什么是股票發(fā)行注冊(cè)制?了解股票發(fā)行注冊(cè)制的內(nèi)涵與意義 股票發(fā)行注冊(cè)制和核準(zhǔn)制的區(qū)別

發(fā)布時(shí)間：2025-08-17 | 來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)載和整理

股票是股份公司所有權(quán)的一部分，也是發(fā)行的所有權(quán)憑證，是股份公司為籌集資金而發(fā)行給各個(gè)股東作為持股憑證并借以取得股息和紅利的一種有價(jià)證券。

一、什么是股票發(fā)行注冊(cè)制

股票發(fā)行注冊(cè)制是指企業(yè)在發(fā)行股票之前，必須依法將公開的各種資料完全準(zhǔn)確地向證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)申報(bào)。這一制度的核心在于，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)申報(bào)文件的全面性、準(zhǔn)確性、真實(shí)性和及時(shí)性進(jìn)行形式審查，而不對(duì)發(fā)行人的資質(zhì)進(jìn)行實(shí)質(zhì)性審核和價(jià)值判斷。換句話說(shuō)，注冊(cè)制將發(fā)行公司股票的良莠交給市場(chǎng)來(lái)決定。

二、股票發(fā)行注冊(cè)制的優(yōu)點(diǎn)

1、簡(jiǎn)化流程、降低門檻：注冊(cè)制有助于簡(jiǎn)化公司上市審查流程，降低公司上市的門檻，為市場(chǎng)創(chuàng)新注入新的活力。

2、提高可預(yù)期性：注冊(cè)制保留了企業(yè)公開發(fā)行股票必要的資格條件、合規(guī)條件，這些標(biāo)準(zhǔn)體現(xiàn)了簡(jiǎn)明化、透明化、通俗化的特點(diǎn)，提高了股票發(fā)行上市的便利性和可預(yù)期性。

3、強(qiáng)化市場(chǎng)作用：注冊(cè)制將選擇權(quán)交給市場(chǎng)，彰顯了市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用。發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)、交易所、***等各參與方都有明確的職責(zé)和定位，形成合力。

4、降低***干預(yù)：實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制，***有關(guān)部門的主要職責(zé)是進(jìn)行形式審查和事后控制，弱化了對(duì)市場(chǎng)的管理權(quán)限，降低了***的不適當(dāng)干預(yù)，避免了尋租問(wèn)題的出現(xiàn)。

5、提高審核效率：注冊(cè)制縮減了證券監(jiān)管部門有關(guān)證券發(fā)行的裁量權(quán)限，法律僅要求監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)申請(qǐng)發(fā)行方進(jìn)行嚴(yán)格的合規(guī)審查，不必核查其實(shí)質(zhì)性條件，因此審核的工作量在一定程度上得到有效降低，工作效率也隨之提高。

6、促進(jìn)市場(chǎng)理性化：注冊(cè)制有助于促進(jìn)投資者決策有用信息傳播途徑的形成，推動(dòng)證券市場(chǎng)的理性化發(fā)展。

三、注冊(cè)制和核準(zhǔn)制的區(qū)別

1、審核方式與嚴(yán)格程度：

注冊(cè)制：主要進(jìn)行形式審查，確保發(fā)行人提供的信息真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，而不進(jìn)行實(shí)質(zhì)性審核。

核準(zhǔn)制：不僅進(jìn)行形式審查，還對(duì)發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)情況、財(cái)務(wù)狀況、盈利能力等進(jìn)行實(shí)質(zhì)性審核，以判斷其是否具備發(fā)行證券的條件。

2、發(fā)行效率與市場(chǎng)參與度：

注冊(cè)制：發(fā)行流程相對(duì)簡(jiǎn)化，發(fā)行效率較高。市場(chǎng)參與度也更高，發(fā)行價(jià)格等市場(chǎng)化因素在發(fā)行過(guò)程中起主導(dǎo)作用。

核準(zhǔn)制：發(fā)行流程相對(duì)復(fù)雜，發(fā)行效率較低。在核準(zhǔn)制下，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)行人的價(jià)值判斷起主導(dǎo)作用，市場(chǎng)參與度相對(duì)較低。

3、退市機(jī)制：

注冊(cè)制：強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰功能，上市公司質(zhì)量不佳或存在違法違規(guī)行為時(shí)更容易觸發(fā)退市機(jī)制。退市標(biāo)準(zhǔn)更明確、客觀，有利于保護(hù)投資者利益和維護(hù)市場(chǎng)秩序。

核準(zhǔn)制：退市機(jī)制相對(duì)復(fù)雜且不易觸發(fā)。由于監(jiān)管機(jī)構(gòu)在發(fā)行審核過(guò)程中已對(duì)發(fā)行人進(jìn)行了實(shí)質(zhì)性審核和價(jià)值判斷，因此即使上市公司出現(xiàn)問(wèn)題，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也可能會(huì)給予一定的寬限期或采取其他措施進(jìn)行挽救。

4、審核時(shí)限與條件：

注冊(cè)制：審核時(shí)限較短，且發(fā)行條件相對(duì)寬松，旨在降低企業(yè)發(fā)行證券的門檻。

核準(zhǔn)制：審核時(shí)限相對(duì)較長(zhǎng)，且對(duì)企業(yè)的盈利能力、經(jīng)營(yíng)規(guī)模等要求較高。