600055萬(wàn)東醫(yī)療股吧最新分析 600055萬(wàn)東醫(yī)療股票
發(fā)布時(shí)間：2025-08-17 | 來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)載和整理
近一周，萬(wàn)東醫(yī)療（600055.SH）股價(jià)表現(xiàn)一改過(guò)去半年的頹勢(shì)。2月5日，萬(wàn)東醫(yī)療收獲五個(gè)交易日內(nèi)第四個(gè)漲停板，報(bào)收于13.59元/股，對(duì)應(yīng)市值73億元。
近日股價(jià)的拉升源于一則股權(quán)轉(zhuǎn)讓消息，這家公司宣布控股股東江蘇魚(yú)躍科技發(fā)展有限公司（下稱魚(yú)躍科技）、公司實(shí)控人吳光明將轉(zhuǎn)讓所持有合計(jì)1.30億余股的萬(wàn)東醫(yī)療股份，占總股本比例24.09%，受讓方為國(guó)內(nèi)白電龍頭美的集團(tuán)（000333.SZ）。同時(shí)萬(wàn)東醫(yī)療股東俞熔也將所持有0.27億股，對(duì)應(yīng)5%萬(wàn)東醫(yī)療股份轉(zhuǎn)讓給美的集團(tuán)。這意味著美的集團(tuán)及其實(shí)際控制人何享健正式入主萬(wàn)東醫(yī)療，并最終實(shí)際控制29.09%的股份。
萬(wàn)東醫(yī)療是一家主營(yíng)包括數(shù)字化X線攝影系統(tǒng)（下稱DR設(shè)備）等設(shè)備的醫(yī)療器械廠商。2020年第三季度，市場(chǎng)對(duì)于DR設(shè)備需求放緩，單季度歸母凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑，導(dǎo)致股價(jià)持續(xù)低迷。自2020年7月14日觸及最高19.73元/股以后，萬(wàn)東醫(yī)療股價(jià)最高回撤幅度達(dá)51.92%。
那么，白電龍頭入主后，與萬(wàn)東醫(yī)療能否產(chǎn)生化學(xué)反應(yīng)？
疫情引爆業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)
萬(wàn)東醫(yī)療的主要產(chǎn)品為DR設(shè)備，其是公司的第一支柱產(chǎn)品線，銷售占比超過(guò)50%。
DR設(shè)備俗稱“X光機(jī)”，由于該設(shè)備技術(shù)門檻不高，上游供應(yīng)商體系較成熟，導(dǎo)致國(guó)產(chǎn)廠商眾多，行業(yè)集中度低。目前國(guó)內(nèi)DR設(shè)備市場(chǎng)的國(guó)產(chǎn)替代率已經(jīng)超過(guò)80%，萬(wàn)東醫(yī)療作為該領(lǐng)域第一梯隊(duì)的龍頭，市場(chǎng)份額也僅不足20%。
疫情的爆發(fā)，使得移動(dòng)DR設(shè)備（便攜式X光機(jī)）成了熱門產(chǎn)品，這也帶動(dòng)了萬(wàn)東醫(yī)療業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。2020年中報(bào)顯示，萬(wàn)東醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.03億元，同比增加33.03%，其中移動(dòng)DR產(chǎn)品收入1.85億元，占比36.78%。量?jī)r(jià)齊升下，萬(wàn)東醫(yī)療2020上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.05億元，同比增加137.25%。
移動(dòng)DR設(shè)備的爆發(fā)只是細(xì)分市場(chǎng)的爆發(fā)，大規(guī)模的DR設(shè)備市場(chǎng)已經(jīng)是一片紅海，若沒(méi)有政策強(qiáng)制力推動(dòng)，市場(chǎng)集中度較低的局面難以改變。目前大部分DR設(shè)備廠家采用OEM模式，即購(gòu)買相關(guān)部件進(jìn)行組裝，缺乏技術(shù)上的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
從銷售毛利率指標(biāo)來(lái)看，萬(wàn)東醫(yī)療與其他醫(yī)療器械企業(yè)差距明顯。2019年，萬(wàn)東醫(yī)療銷售毛利率為46.87%，較邁瑞醫(yī)療（300760.SZ）同期65.24%落后約18個(gè)百分點(diǎn)。DR設(shè)備產(chǎn)品毛利率不高似乎得到了印證。
萬(wàn)東醫(yī)療將目光瞄準(zhǔn)了MRI（磁共振成像），將其作為第二產(chǎn)品線。在影像設(shè)備領(lǐng)域，除DR以外，彩超、CT（電子計(jì)算機(jī)斷層掃描）、MRI、內(nèi)窺鏡等都突破了百億市場(chǎng)規(guī)模，且國(guó)產(chǎn)替代率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于DR設(shè)備。
2019年報(bào)顯示，萬(wàn)東醫(yī)療來(lái)自MRI收入占比超過(guò)30%，銷售收入規(guī)模超過(guò)2.95億元。國(guó)內(nèi)MRI市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)超過(guò)200億元，萬(wàn)東醫(yī)療MRI占約2%。目前外資三巨頭GE、飛利浦、西門子在MRI市場(chǎng)占有率合計(jì)約70%，國(guó)產(chǎn)品牌則包括上海聯(lián)影醫(yī)療科技有限公司、東軟醫(yī)療系統(tǒng)股份有限公司等。
目前來(lái)看，萬(wàn)東醫(yī)療向MRI等市場(chǎng)領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型還算不上成功，如果市場(chǎng)對(duì)DR設(shè)備產(chǎn)品需求出現(xiàn)下降，2021年萬(wàn)東醫(yī)療業(yè)績(jī)存在較大壓力。
魚(yú)躍系退出
美的集團(tuán)的入主也意味著曾經(jīng)的大股東魚(yú)躍科技和實(shí)控人吳光明將逐漸淡出萬(wàn)東醫(yī)療。預(yù)計(jì)交易完成后，吳光明將不再持有萬(wàn)東醫(yī)療任何股份，魚(yú)躍科技持股比例將降至3.33%。
天眼查APP數(shù)據(jù)顯示，吳光明持有魚(yú)躍科技93.03%股份，為實(shí)際控制人。除萬(wàn)東醫(yī)療外，魚(yú)躍科技還控股上市公司魚(yú)躍醫(yī)療（002223.SZ），參股上市公司云南白藥（000538.SZ）和愛(ài)朋醫(yī)療（300753.SZ）等。
受旗下呼吸機(jī)、額溫儀等產(chǎn)品收入及毛利雙雙高增的推動(dòng)，魚(yú)躍醫(yī)療（002223.SZ）去年前三季度實(shí)現(xiàn)收入48.48億元，同比增加36.33%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)15.10億元，同比增加111.84%。
從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，魚(yú)躍醫(yī)療主要分為康復(fù)護(hù)理、醫(yī)用供氧、醫(yī)用臨床，不過(guò)產(chǎn)品主要面向消費(fèi)端，包括家用呼吸機(jī)、制氧機(jī)、血壓計(jì)、血糖儀等。萬(wàn)東醫(yī)療的相關(guān)器械產(chǎn)品主要面向醫(yī)院市場(chǎng)，從集團(tuán)層面出發(fā)，二者的協(xié)同效應(yīng)并不明顯，渠道也無(wú)法公用，這或許是魚(yú)躍科技最終選擇放棄萬(wàn)東醫(yī)療的原因之一。
傳統(tǒng)白電龍頭美的集團(tuán)一直在探索醫(yī)療領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。2017年美的集團(tuán)曾于廣藥集團(tuán)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，涉及醫(yī)用機(jī)器人領(lǐng)域等領(lǐng)域。2018年，美的宣布與旗下機(jī)器人公司庫(kù)卡成立合資公司，涉及工涉足醫(yī)療器械領(lǐng)域。
控股萬(wàn)東醫(yī)療是這家家電巨頭跨界醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的嘗試之一，從目前的協(xié)議內(nèi)容上看，雙方仍處于股權(quán)合作關(guān)系，還并不能保證美的集團(tuán)選擇對(duì)其傾注大量資源，萬(wàn)東醫(yī)療未來(lái)的發(fā)展仍取決于其自身產(chǎn)品研發(fā)能力和市場(chǎng)推廣能力。
此次股份的轉(zhuǎn)讓價(jià)格確定為14.60元/股，按2月5日收盤13.59元/股的價(jià)格計(jì)算，還有約7.43%的上漲空間。