高小琴給孩子留了2億信托基金，那信托基金到底是怎么回事？
發(fā)布時(shí)間：2025-08-18 | 來源：互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)載和整理
近日，“信托基金”一詞因在反腐神劇《人民的名義》中提及而火熱起來。在該劇的結(jié)尾篇浮出一段劇情：為了照顧她和妹妹的兩個(gè)孩子的一生，高小琴曾經(jīng)在香港設(shè)立了一個(gè)2億港幣的信托基金。
該劇情一播出，線上線下都在深扒當(dāng)紅熱詞“信托基金”。由于上市審批的需要，國內(nèi)很多在香港上市的公司都通過設(shè)立家族信托來控股公司，如雅居樂、玖龍紙業(yè)、SOHO中國等。
尤其值得一提的是，龍湖地產(chǎn)曾因主席吳亞軍在離婚中很好地運(yùn)用了信托工具，避免了公司大股東家庭離異所造成的災(zāi)難性后果而被業(yè)內(nèi)人士稱作家族信托樣本。
家族信托基金是財(cái)富傳承工具
我國于2001年出臺(tái)的《中華人民共和國信托法》，對(duì)信托的概念進(jìn)行了完整的定義：信托是指委托人基于對(duì)受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的進(jìn)行管理或者處分的行為。
值得注意的是，一些人對(duì)于信托和基金有認(rèn)識(shí)誤區(qū)。據(jù)了解，信托和基金是獨(dú)立但有交集的兩個(gè)概念。
信托是一種法律安排，在這種法律安排下，你（委托人）把財(cái)產(chǎn)所有權(quán)交給別人（受托人），他運(yùn)營這個(gè)財(cái)產(chǎn)，并把運(yùn)營 收益 交給你指定的人（受益人）。至于受托人如何運(yùn)營，取決于信托所依據(jù)的法律，以及信托法律文件里的約定。
而基金是一種投資安排，也就是說一群人（可以是少數(shù)幾個(gè)人，也可以是不特定公眾）把錢以一定形式放在一起，按照一定方式去投資并享受收益。這里的“一定形式”有多種選擇，可能是公司，可能是合伙企業(yè)，也有可能是信托。
由上述分析可見，信托和基金的交集就是，投資者（信托的委托人）把錢集中起來，通過信托法律安排交給信托公司（信托的受托人）投資運(yùn)營，投資收益根據(jù)比例分配回投資者本人（信托的受益人）。這種為了投資的信托安排通常稱為“單位信托”。
在上述交集之外，信托（傳統(tǒng)上，在國外而言）還可以起到投資之外的其他目的，比如家族財(cái)產(chǎn)傳承、晚輩生活資金提供、某些情況下的避稅等。而基金除了信托模式，國際上常見的還包括公司形式（即錢全部投到某投資公司里，投資者是某投資公司股東，根據(jù)所持股權(quán)的等級(jí)與份額享受投資回報(bào)）、合伙形式（私募基金和對(duì)沖基金用的比較多）等。
據(jù)了解，國內(nèi)的信托基金一般指的是信托投資基金，也叫投資信托，即***不特定投資者的資金，并委托專家代為投資，使其減少投資風(fēng)險(xiǎn)、分享投資收益的一種信托形式，基金投資對(duì)象包括有價(jià)證券和實(shí)業(yè)。它實(shí)際上是一個(gè) 理財(cái) 產(chǎn)品，一個(gè)投資工具。
而在香港成立信托基金指的是家族信托基金，是一種遺產(chǎn)規(guī)劃和財(cái)富傳承的工具，并非一個(gè)理財(cái)產(chǎn)品和投資工具。
信托基金既能夠保障孩子的未來，也可以進(jìn)行財(cái)富傳承。財(cái)富傳承不僅是對(duì)財(cái)產(chǎn)的持續(xù)管理，還可以讓家人持續(xù)受益，信托、保險(xiǎn)、遺囑都在財(cái)富傳承的范疇內(nèi)。遺囑只是明確資產(chǎn)的歸屬，信托可以決定資產(chǎn)何時(shí)、何地、以怎樣的方式來分配給單個(gè)或幾個(gè)受益人，尤其是對(duì)于高凈值人群來說，信托是財(cái)富傳承中非常重要的法律工具。
信托可分為公益及私人兩種，其主要分別在于受益人的不同。公益信托的受益人為不特定的大眾，而私人信托則為私人的利益而設(shè)。大多數(shù)的家族信托都是私人信托。業(yè)內(nèi)人士指出，《人民的名義》里的信托基金指的就是私人信托。
家族信托基金可緊鎖企業(yè)股權(quán)
家族信托（也稱家庭信托，family trust）是指委托人將家族財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移給受托人并由受托人為了家族成員的利益或特定的目的進(jìn)行管理的財(cái)富管理模式。
家族信托將資產(chǎn)的所有人與受益人分開，一旦購買，這筆錢將獨(dú)立存在，不屬于任何人的私人財(cái)產(chǎn)，無論是離婚還是分遺產(chǎn)，這筆錢都不會(huì)進(jìn)行劃分，只可以根據(jù)委托人的意愿設(shè)置資產(chǎn)的受益人。
（家族信托構(gòu)架圖 ）
此種模式在外國富人中尤為普遍，比較有名的如羅斯柴爾德家族基金、洛克菲勒家族基金、比爾蓋茨家族基金、梅艷芳遺產(chǎn)基金、李嘉誠家族基金以及國內(nèi)富豪如牛根生、吳亞軍、張茵、潘石屹等的家族信托基金。
目前國內(nèi)人士設(shè)立家族信托仍以海外離岸信托為主，設(shè)立地點(diǎn)多選在開曼群島、英屬維爾京群島等。
據(jù)了解，目前采用信托基金代管持股在香港大型 上市公司 中非常普遍，香港的富豪或名人，如長江實(shí)業(yè)（李嘉誠家族）、恒基地產(chǎn)（李兆基）、新鴻基地產(chǎn)（郭氏家族）、恒隆集團(tuán)（陳啟宗）、英皇國際（楊受成）、大新銀行集團(tuán)（***）等均于多年前已成立并通過各自的家族信托基金持有上市公司股票。
值得一提的是，設(shè)立家族信托可以保護(hù)家族企業(yè)控制權(quán)。例如，東亞銀行（00023）曾因其大股東李氏將控股權(quán)分配給了眾多的家族成員而被稀釋，從而遭遇了其他財(cái)團(tuán)的狙擊。相比之下，雅居樂則利用家族信托成功解決股權(quán)分散的窘境。
1997年成立的雅居樂集團(tuán)，原本由陳氏兄弟分別持股，陳卓林和陳卓賢為集團(tuán)主席及副主席；陳卓雄、陳卓喜和陳卓南三人為執(zhí)行董事和高級(jí)副總裁；陳卓林夫人陸倩芳為聯(lián)席總裁。為完成2005年12月赴香港上市的目標(biāo)，陳氏家族將集團(tuán)業(yè)務(wù)進(jìn)行了重組，于2005年7月在開曼群島成立了雅居樂地產(chǎn)(03383)，并將分散的家族股權(quán)集中后注入一間名為Top Coast的投資公司，以其作為陳氏家族信托的受托人，陳氏五兄弟及陸倩芳為其受益人。
根據(jù)港交所披露易數(shù)據(jù)顯示，目前，Top Coast仍擁有雅居樂地產(chǎn)6263%的股權(quán)。陳氏家族通過家族信托實(shí)現(xiàn)了股權(quán)集中。
龍湖地產(chǎn)是家族信托樣本
早在2012年，龍湖地產(chǎn)主席吳亞軍的離婚案就將家族信托概念推向輿論焦點(diǎn)。龍湖地產(chǎn)信托案例非常著名。之所以出名，不是股權(quán)架構(gòu)復(fù)雜、信托協(xié)議寫得好，而是因?yàn)閮蓚€(gè)該用信托的人，在該用信托的時(shí)候，用好了信托這個(gè)工具。
根據(jù)龍湖地產(chǎn)的首發(fā)招股說明書顯示，早在2007年11月，吳亞軍與前夫蔡奎在開曼群島上注冊(cè)了純屬空殼的龍湖地產(chǎn)，其股權(quán)由兩家BVI公司（英屬維爾京群島成立注冊(cè)公司）CharmTalent以及PreciousFull持有。
到2008年1月，吳亞軍與蔡奎在英屬維爾京群島又注冊(cè)了一個(gè)名為LongforInvestment的公司，該公司股權(quán)由龍湖地產(chǎn)100%控股。
2008年6月，LongforInvestment收購了夫婦倆打算用于上市的資產(chǎn)嘉遜發(fā)展的全部已發(fā)行股本。LongforInvestment收購了嘉遜發(fā)展后，又將股權(quán)分別以192億港元和128億港元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給CharmTalent和PreciousFull。
幾乎與此同時(shí)，吳亞軍與蔡奎將上述兩家公司持有的股權(quán)再次進(jìn)行了轉(zhuǎn)讓。吳亞軍將CharmTalent所持有的所有嘉遜發(fā)展的股份以零代價(jià)的饋贈(zèng)方式全部轉(zhuǎn)讓給吳氏家族信托的受托人HSBC International Trustee Limited在英屬維爾京群島注冊(cè)的全資子公司Silver Sea Asset Limited(簡稱Silver Sea)，結(jié)算為吳氏家族信托；而蔡奎也將PreciousFull所持有的全部嘉遜發(fā)展股份轉(zhuǎn)讓給蔡氏家族信托的受托人HSBC International Trustee Limited在英屬維爾京群島注冊(cè)的全資子公司Silverland Asset Limited(簡稱Silverland)，結(jié)算為蔡氏家族信托。
至此Silver Sea和Silverland成為龍湖地產(chǎn)的直接控股股東，吳亞軍和蔡奎都不再直接控制龍湖地產(chǎn)的股權(quán)，而是通過吳氏家族信托和蔡氏家族信托來控制。
吳氏家族信托的受益對(duì)象為若干吳氏家族成員以及一個(gè)名為Fitall的信托，這個(gè)信托的受益對(duì)象為龍湖地產(chǎn)的員工及管理層，旨在進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)。作為彼時(shí)吳亞軍的丈夫，蔡奎也被視作擁有這一部分股份的權(quán)益。
蔡氏家族信托的受益對(duì)象為若干蔡氏家族成員以及Fitall。而這一部分股權(quán)的權(quán)益同時(shí)也由蔡奎的前妻吳亞軍擁有。
據(jù)了解，信托為獨(dú)立財(cái)產(chǎn)，在離婚時(shí)不視為夫妻共有，不需要分隔。也就是說，并不是離婚讓蔡奎獲得了超過200億港元的財(cái)富，而是從信托成立日起，這部分已經(jīng)是蔡奎的獨(dú)立財(cái)產(chǎn)。
在這一架構(gòu)下，無論吳蔡兩人的身份性質(zhì)發(fā)生了何種變化，公司股權(quán)最終都需要通過家族信托基金匯于一體產(chǎn)生效力，這在一定意義上保障了兩大股東行動(dòng)的一致性。
相比一些上市公司大股東家庭離異所造成的災(zāi)難性后果，吳亞軍與蔡奎這場事關(guān)企業(yè)穩(wěn)定與家族財(cái)富傳承的財(cái)產(chǎn)分割范本當(dāng)時(shí)被稱為是成熟且具有前瞻性的。業(yè)內(nèi)人士稱，龍湖地產(chǎn)的大股東將信托的財(cái)產(chǎn)安全隔離作用發(fā)揮得淋漓盡致。
根據(jù)港交所披露易顯示，目前HSBC International Trustee Limited持有龍湖地產(chǎn)7055%的股權(quán)；Silver Sea持有4397%的股權(quán)；Silverland持有2646%的股權(quán)。