【上甲研報(bào)君】7月25日，各機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)薈萃—鐵礦石

發(fā)布時(shí)間：2025-08-17 | 來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)載和整理

7月24日，鐵礦石主力合約I2309上漲0.06%，報(bào)收843元/噸，成交量為43.38萬(wàn)手。

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中財(cái)期貨：短期偏強(qiáng)，鐵礦石利潤(rùn)相對(duì)較高，后續(xù)可能有調(diào)整

日照港61.5%PB澳粉車(chē)板價(jià)885元/濕噸（折盤(pán)面950元/噸），日照港麥克粉60.8%（折盤(pán)面）943元/噸（+5） 我們認(rèn)為：鐵水產(chǎn)量仍然偏強(qiáng)，鋼廠減產(chǎn)遙遙無(wú)期。發(fā)運(yùn)短期回升，但疏港量及成交量仍然較高，港口庫(kù)存累積不明顯，鋼廠庫(kù)存持續(xù)處于超低區(qū)間。經(jīng)濟(jì)政策***較強(qiáng)，鋼廠在地方經(jīng)濟(jì)的支柱作用顯現(xiàn)，碳中和政策更多轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期規(guī)劃（去產(chǎn)能或提高環(huán)保要求），短期平控難有作為。市場(chǎng)目前多有看漲情緒，遠(yuǎn)期低價(jià)成交意愿上升后已逐漸縮小價(jià)差。策略來(lái)看，短期偏強(qiáng)，鐵礦石利潤(rùn)相對(duì)較高，后續(xù)可能有調(diào)整。

華聯(lián)期貨：關(guān)注限產(chǎn)變化，短期震蕩看待，可區(qū)間操作，800-860

周一晚鐵礦尾盤(pán)拉升，收854，漲1.07%。唐山限產(chǎn)升級(jí)，短期提振黑色，情緒波動(dòng)較大?；久娣矫?，多空消息交織，首先周四Mysteel的鋼材數(shù)據(jù)出爐，螺紋表需小升，庫(kù)存又是連續(xù)多周累庫(kù)，但就如此前說(shuō)的，如今的高鐵水流向的大頭并不是螺紋鋼還是利潤(rùn)較好的型材、板材，所以螺紋連續(xù)多周的累庫(kù)數(shù)據(jù)對(duì)行情指導(dǎo)意義有限。再來(lái)看鐵水方面，244.27萬(wàn)噸/天，降0.11萬(wàn)噸/天。河北與山東常規(guī)性檢修，此外四川地區(qū)因大運(yùn)會(huì)部分高爐停產(chǎn)檢修，預(yù)計(jì)下周鐵水大概率仍會(huì)小幅回落。唐山限產(chǎn)升級(jí)，短期提振黑色。關(guān)注限產(chǎn)變化，短期震蕩看待，可區(qū)間操作，800-860。

華泰期貨：鐵礦到港回落，盤(pán)中震蕩偏弱

昨日鐵礦主力2309合約震蕩收于843元/噸，較前日上漲0.5元/噸。現(xiàn)貨方面：鐵礦遠(yuǎn)期市場(chǎng)活躍度尚可，港口市場(chǎng)活躍度一般，采購(gòu)品種多以中品粉及塊礦為主且大部分為剛需補(bǔ)庫(kù)，PB粉四港價(jià)883元/噸。數(shù)據(jù)方面：昨日鋼聯(lián)數(shù)據(jù)公布上周澳洲巴西19港鐵礦發(fā)運(yùn)總量2442.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少7.0萬(wàn)噸；中國(guó)47港到港總量2480.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少53.9萬(wàn)噸；中國(guó)45港到港總量2329.4萬(wàn)噸，環(huán)比減少143.2萬(wàn)噸；北方六港到港總量為1068.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少153.6萬(wàn)。

整體來(lái)看：高鐵水支撐鐵礦需求，基本面偏強(qiáng)疊加鐵礦到港量有所回落，礦價(jià)表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。未來(lái)如果行政性壓產(chǎn)政策落地，將對(duì)鐵礦石形成中期利空，鐵礦石的供給面臨過(guò)剩局面，同時(shí)需要關(guān)注政策對(duì)于高礦價(jià)的壓制。

格林大華期貨：高位震蕩

唐山環(huán)保限產(chǎn)升級(jí)，新增4座高爐檢修，高爐產(chǎn)能利用率出現(xiàn)下降。促銷(xiāo)費(fèi)政策利好鋼材進(jìn)而利好鐵礦石。最近幾周鐵水或階段性見(jiàn)頂，鋼企存量需求旺盛，增量需求或邊際下降；港庫(kù)庫(kù)存在1.25億噸附近徘徊，礦山發(fā)貨量震蕩增加態(tài)勢(shì)，但是發(fā)貨節(jié)奏控制較好；廢鋼資源緊缺則利好企業(yè)對(duì)鐵礦石需求。

興證期貨：預(yù)計(jì)黑色系仍以區(qū)間震蕩為主

現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，普式62%價(jià)格指數(shù)115.35美元/噸（-0.9），日照港超特粉748元/噸（+3），PB粉885元/噸（+0）。（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、Mysteel）

海外礦山發(fā)運(yùn)沖量結(jié)束，進(jìn)入傳統(tǒng)發(fā)運(yùn)淡季，到港沖高回落。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2442.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少7.0萬(wàn)噸，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量3032.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加211.4萬(wàn)噸。中國(guó)47港到港總量2480.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少53.9萬(wàn)噸；45港到港總量2329.4萬(wàn)噸，環(huán)比減少143.2萬(wàn)噸。環(huán)保限產(chǎn)力度加大，鐵水產(chǎn)量加速下降。唐山環(huán)保限產(chǎn)力度加大，247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量244.27萬(wàn)噸，加速下降。疏港下降，庫(kù)存累積。中國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為12540萬(wàn)噸，環(huán)比增45.39萬(wàn)噸；日均疏港量313.85萬(wàn)噸，環(huán)比降1.95萬(wàn)噸/天。

總結(jié)來(lái)看，海外宏觀利好，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)趨弱，預(yù)期轉(zhuǎn)強(qiáng)。終端行業(yè)景氣度不高抑制價(jià)格高度；產(chǎn)業(yè)層面供需雙強(qiáng)，但淡季有累庫(kù)預(yù)期，預(yù)計(jì)黑色系仍以區(qū)間震蕩為主。僅供參考。