每股收益無(wú)差別點(diǎn)分析法是什么

發(fā)布時(shí)間：2025-08-17 | 來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)載和整理

每股收益無(wú)差別點(diǎn)分析法是通過(guò)計(jì)算各備選方案的每股收益無(wú)差別點(diǎn)，并進(jìn)行比較選擇優(yōu)秀資本結(jié)構(gòu)融資方案。

所謂每股收益無(wú)差別點(diǎn)，是指不同籌資方式下每股收益都相等時(shí)的息稅前利潤(rùn)或業(yè)務(wù)量水平。

決策原則

當(dāng)預(yù)期息稅前利潤(rùn)或業(yè)務(wù)量水平在(等于)每股收益無(wú)差別點(diǎn)上，無(wú)論是采用債權(quán)或股權(quán)籌資方案，每股收益都是相等的；

當(dāng)預(yù)期息稅前利潤(rùn)或業(yè)務(wù)量水平大于每股收益無(wú)差別點(diǎn)時(shí)，應(yīng)當(dāng)選擇財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)較大的籌資方案；

預(yù)期息稅前利潤(rùn)或業(yè)務(wù)量水平小于每股收益無(wú)差別點(diǎn)時(shí)，應(yīng)當(dāng)選擇財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)較小的籌資方案。

每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)或銷售額的計(jì)算公式為：

EPS=[(EBIT-I)(1-T)-PD]/N=[(S-VC-a-I)(1-T)-PD]/N，

式中：

EBIT—息稅前利潤(rùn)，

I—每年支付的利息，

T—所得稅稅率，

PD—優(yōu)先股股利，

N—普通股股數(shù)，

S—銷售收入總額，

VC—變動(dòng)成本總額，

a—固定成本總額，

每股收益無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)滿足：

[(EBIT-I1)(1-T)-PD1]/N1=[(EBIT-I2)(1-T)-PD2]/N2。

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