期貨-悲情英雄-的故事

發(fā)布時(shí)間：2025-08-17 | 來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)載和整理

劉增鋮：遭現(xiàn)貨巨頭"獵***"

2014年10月23日，城頭變幻大王旗。當(dāng)劉增鋮的博客首頁(yè)還停留在2013年度中國(guó)私募基金最高殊榮——"總冠軍"獎(jiǎng)牌的展示頁(yè)時(shí)，轉(zhuǎn)折卻悄然來(lái)臨：銀閏鋮功5號(hào)10月23日因?yàn)橥顿Y標(biāo)的價(jià)格波動(dòng)引發(fā)凈值從前一天的0.8元/份跌至0.647元，當(dāng)日跌幅達(dá)到23.16%，同時(shí)也跌破預(yù)警線0.75元以及止損線0.70元，故而觸發(fā)清盤訴求。

根據(jù)劉增鋮的道歉信以及相關(guān)知情人士的透露，事情的大致經(jīng)過(guò)復(fù)盤如下：10月23日之前，劉增鋮大部分基金產(chǎn)品的凈值都在0.8-0.9之間，他需要一個(gè)極佳的行情來(lái)完成反轉(zhuǎn)。劉認(rèn)為最近外盤原油大跌，國(guó)內(nèi)前期化工產(chǎn)品大部分都跌幅可觀，只有PVC期貨跌幅較小，便將最后一根救命稻草押在了PVC期貨的補(bǔ)跌上。

23日開(kāi)盤PVC期貨主力1501合約很像要跌停的樣子，劉便加倉(cāng)做空1501合約，PVC期貨1501合約順勢(shì)跌停。

劉增鋮的預(yù)想是在第二天順勢(shì)獲利平倉(cāng)，但令其沒(méi)有想到的是，當(dāng)天跌停后不久，1501合約便涌現(xiàn)出不可小覷的多頭力量，該合約在跌停板停留幾分鐘后開(kāi)始大幅反彈，并觸及其止損位。劉增鋮決策平倉(cāng)，但是因?yàn)楹霞s流動(dòng)性較弱，并未如他所愿平倉(cāng)，導(dǎo)致其基金產(chǎn)品凈值隨行情波動(dòng)跌幅較大。

陶云峰：重倉(cāng)隔夜成敗蕭何

"劉增鋮去年和今年截然相反的業(yè)績(jī)，讓我想起了當(dāng)年震驚國(guó)內(nèi)的桃子基金，也是一年風(fēng)云、一年折桂，當(dāng)年叱咤風(fēng)云的大佬陶云峰已亡命天涯，有人說(shuō)，他逃命在小島國(guó)，做中文家教，業(yè)余刷墻、裝空調(diào)，積累資金準(zhǔn)備東山再起。期貨一起一落，再正常不過(guò)，這才是人生。"一位期貨人士在其微博上寫道。

陶云峰，從一名中學(xué)政治老師華麗轉(zhuǎn)身為嘉興盈豐投資總經(jīng)理，主管桃子基金，從事期貨投資。2011年從50萬(wàn)元做到250萬(wàn)元，年收益率400%，一時(shí)風(fēng)光無(wú)限。但很快風(fēng)云突變，2012年底，其所管理的7只桃子基金產(chǎn)品幾乎全部爆倉(cāng)，虧損總額據(jù)說(shuō)上億。

"重倉(cāng)"、"隔夜"是陶云峰成功的原因，同樣也是他失敗的關(guān)鍵。有細(xì)心的市場(chǎng)人士發(fā)現(xiàn)，"桃子基金"賬戶在操作初期的回撤通常較小，但一旦有了較多利潤(rùn)之后，回撤便會(huì)加大，最大回撤一度曾達(dá)到50%左右。倉(cāng)位方面，"桃子基金"賬戶打底倉(cāng)位是50%左右，而且大部分交易日都是100%左右的隔夜倉(cāng)位。

期貨就是這樣，贏的時(shí)候很精彩，敗的時(shí)候也很精彩。

劉其兵：罔顧套保投機(jī)空銅

劉其兵，是2005年震驚中外的"國(guó)儲(chǔ)銅事件"的主角。2002年至2006年，LME銅價(jià)自1457.5美元/噸的低價(jià)漲至最高8800美元/噸，而他是早在20世紀(jì)90年代就率先發(fā)現(xiàn)了銅的超級(jí)牛市。

在國(guó)儲(chǔ)局任職的他自1999年就開(kāi)始積極做多，從銅價(jià)1000多美元到3000美元期間，為調(diào)節(jié)中心帶來(lái)了豐厚利潤(rùn)，因此也成為期貨界的一位神奇人物。

但他嚴(yán)重低估了這輪超級(jí)牛市的持續(xù)時(shí)間和點(diǎn)位，2004年LME銅價(jià)攀上3000美元/噸之后，他由多翻空，在3000美元以上大肆放空，建立的空頭頭寸據(jù)說(shuō)約為15萬(wàn)至20萬(wàn)噸。曾經(jīng)有人勸阻他放棄做空，但他依然固執(zhí)己見(jiàn)，結(jié)果被斯邁爾金屬公司、瑞福期貨、倫敦標(biāo)準(zhǔn)銀行、巴克萊銀行、曼氏集團(tuán)、AMT、薩頓公司、以及一家總部在法國(guó)里昂的基金公司等眾多海外對(duì)沖基金盯住，他們聯(lián)手做多，導(dǎo)致銅價(jià)破天荒地突破了4000美元，當(dāng)時(shí)堪稱天價(jià)。