǎi)為主，交投氛圍清淡，部分地區(qū)升水下滑?？偟膩?lái)說(shuō)，宏觀環(huán)境有所改善，然仍處消費(fèi)淡季，預(yù)計(jì)短期滬鋅震蕩整理。操作建議，滬鋅 zn2309 合約短期震蕩交易為主，注意風(fēng)險(xiǎn)控制和交易節(jié)奏。
中財(cái)期貨：建議以觀望為主
7月31日SMM 0#鋅錠均價(jià)20920元（340），1#鉛均價(jià)15750（25）；LME鋅庫(kù)存99675(+0.53%)噸,鉛庫(kù)存54200(+2.7%)噸；投資建議：據(jù)mysteel,?昨日總體成交較上一日好轉(zhuǎn)。基本面方面，歐洲能源價(jià)格回落明顯，歐洲有煉廠復(fù)產(chǎn)。國(guó)內(nèi)冶煉廠鋅礦緩解，鋅供給端處于高位，LME庫(kù)存增加，國(guó)內(nèi)鋅錠社會(huì)庫(kù)存處于近五年低位。中期來(lái)看，***加大經(jīng)濟(jì)***力度，基建向好，加大支持房地產(chǎn)政策，多政策支持剛需購(gòu)房，加碼消費(fèi)端政策，上周鋅錠社會(huì)庫(kù)存出現(xiàn)回落，地產(chǎn)政策松綁，提振市場(chǎng)情緒，操作上建議以觀望為主。
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