債券估值模型的三種類型

發(fā)布時間：2025-08-17 | 來源：互聯(lián)網轉載和整理

債券估值模型的三種類型：平息債券、純貼現(xiàn)債券、流通債券的價值。

平息債券。

平息債券是指利息在期間內平均支付的債券。支付的頻率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等。

純貼現(xiàn)債券。

純貼現(xiàn)債券是指承諾在未來某一確定日期按面值支付的債券。這種債券在到期日前購買人不能得到任何現(xiàn)金支付，因此，也稱為“零息債券”。零息債券沒有標明利息計算規(guī)則的，通常采用按年計息的復利計算規(guī)則。

流通債券的價值。

流通債券不同于新發(fā)行債券，已經在市場上流通了一段時間，在估值時需要考慮現(xiàn)在至下一次利息支付的時間因素。

三種主要估值模型的優(yōu)缺點：

DCF

優(yōu)點：通過對自由現(xiàn)金流的折現(xiàn)計算，反映了公司內在價值的本質，是最重要與最合理的估值方法。

缺點：未來自由現(xiàn)金流的估計不準確，受折現(xiàn)率影響巨大。

P/E

優(yōu)點：簡單易行，運用了近期的盈利估計，而近期的盈利估計一般比較準確?？梢杂袕V泛的參照比較。

缺點：盈利不等于現(xiàn)金，受會計影響較大。忽視了公司的風險，如高債務杠桿。同樣的P/E，用了高債務杠桿得到的E與毫無債務杠桿得到的E是截然不同的。(這時候ROE的杜邦分析就很重要。)另外，市盈率無法顧及遠期盈利，對周期性及虧損企業(yè)估值困難。P/E估值忽視了攤銷折舊、資本開支等維持公司運轉的重要的資金項目。

EV/EBITDA

優(yōu)點：不僅是股票估值，而且是“企業(yè)價值”估值，與資本結構無關。接近于現(xiàn)實中私有企業(yè)的交易估值。而且，EBITDA加入了攤銷折舊等非現(xiàn)金項目。

缺點：對有著很多控股結構的公司估值效果不佳，因為EBITDA不反映少數(shù)股東現(xiàn)金流，但卻過多反映控股公司的現(xiàn)金流。不反映資本支出需求，過高估計了現(xiàn)金。

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