什么是債券的久期、修正久期和基點(diǎn)價(jià)值？

發(fā)布時(shí)間：2025-08-18 | 來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)載和整理

久期的概念最早是麥考利(Macaulay)在 1938 年提出來(lái)的， 5 所以又稱(chēng)麥考利久期。麥考利久期是使用加權(quán)平均數(shù)的形式 計(jì)算債券的平均到期時(shí)間。它是債券在未來(lái)產(chǎn)生現(xiàn)金流的時(shí)間的加權(quán)平均，其權(quán)重是各期現(xiàn)金值在債券價(jià)格中所占的比重。

在實(shí)際的債券分析中，投資者更多地需要衡量債券價(jià)格 變動(dòng)比例對(duì)利率變化的敏感度，因此就有了修正久期這個(gè)概念。修正久期不同于久期，久期度量的是投資回收的平均時(shí) 間，而修正久期實(shí)質(zhì)上度量的是債券價(jià)格對(duì)收益率的一階導(dǎo)數(shù)。

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投資者除了用久期來(lái)衡量利率風(fēng)險(xiǎn)以外，還可以使用基 點(diǎn)價(jià)值(Basis Point Value, BPV 或 DV01)?；c(diǎn)價(jià)值是指利率 每變化一個(gè)基點(diǎn)（0.01 個(gè)百分點(diǎn)）時(shí)引起的債券價(jià)格變動(dòng)的 絕對(duì)額。因此，基點(diǎn)價(jià)值和修正久期最主要的不同體現(xiàn)在， 基點(diǎn)價(jià)值衡量的是利率變動(dòng)引起債券價(jià)格變動(dòng)的絕對(duì)值，而 修正久期衡量的是利率變動(dòng)引起的債券價(jià)格變動(dòng)的相對(duì)值。

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