利率期限結(jié)構(gòu)的三種理論

發(fā)布時(shí)間：2025-11-07 | 來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)載和整理

利率期限結(jié)構(gòu)的三大理論是預(yù)期理論、市場(chǎng)分割理論、流動(dòng)性溢價(jià)理論。

預(yù)期理論:

預(yù)期理論的關(guān)鍵假定是，債券投資者對(duì)于不同到期期限的債券沒(méi)有特別的偏好，因此如果某債券的預(yù)期回報(bào)率低于到期期限不同的其他債券，投資者就不會(huì)持有這種債券。具有這種特點(diǎn)的債券被稱(chēng)為完全替代品。在實(shí)踐中這意味著如果不同期限的債券是完全替代品，這些債券的預(yù)期回報(bào)率必須相等。

市場(chǎng)分割理論:

分割市場(chǎng)理論將不同到期期限的債券市場(chǎng)看做完全獨(dú)立和相互分割的。到期期限不同的每種債券的利率取決于該債券的供給與需求，其他到期期限的債券的預(yù)期回報(bào)率對(duì)此毫無(wú)影響。關(guān)鍵假定：不同到期期限的債券根本無(wú)法相互替代。

流動(dòng)性溢價(jià)理論:

流動(dòng)性溢價(jià)理論是預(yù)期理論與分割市場(chǎng)理論結(jié)合的產(chǎn)物。它認(rèn)為長(zhǎng)期債權(quán)的利率應(yīng)當(dāng)?shù)扔陂L(zhǎng)期債權(quán)到期之前預(yù)期短期利率的平均值與隨債券供求狀況變動(dòng)而變動(dòng)的流動(dòng)性溢價(jià)之和。流動(dòng)性溢價(jià)理論關(guān)鍵性的假設(shè)是，不同到期期限的債券是可以相互替代的。

利率的期限結(jié)構(gòu)理論說(shuō)明為什么各種不同的國(guó)債即期利率會(huì)有差別，而且這種差別會(huì)隨期限的長(zhǎng)短而變化。

三者之間的關(guān)系？

什么是利率期限結(jié)構(gòu)？

利率期限結(jié)構(gòu)是指某個(gè)時(shí)點(diǎn)不同期限的即期利率與到期期限的關(guān)系及變化規(guī)律，反映了不同期限的資金供求關(guān)系，揭示了市場(chǎng)利率的總體水平和變化方向，為投資者從事債券投資和***有關(guān)部門(mén)加強(qiáng)債券管理提供可參考的依據(jù)。